【期权周选】总有策略可以适应各种行情?

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咏春麦斯特   2020-5-31 19:34   5577   0





Jack20多年交易经验
私募团队顾问
擅长期货、期权与技术分析






只要你参加的相关讲座够多,或是看了许多推广期权的文章,相信你一定会听过所谓「期权具有多维度的操作空间,总是可以找到适合的策略来应对各种行情变化」。


我不否认,期权的多元策略足以在股票或期货无法有效获利的行情中有所斩获,并且具有更高的胜率:盘整格局可以双卖、震荡走高或走低的格局采用垂直价差,不用去管它多头走势怎么迂回,通过卖出认沽合约就可轻松赚取时间价值。这句话的背后似乎暗示投资人一年四季都可以找到相对应的策略,没有不能操作的行情。但真相真的如此容易吗?


熟悉操作的投资人都知道,行情有分成好做及难做的阶段。在股票市场叫做空头,在期货市场称为盘整,而对于一个具有多重策略以应对不同行情的期权商品来说,也有难做的阶段,但却因买方及卖方而有所不同。


回头来检视本周行情,国际局势成为避险需求居高不下的背景因素,叠加隐含波动率经过数月以来的「整顿」,已出现抗跌甚至走涨的迹象。因此即使行情没有真的出现明显空方走势,各认沽合约也相对强势。


盘中甚至可以看到标的资产走涨(包含50ETF及各沪深300系期权),部分认估期权却逆势走涨的不合理走势,说明偏空买方的积极。可偏偏现在也不适合跟风买进,毕竟行情并没有真的走空,每每到了收盘前,就会发现认沽的顽强被打回原形。




图来自策略星-咏春软件




与此同时,认购合约也在跌无可跌的情况下出现抗跌,一度让人以为眼花,看到认购及认沽普涨的行情报价,却也没有跳下去做买方的空间。因此本周就在不确定性持续存在,行情盘整、卖方赚取权利金的效益不佳,买方进场却也讨不到好去的情况下,出现了期权操作上的「难做」阶段。


背后主要的原因,是消息面干扰,导致了期权权利金并未随标的资产行情盘整而走跌,在买方及卖方都没太大机会的矛盾下,操作陷入了胶著。要知道没人可以逆势而为,不是行情照我们的意思走,而是我们得照行情的发展做,因此这种情况下,找出原因,静待变数厘清后的新市场共识产生,届时对应的策略效果才会彰显。


空手、轻仓是面对这种矛盾结构时最好的应对方式,而不是一成不变的布局等待,此时那怕是卖方策略都没有较佳的优势。认清楚了不是「非做不可」这点,就会大幅增加胜算。
















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