本帖最后由 叶少 于 2016-5-15 16:46 编辑
【作者简介】salibr是芝加哥期权交易所成员，1987‐1990 年间任董事会成员；同时也是芝加哥期货交易所和芝加哥商品交易所成员。他现任 Saliba Portfolio Management公司CEO，他同时还是 Saliba Partners的创办会员。Anthony Saliba同时担任International Trading Institute (ITI) 的主席兼创始人；ITI是世界知名的衍生品培训机构；他也是 First Traders Analytical Solutions 的创始人兼合伙人，公司为前台和中间交易、定价和风险管理体系提供系统解决方案，实现电子期权交易。Anthony Saliba先生的交易事业起始于1979年，当时他是芝加哥期权交易所CBOE一名独立做市商交易股票期权。随后他交易了CBOE大部分品、外汇、CME标普500合约、CBOT农产品合约、利率合约等。Anthony Saliba先生是唯一一个在著名书籍《Market Wizards》中提及的期权交易员。
黄金波动率和交易区间继续增大，当前黄金隐含波动率百分位数位列最昂贵商品资产之一。实际上，本周一个月隐含波动率突升至第90个百分位高位。
许多交易员认为金价将出现以下走势： 这类交易员可以选择一个短期、做空波动率、收敛性的市场策略，比如空头宽跨式。空头宽跨式风险会很高，交易员只有在完全接受损失发生与标的资产移动的比率有可能是1:1时，才能使用该策略。
建立宽跨式头寸的交易员很少考虑标的资产的方向性偏见，有方向性市场信念的交易员会使用垂直价差，比如牛市看涨期权、熊市看涨期权、牛市看跌期权或熊市看跌期权。
宽跨式交易员则不在乎标的资产往哪个方向移动。相反，他们会重点预测标的资产发生移动的程度同时，如果是卖出宽跨式，交易员的市场信念是希望标的资产出现整固阶段。
交易
GLD: 122.20
2016年六月 127看涨期权/117看跌期权宽跨式- 卖出六月、行权价127看涨期权，权利金1.95；
- 卖出六月、行权价117看跌期权，权利金1.35。
宽跨式净收入： 卖出每个宽跨式收入$3.30或$330。
收支平衡点：- 上行方向： 130.30该水平以上，损失与标的资产移动比率为1:1。
- 下行方向： 113.70该水平以下，损失与标的资产移动比率为1:1。
建立价差前的考虑：- 对于任何策略，交易员都应该有一个预先设计好的出逃计划，特别是针对此类潜在风险无限大的策略。
- 根据交易员的市场信念选择卖出哪个行权价。例如，如果交易员更加担心上行方向，他可以考虑卖出一个比以上例子更高的行权价。
- 当该策略开始盈利时，交易员也应该有一个预先设计好的头寸管理计划。此类例子包括：
- 让宽跨式到期时完全作废；
- 当价格合适时，尽量寻找购买平值跨式的机会；
- 寻找将宽跨式变成两个垂直价差的机会，这样可以消除回报图中无限风险的情况。
我们不断强调的就是需要有预先设计好的出逃计划！数十载经验教诲我们，持续成功的唯一机会就是有铁打一般严格的交易和头寸管理。优秀的交易员都知道输钱是常有的事。关键在于抵抗输钱时的具有前瞻性的风险管理。
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