ETF期权到期日风险

01  每日复盘

5月26日，指数早盘高开高走，午后继续震荡走高，创业板指涨近3%。

盘面上看，隔夜欧股大涨，加之多头资金发力，多头资金发力，题材概念全线飘红，医疗器械、今日头条概念、半导体等板块大涨，科创板集体走高。

总体来看，两市个股普涨，涨停达130余家，市场赚钱效应好。

截至收盘，上证指数涨1.01%，上证50指数涨0.69%，50ETF涨0.79%；深证成指涨2.10%，沪深300指数涨1.13%，300ETF涨1.21%。

02  干货时间

温馨提示

5月期权合约离到期日仅剩1个交易日（5月27日），警惕到期风险。

从波动率来看，期权隐波继续反弹，沪市50ETF波指大涨至18.77%，300ETF波指大涨至18.53%。沪市300ETF6月认购认沽隐波齐涨，平值处价差略有扩大，波动率微笑两端回升，期权市场谨慎情绪稍有增强。

受标的大跌、隐波大涨及5月合约快到期的gamma三击影响，上周五50ETF5月2750认沽出现5倍涨幅，6月虚值认沽也出现1倍涨幅。

操作上，5月合约尽快移仓，或者暂时观望，重新等待6月机会。

在诸多期权交易风险中，其中到期风险是非常重要的一个，投资者一定不能忽视。

价值归零

随着合约到期日越来越近，对于期权买方，它的期权价值会慢慢降低。

接近到期日时，虚值期权和平值期权的价值将逐渐衰减直至归零，这是因为其内在价值已经为零，时间价值将逐渐下降到零。

我们从上面两张图可以看出，50ETF购5月2950合约以下期权的内在价值为0，50ETF沽5月2650合约以上期权的内在价值也是为0；300ETF购5月4100合约以下期权的内在价值为0，300ETF沽5月3600合约以上期权的内在价值也是为0，证明了它们都没有内在价值，只有时间价值。

波动预期

虽然期权买方拥有权利，但是权力并不是没有期限。

如果在规定的期限内，行情波动幅度未达预期，即使投资者正确判断市场趋势，期权买方头寸将在到期时失去全部价值。

因此，到期风险在很大程度上和投资者对市场的预期，以及所选择的不同时期的期权合约相关。

在进行期权交易时，投资者应结合市场预期和具体的投资策略，选择合适的期权合约。

我们可以从上图看出，即使50ETF大涨，作为深度虚值期权的50ETF购5月3100合约已经没有了波动。

到期行权

期权买方还可以这样理解到期风险，期权到期时即使具有内在价值，但是需要投资者及时行权。

因此，投资者不应忘记行使权利，而且也可以与期权管理组织达成相关协议，以便在期权达到一定实际价值时自动行使其权利。

免责声明
本文不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。

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