可转债打新攻略

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在前文讲述了债券基金篇三：可转债基金（一）的各类要点，还对可转债小白临时的加了个小故事来科普罗斯编故事之可转债，但是讲到可转债我们不得不提可转债打新这一无门槛参与的低风险套利手段。
打新可转债的无门槛体现在，只要一个证券账户就可以参与可转债申购打新，而我们知道新股申购是需要持有20个交易日以上至少一万以上的市值才可以申购相应的股数，并且基本上需要20W以上市值，新股中签概率才会比较大。但是可转债，每个人都不需要持有股票市值，就可以参与，甚至你开完户第二天就可以直接申购新股，而且每个人都可以满额收购一万手，中签的可能性是一样的。另外可转债每次中签仅需要缴款1000元，资金门槛也很低，是绝佳的闲钱理财的投资方式。
低风险是因为，可转债的特性是相当于低息债券+一份看涨期权，首先可转债是债，债券只要公司没有破产，哪怕当下跌破100面值，到期了也可以100本金加上票面利息兑付，只是利息稍低，损失了时间成本。
可转债打新规则简单说一下，满额申购（别担心没钱没钱缴款，你满额申购也很难中签），T+1日知道中签情况，T+2日中签缴款，中签后等差不多2-4周就上市，基本上我们的策略是选择性择优打新，如果市场行情好无脑申购，上市首日卖出。

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接下去就是大家常见的问题：

1、为什么现在可以可转债打新？因为可转债实际上是一直上市公司融资的手段，通过发行可转债融资，解决公司的融资问题。实际上很多公司的业务都需要资金周转或者是上下游垫资，还有大部分公司发展去建厂房扩大规模等等需要融资，而可转债是直接融资市场很好的融资工具，原先疫情之前定向增发这个融资手段管控很严格，需要证监会审批，可转债是个高效快速的方法，所以我们看见18，19年数百家企业发行了可转债，而数量多，就有更多机会中签，有机会卖出获利。
2、可转债打新的收益如何？可转债打新如果都按无脑打新，上市首日卖出，平均来看，给个数据2017年可以获利近2000，2018年，市场单边下跌，可转债破发很多，亏损近3000，但如果选择性的择优打可转债依然可以获利，19年市场单边上涨，盲打收益率破5000，但如果这一年择优打则收益率不如盲打。可以看出一点，如果市场行情好，盲打也能赚钱，如果市场行情不好择优也可以稳健获利。

3、可转债打新我们需要关注什么呢？主要是四点：
①可转债的转股价：可转债和正股的折溢价率，如果可转债对应正股折价（即可转债转股价高于现在公司股价），基本上盲打就可以，除非是题材股，上蹿下跳，因为离上市还有30个交易日，如果不是题材股，基本上已经锁定了利润；如果是溢价太多（转股价远高于公司股价），质地又一般的放弃打新。

②可转债下修转股价条款：可转债如果持续低于一定债券面值一段时间，一般是80元，上市公司有权下调转股价，相当于你的折溢价率里面就高了，所以可转债上涨概率也大。为什么上市公司有动力下调可转债呢，因为本质上都是想你转股的，这样融资的钱直接变成股权，上市公司不用还钱了，减轻还款压力和缓解资金紧张情况，相当于拿股东的钱扩大生产。

③可转债的强赎条款：可转债如果持续高于债券面值一段时间，一般是130元，上市公司有权以面值+票面利率强制赎回可转债，其实就是为了你赶紧转股，这样我又不用还钱了，理由同上。

④可转债回售条款：这条和强赎有点类似，但是他是可转债持续低于面值一段时间，一般是70元，上市公司以面值买回可转债，基本上不触发，因为基本上先会下修可转债转股价，理由同上。
总的来说可转债目的就是为了大家转股的，这样融了资，还直接不需要还钱。上述这些条款越容易达到，破发概率自然更低。
所以我们简单总结一下，转股价相当于就是衡量可转债能不能破发的那杆秤，折溢价率这个指标很重要，剩下三个条款相当于保底和保证涨幅的条款，基本上奠定了可转债低风险的特质，所以才会有说，可转债只要不是正股的质地特别差的基本上都不会亏钱。
当然还有就是之前债券基金篇三：可转债基金（一）里面提到的同行类似公司的折溢价率，可转债市场情绪（申购人数、市场整体折溢价情况）、另外发行规模也有一定影响，特别是一亿以下可转债容易高溢价被炒作等等。
4、那么如何择优呢？
首先排除题材股，题材股上蹿下跳，增加很多不确定性，当然了，有些时候也不排除可转债上市时由于这段时间正股连续大涨而收益特别好。另外一提，很多质地很差的可转债，由于公司转股意愿强烈，可能在不断下修可转债，但正股走势连续大涨，出现差公司好转债的情况，所以说道理可转债投资很多时候是概率问题。
其次是排除有负面消息的，股东不诚信或者亏损很多，商业模式很缺钱，公司较小，评级低等这样的情况，主要也是为了排除不确定性，如果行情不是很好，那么本来就是准备低风险套利投资的可转债打新，自然要排除不确定性。
选择标准：行业龙头，国企背景或者特别出色的民营企业、债券评级高、公司商业模式较好（现金流充足）、转股折溢价率高，其余三个条款较好的公司转债。满足上述越多的破发可能性越小。
总之，可转债打新是一个无门槛低风险的套利投资手段，只要稍加掌握和实践，对于小额几千的资金来说，收益率是颇丰的，是一个短期高回报的投资方法，当然前提是要中签，另外如果行情很好可以盲打，行情一般则择优打新来稳健获利。