期权周复盘：空气中弥漫着紧张

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作者：Beta来源：期权星球（ID:vix-777）
周五市场大跌了一把，尤其是香港市场，政治上的博弈给本来就脆弱的市场添了一把火，市场应声而跌。周五上证跌了1.89%，沪深300跌了2.29%，上证50跌了2.49%，前期涨得最凶的消费也跌得很惨，食品饮料跌了3.05%，连一直强势的医药都跌了2.64%，参考这周有一天的复盘，我告诉过大家消费和科技虽然涨得不错，不过一定注意节奏上的把握。
本周五大跌虽然带有点其他因素，不过基本上节奏应该是主因。香港市场更多是情绪上影响，周五恒指跌了5.56%，恒指国企指数跌了4.30%。结合我4月对5月的看法，5月对6月的看法，周五沪深港三市的大跌我觉得是好的，中国市场和美国市场又打出了一个时间差，5月底（下周）美国市场发生调整的概率极大，在这个情况下对中国市场的影响就会降低。美国政治上的嘴炮应该会一直持续到总统选举前的1个月，也就是华为120天的观察窗口。另外，我提醒的这个月月底美国对香港贸易地位的认定虽然很大，不过现在的情况是我们已经认为对方要掀桌布了，不如先把桌子给掀掉得了。
在这个背景下，美国反而不好办了，因为我们已经把底线已经亮出来了，意思就是你要怎么判定那是你的事，我都那么干。至于大家念念不忘的香港国际金融中心的地位本来就是个伪命题，现在的情况就是我们突然把国际默认的一个洗钱的地方给端了，外面一下不习惯罢了。周末截止到现在，我还没看到有什么超预期的对抗性消息出来，无非就是谴责和抗议，那没啥了不起的，这些话就是97年之前搬过来的。根据以上的判断，我依然看好市场，震荡一下上车机会，美股反而要小心，不过跌下来就是机会啊。
还有一个特别重要的新闻是陈薇院士的疫苗论文，很了不起，先不论疫苗的效果以及最终实用程度。陈薇团队是严格按照疫苗开发的步骤来的，这个非常重要，科研本来是一个严谨的过程，这个事会让整个科学界对中国科研团队在流程规范上以及对待科学的态度改变看法，世界向来都是精英引导方向的，这个长期来看极其重要，大家应该引起重视。
本周两个期权标的，上证50ETF在周五下跌2.47%，沪深300ETF下跌2.20%，基本上5月市场已经是白跑了。我们有点难受，因为我们是空了宽跨，同时暴露了正delta，不过也还好，因为我说了波动率在这个位置，会把仓位控制严格，加上我们老早就调整到远月去了，所以5月合约的认沽虽然都涨得很凶，策略也只是小幅亏损。周五北向资金流出去33.25亿，也是累积好几天净流入的变动（图1）。两个产品的波动率小幅上涨（图2，3），两市波动率在下午开盘后迅速达到日内高点，市场应声而下。市场在波动率拉高后，成交量也快速放高（图4，5）。从微笑曲线（5月）的形态来看，投资者做多波动率意愿很强，但是赌下周会有看涨的末日就更多了（图6，7）。
图1 北向资金

图 2 沪深300日内波动率

图 3 上证50 日内vix

图 4 50etf 期权成交量

图 5 沪深300etf期权成交量

图 6 50etf 微笑曲线

图 7 300etf 微笑曲线

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