期权日报-市场如期修复反弹，但短期回调趋势依然未变，注意今日回落风险

上表表示根据市场趋势预判的不同采用不同的期权策略。市场观点:昨日市场出现中阳反弹，虽然全天强势上行并超百股涨停，但有三点不足：一是两市成交量依然维持地量水平，二是全天一半涨幅来自开盘高开，三是留下一般性跳空缺口短期回补的概率较高。今日还有一个事件是两会将于下午闭幕，市场是否结束“维稳期”开始冲高回落，上周五的技术形态是断头铡刀，当前属于超跌反弹，是否说已经探底成功或为时尚早。昨日按照盘前策略，在150元附近补仓10张，当前持有300ETF2006合约（行权价4.0）的成本是318元/张，共持有20张。今日建议在210元附近平仓昨日的10张合约，以此来摊薄成本。
我们在5月21日，开通了WIND期权模拟盘，未来将根据我们的咨询服务策略买卖期权，这样子可以让您更容易感受到我们的策略是否有效。下面是昨日的持仓与收盘资金变动（初始资金10万元，交易手续费5元/张）：截止收盘盈利26.5%。

今日策略建议：昨日上证50ETF涨0.79%，沪深300ETF涨1.21%。期权操作昨日建议150元附近补仓10张，今日建议在210元附近平仓10张，摊薄持有合约的成本价。

核心提示
【趋势研判】
1、外盘走势：昨日欧美股市大涨，其中道指大涨2.17%，纳指涨0.17%，欧洲股市普涨超1%，日本今日开盘跌-0.4%，外围市场对今日上证50ETF来讲偏正面影响。
2、消息面：整体中性。1）、证监会回应康美60万元罚单：行政处罚不是终点。上市公司财务造假或将给很多上市公司以震慑，虽然是短痛但是对于吸引长期资金来说是利好，对A股来讲属于中性偏利好影响；2）、深交所对美的集团、华测检测、索菲亚发出外资持股预警，为史上首次同时对3股预警。境外投资者持股比例接近持股比例警戒点26%，这也说明外资在不断增持A股，对A股而言属于中性偏利好影响；3）、今日上午9点半将公布4月规模以上工业企业利润，并且今日下午两会将闭幕。对市场而言都在关注疫情对实体经济的影响是否已经减缓，并且两会维稳期结束之后，A股或将面临一定的压力。
3、技术面：单从技术指标来讲，沪指8周均线2837点成向上运行趋势，对下方的股指构成向上牵引，日线图上的MACD指标绿色柱增长与两条指标线死叉开口朝下运行，显示短线调整还有下跌动能。
4、衍生品：昨日50ETF认购认沽期权持仓比降至1.21附近，300ETF认购认沽期权持仓比微降至0.97，A50期指盘后跌-0.26%，国内上证50期指（IH）主力合约基差贴水-31.8个基点（T-1日基差贴水-28.3个基点），A50期指基差为贴水-0.25%（T-1日基差为0）。国内沪深300期指（IF）主力合约基差贴水-44个基点（T-1日基差贴水-37个基点）。

数据服务
1、昨日市场数据回顾：

1）、上证50ETF与沪深300ETF标的：
上证50ETF上个交易日涨0.79%，沪深300ETF涨1.21%。
2）、上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权（2006合约平值2.8）：
期权总成交量
平值认购期权涨跌幅
平值认沽期权涨跌幅
平值认购/认沽涨跌幅比
138.1万
13.40%
-13.94%
0.96

昨日总成交量较前一交易日减少-10%，认购/认沽期权涨跌幅比率为0.96(1）。
2、期权数据统计分析：（2020.5.25）
期权数据一览
50ETF
300ETF
认购认沽持仓比
1.29
1.05
认购认沽成交比
1.01
1.00
波动率指数（IVX）
19.02%
19.19%
实际波动率（ETF）
18.76%
18.88%
认购隐含波动率（ATM)
14.87%
14.52%
认沽隐含波动率（ATM）
17.41%
18.27%

1）、上证50ETF期权：昨日认购认沽成交比较前一日降至1.01附近，认购认沽总持仓比降至1.29附近。平值附近，认购认沽期权IV较前一交易日微降，50ETF历史波动率较前一交易日微降。
期权活跃合约近3个月每日期权隐含波动率均值（2019.11.14至2020.2.14）:

2）、沪深300ETF期权：历史数据不足，无法统计，未来将展示。

3、期权杠杆：
实际杠杆率= 期权合约涨跌幅 / 标的物涨跌幅
理论杠杆率= Delta * 标的物前收盘价 / 期权合约前收盘价
1）、上证50ETF期权：
5月25日，期权2006合约平值认购（执行价2.8）的实际杠杆率是13.07倍，理论杠杆率是32.89倍；认沽（执行价2.8）实际杠杆率60.19倍，理论杠杆率是22.27倍。
期权活跃合约近3个月每日平均杠杆倍数（2019.11.14至2020.2.14）：
均值（倍）
最大值（倍）
最小值（倍）
55.35
347.52
20.31

2）、沪深300ETF期权：
历史数据不足，无法统计，未来将展示。

4、指数（现货）及股指期货（IH/IF）统计分析：
上个交易日上证50指数涨0.69%，收于2808.84。上证50股指期货主力合约涨0.73%，收于2777，期现基差为贴水-31.8个基点。沪深300指数涨1.13%，收于3872.77。沪深300股指期货主力合约涨1.05%，收于3828.8,期现基差为-44个基点。
综上所述，上证50与沪深300注意今日冲高回落的风险。