期权日志-末日轮机会你抓住了吗？

核心提示：今天指数震荡走低，指数下跌幅度还不错，但是对于末日论行情来说，五月份合约表现还是很惨淡。从市场情绪对于指数的预测性来看，短线情绪偏向震荡，中线情绪偏向下跌。今日盘中小仓位参与末日轮行情，收获30%收益。

一、指数走势上证50指数和沪深300指数今日震荡走低，上证50指数下跌0.48%，沪深300指数下跌0.70%。全天震荡走低，盘中多头有所挣扎，但是空头牢牢占据主动，指数走弱迹象较为明显。从权重股看，消费龙头贵州茅台盘中持续走低，打压指数，后期上涨空间值得怀疑，金融板块中券商今日表现低迷，也为后面指数的走势奠定了较悲观的基调。

二、合约表现从期权合约看，今日末日轮行情较为惨淡，五月份除2800认沽合约下午有所表现，其他合约未有大幅上涨行情，但是从6月份合约看，认沽隐波上涨明显，整体上涨幅度比5月份更大。

三、波动率从指数方面来看，指数全天震荡走低，波动率今日冲高回落，但是6月份和9月份认沽隐波明显走高，投资者对于指数中线行情较为悲观。
波指方面，50ETF综合波动率上涨（21.31），沪300ETF综合波动率下跌（22.23）。综合看，波动率较昨日上涨明显，贴水走阔。

四、昨日留仓及当日操作1、昨日留仓
卖跨组合4300/3400@9月。
2、当日操作
1）加仓卖跨组合4300/3400@9月，并留负Delta对冲指数下跌风险；下午做了50ETF认沽2800@5月末日轮行情，单张合约收获30%收益。
2）今日操作情况如下：

五、盈利策略及操作建议今日主要盈利策略：买认沽、熊市价差、买跨等做多Vega的策略。
操作建议：指数连续缩量整理，短线仍然面临较大的下跌风险，如果坚持持有卖跨组合，请注意做好压力测试，并做好风险对冲。另外，指数走势和隐波涨跌保持负相关性，所以在指数下跌时建议做多波动率，在指数上涨时，以做空波动率为主。

六、明日操作计划今日认沽合约隐波继续走高，另外考虑到指数短线选择方向还需要时间酝酿，所以继续持有卖跨组合并做空波动率，并做好风险管理。

附基本套利策略隐波差值图：
1、认购日历价差（当月平值认购与隔月平值认购隐波差值）

2、认沽日历价差（当月平值认沽与隔月平值认沽隐波差值）

3、认购比例价差（当月0.25Delta认购与当月0.5Delta认购隐波差值）
4、认沽比例价差（当月0.25Delta认沽与当月0.5Delta认沽隐波差值）
5、认购跨品种（当月深300ETF平值认购与当月沪300ETF平值认购隐波差值）
6、认沽跨品种（当月深300ETF平值认沽与当月沪300ETF平值认沽隐波差值）