黄金周报：波动率大幅回落，黄金调整期即将结束

●  上周行情分析

上周伦敦金价格从1744.34美元/盎司下跌到1733.06美元/盎司，最低价1717.00美元/盎司，最高价1765.05美元/盎司，涨跌幅-0.49%。目前美联储的态度是立即采取进一步的援助措施，而财政部的态度是暂时选择观望，白宫方面将经济复苏希望放在解封防疫限制而非经济刺激。如果国会通过另一轮经济纾困计划，美国财政部将发行更多债券，美债收益率可能面临上行风险，美联储需要通过增加资产购买来限制利率上升。美国国会预算办公室预计，2020财年赤字增量将达到名义GDP的11%，失业率三季度达到峰值15.8%，那么通胀水平有望在峰值之前触底反弹。美国50州已全部启动放宽限制的复工行动，政府一方面控制病毒传播速度，避免医疗体系瘫痪，一方面着手重启经济。除了病毒二次爆发的可能性增加，疫情的长尾效应也难以避免，同时第二拐点会被延后。美国国情的特殊性导致没办法效仿中国的防疫措施，经济重启又迫不及待，或许等待疫苗或群体免疫（50%-70%美国人有抗体）才能真正消灭病毒，低迷的经济复苏或将持续到明年底。如果经济衰退远超预期，通缩风险走高，支持美联储采取负利率的条件会大增。若不施行负利率，财政部需要承担损失（加大财政刺激），让美联储大幅购买风险资产。而这种饮鸩止渴的路径会加大市场对美国债务货币化的担忧，政府的信用会严重受损。金银比在调整期结束后有望跌至90附近，但这并不是说白银需求会有多好，只是增速差异。

一、行情回顾
品种
上周开盘
上周收盘
上周涨跌幅
上月收盘
上月涨跌幅
伦敦现货金（美元/盎司）
1744.34
1733.06
-0.49%
1685.78
6.94%
黄金2012（元/克）
394.22
394.38
1.08%
327.00
4.21%
上海黄金T+D（元/克）
388.40
392.12
1.38%
380.69
4.57%
AU9999(元/克）
391.80
392.00
1.09%
380.94
4.70%
美元指数
99.6263
99.4232
-0.95%
99.0167
0.05%
人民币汇率
7.1045
7.1133
0.19%
7.0519
-0.58%

[h2]图一伦敦现货金：高位盘整[/h2]

[h2]图二沪金：高位盘整[/h2]

二、关键指标
[h2]图三美元指数：高位震荡[/h2]

[h2]图四美元兑人民币：高位震荡[/h2]

图五 ETF 持仓：持续上涨

[h2]图六国际原油价格变化：低位震荡[/h2]

图七  美国十年期国债收益率：低位震荡

[h2]图八日元汇率：震荡上涨[/h2]

图九黄金ETF波动率：大幅飙升

图十  美国通胀保值债券：低位震荡

三、本周展望
黄金ETF波动率跌至正常水平时考虑加仓。那个时候也许刚好满足两点：一、失业率接近顶部，油价在底部，结合起来就是通胀在底部。二、美债收益率在顶部，美联储作为市场的对手盘继续支撑美债。二者结合在一起构成了黄金的底部。于此同时也可以配置一些白银。
四、本周重磅

时间
指标名称
重要性
前值
预期值
周四
02:00
美联储发布经济状况褐皮书。
★★★
--
--
周五
20:30
美国4月核心PCE物价指数年率
★★★
1.7%
1.1%

免责声明：

本公众订阅号为上海灵瑞黄金投资有限公司运营的唯一官方订阅号，本订阅号所载内容仅供专业投资者参考使用，仅供在新媒体背景下的研究观点交流。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，本公司不承担任何法律责任。本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，本公司不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。
本订阅号的版权归本公司拥有，任何订阅人如引用或转载本订阅号所载内容，务必先联络本公司并获得许可，并必注明出处为上海灵瑞黄金投资有限公司，且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。
上海灵瑞黄金投资有限公司对本订阅号保留一切法律权利。

黄金周报：波动率大幅回落，黄金调整期即将结束

浏览过的版块