什么是权证

什么是权证

米兰的蓝白色 · 2017-8-25 20:46:30

1.权证，是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

2. 宝钢权证的交易方法与股票基本一致,但以下一┕嬖蛏系那?鹬档霉刈?

(1)在购买权证之前,投资者需签订《权证业务风险揭示书》。目前仅有包括国泰君安在内的63家券商具有权证业务资格,这意味着投资者买卖权证只能通过这63家券商进行,而投资者在宝钢股份股改中获赠的权证则可在任何券商卖出。

(2)T+0交易:当日买进的权证,当日可以卖出。

(3)涨跌幅限制:权证价格的涨跌幅按以下公式计算:

权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格＋(标的证券当日涨幅价格-标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例；

权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格-(标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例,当计算结果小于等于零时,权证跌幅价格为零。

例如,上一个交易日宝钢股份和宝钢权证的收盘价分别为4.6元、0.74元,那么本交易日,宝钢权证的涨停价格=0.74+(4.6×1.1-4.6)×125%×1=1.315元,涨幅限制为77.7%,宝钢权证的跌停价格=0.74-(4.6-4.6×0.9)×125%×1=0.165元,跌幅限制为77.7%。当然宝钢权证各个交易日的涨跌幅限制可能不同。

权证(Warrant),又称为认股权证、认股证或"涡轮",是发行人与持有者之间的一种契约,持有人在约定的时间有权以约定的价格购买或卖出标的资产。作为标的的资产可以是个股,也可以是一篮子股票、指数、商品或其他衍生产品。按行使时间划分,权证有欧式和美式两种。欧式权证规定持有人只有在约定时间到达时有权买卖标的资产,而美式权证则允许持有人在约定时间到达前的任意时刻行使买卖标的资产的权利。按权利行使方式划分,权证又可分为认购权证和认沽(售)权证,即有权买或卖标的资产。
权证按发行人可分为两类:股本权证(Equity Warrant)和备兑权证(Covered Warrant,香港称为衍生权证)。股本权证通常由上市公司自行发行,也可以通过券商、投行等金融机构发行,标的资产通常为上市公司或其子公司的股票。股本权证行使时,上市公司增发新股。备兑权证是由标的资产发行人以外的第三方(通常为信誉好的券商、投行等大型金融机构)发行的权证,其标的资产可以为个股、一篮子股票、指数、以及其他衍生产品。备兑权证的行使不会造成总股本的增加。
认购类权证方案通过向流通股东发放认购权证,给予流通股东按较低的行权价格购买非流通股股东股票的权利。认沽权证类方案由上市公司或大股东向流通股股东发放认沽权证,通过权证的行权价格来体现对流通股股东利益的保护,行权价格与流通股股本数的乘积即是流通股股东在全流通过程中的收益。

鼠标王 · 2017-8-25 20:46:31

什么是权证

权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系,持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后,就从发行人那获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内,以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产。

持有人获取的是一个权利而不是责任,其有权决定是否履行契约,而发行者仅有被执行的义务,因此为获得这项权利,投资者需付出一定的代价( 权利金)。权证(实际上所有期权)与远期或期货的分别在于前者持有人所获得的不是一种责任,而是一种权利,后者持有人需有责任执行双方签订的买卖合约,即必须以一个指定的价格,在指定的未来时间,交易指定的相关资产。

从上面的定义就容易看出,根据权利的行使方向,权证可以分为认购权证和认售权证,认购权证属于期权当中的"看涨期权",认售权证属于"看跌期权"。现举一个认购权证的案例。

投资者购买了1万份该权证表明,他支付360元,就可以在6月16日至9月16日间的任何一个交易日按0.78元的价格买入1万份上证50ETF,由于该权证是按现金结算的,所以行权时并不会要求投资者掏钱出来购买ETF,而是根据行权时ETF的价格和行权价格进行差价结算。一般来说,当上证50ETF低于0.78元时,投资者不会提出行使权利；只有当上证50ETF高于0.78元,投资者才会提出行使权利。

由此可见它与一般的股票和基金的不同。

750406006 · 2017-8-25 20:46:32

我来给你介绍最全的资料吧.
什么是权证
权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系,持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后,就从发行人那获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内,以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产。

正确认识权证"权"的含义:
持有人获取的是一个权利而不是责任,其有权决定是否履行契约,而发行者仅有被执行的义务,因此为获得这项权利,投资者需付出一定的代价( 权利金)。权证(实际上所有期权)与远期或期货的分别在于前者持有人所获得的不是一种责任,而是一种权利,后者持有人需有责任执行双方签订的买卖合约,即必须以一个指定的价格,在指定的未来时间,交易指定的相关资产。

认股权证的后缀
HQC1是百慕大式认购权证
GFC1是百慕大式认购权证
HXB1是欧式认购权证
QCB1是欧式认购权证
JTB1是百慕大式认购权证
CWB1是欧式认购权证
YGC1是百慕大式认购权证

认估权证的后缀
JTP1是百慕大式认估权证
ZYP1是百慕大式认估权证
CMP1是百慕大式认估权证
JCP1是欧式认估权证
HQCP1是欧式认估权证
PGP1是欧式认估权证
YGP1是百慕大式认估权证

权证行权的基本要素
   从一份权证的基本资料中可以看到，权证的基本要素还包括行权方式、行权价格、行权结算方式等一系列要素。

  权证的行权方式可分为美式行权、欧式行权、百慕大混合行权。

  美式行权：指持有人有权在期权存续期内的任何时候执行期权，包括期前和到期日（即一般情况下，行权起始日=权证挂牌首日，行权截止日=权证到期日）。

  欧式行权：只能在权证到期日行权（即行权起始日=行权截止日=权证到期日）。

  百慕大混合行权：介于美式和欧式之间，持有人有权在到期日之前的一个或者多个日期行权（即行权起始日≤行权截止日≤权证到期日）。

  行权证结算方式可分为证券给付结算方式和现金结算方式。

  证券给付结算方式：指权证持有人行权时，发行人有义务按照行权价格向权证持有人出售或购买标的证券，即认购权证的持有人行权时，应支付依行权价格及标的证券数量计算的价款，并获得约定数量的标的证券；认沽权证的持有人行权时，应交付约定数量的标的证券，并获得依行权价格及标的证券数量计算的价款。

  现金结算方式：指权证持有人行权时，发行人按照约定向权证持有人支付行权价格与标的证券结算价格之间差额的现金。

  证券给付结算方式和现金结算方式的比较：权证如果采用证券给付结算方式进行结算，其标的证券的所有权发生转移；如果采用现金结算方式，则仅按照结算差价进行现金兑付，标的证券所有权不发生转移。

  行权价格：也称行使价，指发行人发行权证时所约定的，权证持有人向发行人购买或出售标的证券的价格。

  行权比例：一份权证可以购买或出售的标的证券数量。

  行权日期：指权证可以进行行权的日期，包括行权起始日和行权截止日。

  存续期限：指权证所存在的期限，权证到期即终止交易。投资者须及时关注和了解权证的存续期限，以避免到期没有卖出权证或没有行权从而遭受损失。目前交易所规定权证的存续期限为6个月以上24个月以下。

权证的结算方式
   权证有两种结算方式：现金结算和实物结算。实物结算又称为证券给付方式结算、证券结算、实物交割等。

  现金结算的权证行权时，发行人向行权人支付证券结算价格与行权价格之间的差价，不涉及证券交收。证券的结算价格为行权日前十个交易日标的证券每日收盘价的平均数。现金结算的权证行权时若处于价内，则自动行权；若处于价外，则不能行权。

  实物结算的权证行权时涉及证券实物的实际交收。认购权证行权时，权证持有人向发行人支付现金，同时获得相应数量的证券；认沽权证行权时，权证持有人向发行人支付证券，同时获得相应数量的现金。实物结算的权证不能自动行权，行权人必须主动申报。

  目前我国权证市场上所有因股权分置改革而产生的股改权证以及上市公司因融资需求而发行的股本权证均采用的是实物结算，因此权证持有人必须在行权日主动提出行权申报。采用实物结算方式的权证在行权时，认购权证持有人必须保证帐户上有足够的现金，而认沽权证持有人则必须保证帐户上有与待行权的权证数量一致的证券。例如包钢认购权证(简称包钢JTB1，代码580002)的行权价是1.94元，如果投资者要对1000份包钢JTB1行权，则需保证资金帐户中至少有1.94＊1000＝1940元现金，此外还需一定的过户费等其他相关费用。行权成功后，投资者可获得1000份包钢股份，并可于下一个交易日对这部分股票进行操作。

  需要指出的是，采用实物结算方式的认购权证行权后，投资者因此而获得的证券要在行权后的下一个交易日才可操作，因此行权所得到的证券面临风险暴露，行权收益受行权后正股价波动的影响。

杠杆率、实际杠杆、历史波幅及引伸波幅。

  杠杆率与实际杠杆：杠杆率主要用来衡量买入一份正股的价格，可以买入多少份权证的倍数。因此，杠杆率亦被称为控股比率或放大比率。

  杠杆率的计算程序如下：

  杠杆率＝正股价 / (股证价格 ×换股比率)

  然而，如果投资者希望知道当相关正股上升1%时，其所持有的认购证理论上会上升多少个百分比，便可以实际杠杆作为参考。实际杠杆能显示，在其他影响权证因素不变下，当正股价格变动1%时，相关的权证理论上会变动多少百分比。举例说，如果某认购证拥有10倍的实际杠杆比率，当正股上升1%，而其他影响权证价格因素不变的情况下，该认购证的价格，理论上会大约上升10%。

  实际杠杆率计算程序如下：

  实际杠杆＝杠杆率×对冲值

  历史波幅及引伸波幅：在权证理论中，波幅是一个十分重要的概念。投资者现时较常接触到的，主要有历史波幅及引伸波幅这两个名字。历史波幅是用以量度资产价格在过往某一段时间内高低变动的指标。换而言之，资产价格的波幅越高、其出现大升、大跌的机会就越大。而在统计学上，资产价格的历史波幅就是经年度化的(Annualized)价格回报率标准差 (Standard Deviation of Returns)。举例说，10天历史波幅，是指于年度化过去10天股价回报率的标准差。

  至于引伸波幅，则主要是市场对该权证由现在至到期日时，对相关资产价格波幅的预期看法。在一般情况下，由于市场情况不断有所转变，资产价格每天的波动也会不同，故历史波幅往往也只能作参考。相反，引伸波幅已包含了市场上最新的消息及对后市的预期；由于权证持有人都是在预期相关资产未来价格的表现及波幅，而发行人一般以引伸波幅输入期权模式为期权/认股证定价，故一般亦较看重引伸波幅的应用。

  以上简单介绍的几项与权证相关的数据，对初学者来说，一时间可能也觉得有点难以捉摸及理解。但事实上，这些数据从日常买卖权证时应用层面的角度看，一点也不深奥。再者，这些数据可说是投资者日常买卖衍生权证时的共通语言。投资者如果要参与衍生权证买卖，就应该认识及清楚理解上述数据的含意了。

如何判断应否行权和有哪些风险
权证持有者可以在指定期限到来时选择行权或不行权。而行权与否，就取决于届时权证是否具有行权价值。

  如果行权时权证处于价内，则行权价值为正股价与行权价之差；而如果此时权证处于价外，则权证不具行权价值，行权会导致损失。由于在到期后，权证不能交易也不能行权，权证价值为零。因此在行权期内，存在行权价值而不行权，或不具行权价值而行权，都会带来损失。

  从已经到期的9只权证来看，行权期内不适当的行权行为已经对投资者产生较大经济损失。如第一只到期的宝钢权证在行权期处于价外状态，不具行权价值，但仍有超过550万份宝钢权证行权，带来的损失达39万元；最近到期的原水CTP1行权份数为6.5万，损失也超过10万元。从统计结果看来，权证具备行权价值但未行权导致的损失超过270万元，权证不具行权价值却行权造成的损失超过60万元。

  投资者在行权期间，面临的所有此类导致损失的可能性都称为行权风险。除了上述风险外，投资者在行权时还面临其他一些风险，下面以即将到期的包钢权证（580002、580995）来说明主要的行权风险：

  1.逾期风险。在唯一的美式权证机场JTP1到期后,当前市场上权证的行权期一般很短，除部分可分离债权证行权期接近10天外，其余多为3天或5天。一旦错过行权期，权证将丧失行权价值，成为废纸。如包钢认购（580002）、包钢认沽（580995）的行权期均为3月26日至30日五个交易日，3月30日权证到期之后自动作废，不具备任何价值。

  2.软件及操作风险。沪市权证和深市权证的行权方式并不相同，前者通过输入行权代码来行权，而后者通过交易软件中的行权功能来行权。目前很多投资者所使用的股票交易软件版本较低，虽然能进行权证买卖，但不具备行权功能，无法对深交所发行的权证行权。如果事先不清楚行权操作细节、不注意对交易软件进行升级，可能会发生临到行权手忙脚乱以致行权失败的情况。如包钢认购（580002）的行权代码为“582002”，而包钢认沽（580995）的行权代码为“582995”，行权时需要在“买入”方向正确输入行权代码。

  3.行权资金或股票不足的风险。权证行权还需要持有股票或资金，其中认购权证行权需要账户中有足额资金，而认沽权证行权需要有相应份数的正股，否则会导致行权失败。

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