三级常客即可无积分下载~~~~
我国上证50 ETF 的波动率特征
研究2010.01.04-2013.12.31 这段区间的对数收益率，发现其具有尖峰厚尾的特性，并不服从正态分布。此外，对r 进行Ljung-Box Q 检验和LM 检验发现不存在ARCH 效应，亦即2010 年-2013 年这段期间内无明显的波动聚集现象，无法使用ARCH/GARCH 模型建模。最后，上证50ETF 的波动率与收益之间不存在特定的关系，并没有所谓的“杠杆效应”。
波动率建模
通过对隐含波动率曲面结构的研究发现，波动率微笑曲线的整体平行移动和波动率微笑的斜率变化是波动率总体变化的两个最主要原因。然而，对于波动率微笑曲线来说，SABR 模型拟合的效果在我国期权仿真交易市场非常差，因此考虑对波动率曲线整体的移动进行建模。由于无法使用GARCH 建模，又发现不存在波动率与收益的“杠杆效应”，最终建立起SV-T模型，并使用MCMC 算法估计参数。
策略构建
基于SV-T 模型进行外推，并得到预测波动率99%水平下的置信区间，并比较每个交易日收盘时各平价认购、认沽期权的隐含波动率与预测波动率区间的位置关系，从而发出开平仓的交易信号。由于只对波动率进行交易，要去除价格变化对策略的影响，亦即保持delta 中性，考虑最简单的跨式策略。最后，比较不同资金管理体系下净值曲线的区别。
|
|
转播
