商品期货收评分析及展望-20200523

焦炭
基本面：焦炭方面，焦化利润连续扩张，销售情况较好无库存压力，第三轮提涨将进行，山东“以煤定焦”政策若严格执行对当地焦炭产量抑制明显或使旺季供需缺口扩大，上周供应略有缩减后续关注持续性；需求方面，钢厂利润良好刚需强劲，对于焦价提涨有一定容忍度，预计提涨落地概率大，近期关注螺纹节奏及第三轮提涨落地时点。两会期间内煤供应依然偏紧，蒙煤有所回升，澳煤进口限制仍存，供应压力短期有限，但关注两会后内煤变化；需求端，焦钢企业采购有所好转，现货偏稳，整体矛盾性不强跟随焦炭。

技术分析：焦炭2009合约，收带影大阳线，仓量增加，回落阶段受5日均线支撑，期价上扬，多头增仓明显，目前来看，期价处于压力位区域，预计持续上涨应有难度，3小时macd指标已出现背离。

操作建议：上方1880-1900一带难破阶段，可择机介入空单，常规止损。

螺纹
基本面：周五夜盘期钢窄幅震荡，建材现货涨跌互现，热卷下跌10-20元每吨，唐山方坯持稳，钢材成交出现回落。周度生产数据显示，建材产量继续增加，终端库存延续高降幅，旺季需求延续。今日政府工作报告中不对今年GDP增速设置目标；财政赤字率3.6%以上，赤字规模增加1万亿等措辞基本符合市场预期。由于没有强刺激、拉经济的表述，市场对强政策的预期落空，工业品出现整体回调。原料端受制于铁矿和煤炭进口偏紧，仍然将从成本支撑钢价。

技术分析：螺纹2010合约，收带影小阴线，仓量缩减，期价回升受5日均线压制，承压回落，目前来看，期价处于弱势反弹，上周期价无法突破3600-3630一带，承压阶段应有持续回落实现。日周期macd指标有待修复。

操作建议：上周3563一线空单还有仓位没出的，反弹至3530-3550一带可加仓空单。

铁矿
基本面：周五夜盘铁矿震荡走高，现货价格小幅回落：青岛港PB粉跌2元每吨，天津港纽曼粉跌2元每吨。海外港口检修增加，全球供应或出现回落，受到巴西目前发运量偏低和疫情尚未受控，供应继续下滑的想象空间巨大，市场做多情绪累积。周末澳洲出现热带风暴，但其登陆地点距离港口较远，对发运基本不构成影响。当前国内铁矿港口库存达到2016年以来新低，终端需求旺盛，钢材产量维持高位，铁矿现货偏紧，但期价整体处于高位，调整风险也大。

技术分析：铁矿2009合约，收带影小阳线，仓量缩减，整体处于高位强势震荡，以修复技术指标，整体偏强，2小时macd指标有待持续修复。

操作建议：关注高点730一线能否突破，无法突破阶段可择机介入空单，常规止损。

甲醇
基本面：从基本面来看，内地方面，上周甲醇开工率继续走低，国内开工65%（-1%），西北开工率77%（-2%），主要是西北地区中煤远兴、西北能源等装置检修导致开工下降。5月关注重点还有宁夏宝丰二期装置的开车情况，目前消息称投产会有所延迟。港口方面，上周继续累库中，沿海库存119.3万吨（+0.8万吨），从5月22日至6月7日中国甲醇进口船货到港量在56万吨左右，量级有所下降，但主要原因还是港口地区罐容紧张，近期有部分进口货分化到华南地区卸货，后期华南地区到港降明显增加。需求方面，上周传统需求停滞不前，MTO开工在80%（0%），需求情况依旧比较差。消息面，近期常州、南通、张家港等华东非主流罐区提高仓储费和滞期费，后续港口抛盘压力仍旧较大。

技术分析：甲醇2009合约，收带影小阳线，仓量缩减，低点触及1666一线小幅回升，分时图上看，全天维持弱势震荡，反弹无力，日周期macd指标有待修复。

操作建议：1735一线空单移动止损暂时可持有不动，下方先关注1650-1670一带支撑有效性，无有效支撑将会测试1700-1720一带。

棕榈油
基本面：马来西亚方面，船运调查机构ITS和AmSpec公布的最新出口数据显示，马来西亚5月1-20日棕榈油出口环比增加11.6%-14.2%，出口增幅环比有所扩大显示需求方面出现一定边际回暖。
印度方面有贸易消息人士称，经过四个月的外交纠纷后，印马贸易关系出现缓和，且因国内库存下降，马来西亚棕榈油价格贴水，印度买家恢复对马来西亚棕榈油的采购，或进一步带动产地出口的好转。不过印度疫情仍在延续，食用需求受到的打击短期难以修复，因此后期采购步伐能否保持仍然存疑。
印尼财政部长上周表示，该国将为B30生物柴油计划发放2.78万亿卢比（约合1.8689亿美元）补贴，并将棕榈油出口税上调5美元/吨，5月起生效；马来西亚也表示将于9月重启全国范围内的B20生物柴油项目，棕榈油生柴需求或因此得到提振。
国内方面，根据天下粮仓数据显示，截至5月14日，全国港口食用棕榈油总库存47.96万吨，较上月同期的63.97万吨降16.01万吨，降幅25%。截至5月15日，国内油厂豆油库存86.8万吨，周度环比增加2.3万吨，环比增幅2.7%。豆油库存预计未来两周仍会称上升态势，一定程度上压制油脂期价反弹幅度。

技术分析：棕榈2009合约，收带脚阳线，仓量缩减，下方受5周均线支撑，期价回升，突破5日均线，目前来看，主要还是空头获利了结导致的反弹。预计持续上涨难度大。3小时macd指标有待修复。

操作建议：鉴于3小时macd并未修复，先观望为主，下方支撑关注4450-4500一带。

白糖
基本面：上周ICE原糖突破11美分一线的压力后再度回到该线下方，但价格重心仍有上移。基本面上，巴西疫情蔓延并没有对甘蔗压榨速度造成影响，干燥的天气仍有利于甘蔗收割，普氏能源咨询调查显示，5月上半月巴西中南部产糖量约为246.1万吨，同比增加53%，由于食糖出口价格上涨与该国国内乙醇价格下降导致巴西中南部制糖比由36.02%提升至47.5%；而各主产国出口数据好于预期，其中泰国4月份出口保持同比增加态势，印度放松疫情相关封锁措施、糖出口也将在未来数日恢复正常，表明需求好于预期，为盘面提供一定支撑。但整体来看，市场仍缺乏上涨动能，预计原糖仍以低位震荡为主。
就国内而言，基本面上，2019/20制糖期随云南省收榨进程推进，国内食糖产量变化范围不大，环比产量降低至1030-1050万吨之间；而进口方面，中国配额外进口保障关税恢复至50%的利空基本兑现，4月份我国进口数量为12万吨，环比增加4万吨，但同比减少2万吨，节后出现了进口同比降低的情况，一定程度上利好糖价。但整体来看，国内减产利好基本因疫情导致的消费降低覆盖，后期进口与消费情况将成为影响糖价的主要因素，而温度回升提振消费，也将使糖价偏强运行的概率较大。

技术分析：白糖2009合约，收中阳线，仓增量减，期价低点触及4937一线回升，回升阶段上穿20日均线，表现强势，目前期价处于低位，低点在抬高，1小时形态偏强，预计应有震荡偏强实现。

操作建议：下方低点在抬高，关注4970-5000一带支撑，择机可介入多单。

豆粕
基本面：美豆方面，目前新豆种植比较顺利，市场关注点在中美贸易关系的再次紧张影响后期美豆的需求，料美豆维持低位震荡。
南美方面，目前巴西疫情严重，物流再次成为焦点。巴西咨询机构Safras：巴西2020年大豆出口预计同比增长5%至7750万吨。
国内方面，5月以来，大豆到港量显著增加，且中国预计继续采购美豆，中国5-7月份月均大豆到港量接近1000万吨，进口大豆到港压力较大。油厂开机率回升，大豆压榨量大幅提升，豆粕库存逐步回升，国内第21周豆粕库存升至36.76万吨，后期料继续回升，豆粕基差延续弱势。需求方面，夏季水产养殖需求逐渐增加，且豆菜粕价差低位利于豆粕需求。

技术分析：豆粕2009合约，收上影中阳线，仓量增加，期价延续上涨，强势突破半年线，1小时形态看，期价处于强势上行，突破颈线位置，盘中15分钟macd指标已修复，预计应有持续上涨实现。

操作建议：2732一线多单，移动止损，关注2800一线关口压制，企稳可持有不动。