期权市场再度扩容！大涨、大跌、盘整，变盘...期权都能做！

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5月22日，上期所就《上海期货交易所铝期货期权合约》和《上海期货交易所锌期货期权合约》公开征求意见。继铜期权之后，有色金属期权品种将再度扩容。

不过财叔在准备期权文章时，发现上一次写到3000点的时候，还要追溯到今年3月。在黄金也不一定避险的时期，我们其实忽略了期权最基础的保险功能。
其实不止如此，在期权的交易世界是比你想象中精彩，无论是大涨，缓涨，大跌，缓跌，盘整，变盘，都可以get到不同的套利模式。
01 与期货、股票相比
相较于股票、期货，期权最最最吸引人的地方是其更高的杠杆和报酬率。同样一笔资金如果在期货市场上获利一倍，可能在期权市场上实现15倍的获利。举例：使用5000元资金，买进白糖期货一手6800，在7300卖出，获利500点*10=5000元，报酬率=100%。相同情况下，使用5000元资金，买进白糖看涨期权7100，每手权利金13点，可买进38手，白糖期货上涨至7300时，看涨期权7100，每手权利金由13点上涨至222点，可以获利（222-13）*10*38手=79420元，报酬率79420/5000=1588%。期权买方的核心优势是投入本金少，获利能力强，杠杆倍数大。期权买方策略的爆发力强，投入较少的本金在高杠杆的作用下，可以获得的报酬更高。期权买方的缺点在于其有到期日的限制，其时间价值是递减的，接近到期日时，时间价值减少的速度会不断加快，因此买方对时间（起涨点）必须判断准确。如果行情盘整过久，期权到期就会损失权利金。举例：在突破时买进白糖看涨期权7100，需要权利金13点，但到期日之前白糖期货没有上涨至7200。期权到期时，损失权利金13点=650元。02
买认沽，上保险

熟悉期权的投资者都知道，期权最基础的功能就是保险。持有现货的同时花费少量权利金买入认沽期权，没有保证金的压力，在市场下跌时能获取收益弥补现货端的亏损，在市场上涨时还能保留现货端的上行收益。

如此神奇的非对称性风险管理功能只有期权才能做到。

如今，波动率高企，认沽期权已经非常昂贵，此时也许已不是买入认沽的最佳时机。但等市场恢复平稳，甚至趋势行情再度开启时，不管现货市场多疯狂，都建议对市场留一份敬畏，为资产买一份保险。

03高波动，来买跨

做高波动市场的猎手

“花小钱，防踏空”，“买认沽，上保险”，左手认购，右手认沽，摆一块儿，我们惊奇地发现，无意间就刚好凑成了一个类买入跨式的组合策略。（在不考虑现货端的前提下）

买入跨式组合，即投资者同时买入开仓相同标的、相同到期日、相同行权价的认购和认沽期权。不论后市继续大幅下跌或是强势反弹，都可获得较为丰厚的收益，并且损失有限。

回测数据显示，如果选择510300期权平值附近合约，按开盘价构建买入跨式/宽跨式组合，以15%为止盈止损位，盘中未触发即以收盘价平仓的话，比如3月初来买跨收益情况如下：

来源：wind

在此基础上，如果能考虑delta中性来调整两边仓位，排除方向上的干扰，集中火力赚取价格涨跌加速度，即Gamma的钱，交易效果将更加精准。

04 期权交易的世界是彩色的
不懂期权之前，交易的世界是黑白的，只能做涨和跌，懂了期权以后，交易的世界是彩色的，可以做大涨，缓涨，大跌，缓跌，盘整，变盘，价差等策略。——陶宏德
① 买在更低点，卖在更高点看上面有压力（卖出看涨期权）、看下面有支撑（卖出看跌期权）② 度假也赚钱，盘整也赚钱看区间整理（卖出看涨期权+卖出看跌期权）③ 赌——【震荡加剧】也可获利看即将变盘（买入看涨期权+买入看跌期权）期权因为多了行权价格的因子，可以将未来的行情作更精确的切割分析，获取更大的利益。但是期权的杠杆比期货市场还要高，高杠杆带来了丰厚的报酬，但风险也是极大的。来源：本文部分内容为宝硕财务科技股份有限公司的副总陶宏德先生演讲内容整理。
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来源：新力量学院