商品期货收评分析及展望-20200522

焦炭
基本面：21 日焦炭现货市场偏强运行，山西吕梁孝义地区环保限产加剧，焦企白天  限制出焦，部分企业限产幅度达 40%~50%；焦煤市场整体偏弱，煤矿库存压  力仍在，部分煤种仍有下调。近期受下游钢厂高炉开工不断走高带动，焦  炭供需结构明显改善，焦企场内库存持续下降，现货整体处于紧平衡状态，  确实存在一定涨价基础，加之北京重要会议在即，各地环保措施有趋严趋  势，从而进一步压缩产能，促使价格走强。而焦煤端虽然也有煤矿减产的  利好推动，但供需结构的改善依然不明显，价格整体偏弱。受现货及消息带动，期价近期反弹明显，整体偏强运行，但上行空间有限。

技术分析：焦炭2009合约，收带影大阴线，仓减量增，期价高点触及1859一线回落，上方压制明显，盘中受整体市场影响弱势下行，预计应有持续回落以修复技术指标。3小时macd指标有待修复。

操作建议：昨日1862一线介入的空单，大幅杀跌阶段，1800一线已减仓大部份，留点底仓下周择机接回空单。

螺纹
基本面：生态环境部：重点推进苏皖鲁豫大气污染联防联控涉及钢铁 8000 万吨。  巴西矿业协会（IBRAM）主席 Flávio Penido 表示，由于巴西拥有高铁矿  石产量以及中国对铁矿石的需求开始增长，巴西的采矿业很可能会率先复  苏。Flávio Penido 表示巴西矿业协会计划在未来几年把铁矿石年产量从  4.1 亿吨提至 4.5 亿吨。但他同时也指出，如果巴西政府不能有效控制疫情，  也会对铁矿生产造成负面影响。巴西钢矿公司（CSN）预计 2020 年铁矿石  产量在 3300 万至 3600 万吨之间。该预估包括其自身的铁矿石产量及第三  方的购买量。此前据 CSN 一季度产销报告显示，该公司一季度自产铁矿石  总产量为 590 万吨，环比降 33%，同比下降 39%。产量下滑的主要原因是，  该地区降雨严重和新采矿领域的延期。主要城市 HRB400 螺纹钢上海 3600  元/吨，天津 3660 元/吨，广州 3970 元/吨，唐山方坯 3270 元/吨，上海废  钢 2210 元/吨。

技术分析：螺纹2010合约，收带影大阴线，仓减量增，期价回升触及3594一线回落，期价下破5日均线，上方历史成交密集区域压制明显，与昨日预期一致。3小时macd指标有待持续修复。

操作建议：依昨日提示，上方压制3600-3630一带无法突破，早盘3563一线介入的空单，尾盘已减仓大部份，轻仓过周末，下周择机接回空单。

铁矿
基本面：隔夜铁矿石主力 2009 涨 9 收 713 元/吨。现货方面，青岛港金布巴粉涨 11 收 666 元/ 湿吨，金布巴折盘面 768.9 元/吨，基差走扩 8.5 升 57.9 元/吨。成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交 193.9 万吨，环比上涨 38%(其中 TOP2 贸易商港口现货成交量为 110 万吨，环比上涨 57.1%)；本周平均每日成交 174.2 万吨，环比上涨 26.5%；本月平均每日成交 146.8 万吨，环比下降 2.2%。行业方面，陕钢集团:与澳大利亚力拓集团完成了首单人民币结算贸易业务。继宝武集团与全球铁矿石三大巨头实现人民币跨境结算之后，又一家钢厂开始推进铁矿石交易人民币跨境结算；据外媒报道，安赛乐米塔尔利比里亚（AML）宣布将其布坎南（Buchanan）地区封锁 14 天；安赛乐米塔尔（Arcelor Mittal）停止了在波斯尼亚中部泽尼察镇(Zenica)的钢厂的生产，事件的起因是该钢厂工人为了声援因受到 COVID-19 对钢厂运营战略调整而被解雇的同事而举行罢工。基本面来看，供应端前期海外发运环比回落，表现不及预期，巴西因疫情隔离政策影响发运始终处于低位，此外中期也需关注中澳之间政治风险对发运可能造成的影响。需求端来看，国内钢厂乐观预期不减，高炉开工继续提升，巨大的需求同时带动了铁矿疏港量高位运行，周度港口库存再度下降90万吨至11094.9万吨。

技术分析：铁矿2009合约，收带影小阴线，仓减量增，期价强势上行，高点触及734一线回落，目前来看，前期上涨指标背离并未修复，预计短期应有调整行情实现， 2小时周期macd指标从昨日开始已出现背离，应有修复实现。

操作建议：730一线不上破可择机介入空单。常规止损。

甲醇
基本面：在煤、油市场均有所回暖的市场下甲醇上下游的成本和需求的支撑重心均有所加强，但受到投产增加、储存成本增加导致跨期成本增大、进口压力等因素的影响甲醇盘面冲高回落。宁夏宝丰二期220万吨甲醇生产装置目前正在投料运行，少量外采甲醇。截至5月21日，港口华东库存环比增加6.46万吨至99.8万吨，华南库存环比减少0.79万吨至19.76万吨。隆众内地库存增加0.35万吨至56.27万吨。国外伊朗bushehr165万吨装置开车且后期后货物运往中国，kimiya165万吨新装置5月底有合格的产品出产。需求方面，MTO开工率保持82.41%不变。神华榆林60万吨MTO装置近期有复产计划、康乃尔30万吨MTO装置近期试车、蒲城清洁能源70万吨MTO装置5月11日停车至7月1日（配套180万吨甲醇装置同步检修）、宁夏宝丰一期甲醇及MTO装置计划6月同步检修。传统下游甲醛（44.98%，+3.51%）、醋酸（58.00%，+7.00%）、氯化物（62.50%，+15.62%）开工率有所提高，二甲醚（14.37%，-0.03%）、MTBE（38.28%，+0.15%）开工率基本不变。今年开工低位的情况下预计受两会的影响有限，但两会对危化品储存及运输的影响不可忽视。

技术分析：甲醇2009合约，收大阴线，仓量增加，期价承压于1760一线回落，下破均线系统，维持弱势，日周期macd指标，已出几波红柱，有修复需求。

操作建议：1735一线空单，回升承压阶段，成本价附近已解仓，先关注下方1650-1670一带支撑有效性，若无有效支撑，期价有望测试1600-1620一带。

棕榈油
基本面：调查机构 SPPOMA 发布马来半岛南部前 20 天产量调查数据，样本产量较上  月同期增长近 4%，符合预期。最近两个交易日，棕榈油价格单边上涨的速  度开始放缓，P91 也从最高点-80 附近开始回落，应警惕回调风险。  国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照 2009+120，6-9  月提货；张家港 2009+200，6-7 月提货；天津 24 度棕榈油 2009 合约+450，  张家港 P2009+320；华南贸易商 24 度棕榈油基差报价 P2009+220。福建沿  海油厂进口菜油 OI09+500。逻辑和观点：对于国内棕榈油来说，近期近月的买船对近月合约造成了一  定的压制。但是目前的利润并不乐观，买船的价值在于后期在基差上涨中  兑现利润，所以，买船可能不具备持续性。从近期工厂的合同销售、提货  和回款情况来看，国内植物油消费市场持续回暖。时间已经进入 5 月份，  华北的棕榈油食用消费将开始加速，这会对国内棕榈油的价格和基差形成支撑。

技术分析：棕榈油2009合约，收大阴线，仓减量增，受整体市场的影响，期价大幅回落，低点触及10日均线，期价整体处于反弹到位的调整，鉴于3小时macd指标并未修复，预计应有持续调整实现。

操作建议：可待期价调整回落至4400-4450一带择机介入多单，常规止损。

白糖
基本面：隔夜 ice 原糖承压回落，收盘主力 07 合约报收 10.91 美分，跌幅 2.32%。  伦敦白砂糖 08 月合约收盘报 364.3 美元/吨，跌幅 0.68%。受近期持续反弹  后的获利了结拖累糖价。从原油持续反弹和巴西雷亚尔汇率止跌反弹的态  势看，对原糖有提振和支撑。仍需关注原油引发对巴西甘蔗制糖比的变化。  另外，巴西港口近期可能因蜂拥装船而拥堵说明需求尚可的同时，对供应  产生忧虑。技术上反弹至 11.5 美分附近承压回落，关注下方 10.2-10.5 美  分支区间的支撑。  国内糖市现货小幅上涨，成交放量，说明市场对夏季需求和复学季表现信  心，补库积极性大增，盘面郑糖上冲至 5100 上方遭遇空头打压，晚间期价  大幅回落至 5000 关口附近。是对贸易保障救济政策今日到期的利空表现。  当前加工糖厂相继开机加工，国产糖刚刚结束压榨，阶段性国内食糖供应  充足，上行承压。

技术分析：白糖2009合约，收大阴线，仓量增加，反弹阶段受30日均线压制，承压大幅下行，空头增仓明显，承压阶段，预计应有持续下行以测试低点。

操作建议：昨日多单止盈后，下方关注4880-4900一带支撑有效性。有效支撑，可择机介入多单。

豆粕
基本面：昨日沿海豆粕价格 2610-2730 元/吨一线，波动 10-20 元/吨。国内沿海一  级豆油主流价格 5490-5600 元/吨，大多涨 20-50 元/吨。豆粕期货价格下  跌，豆粕成交转淡，总成交 8.823 万吨。豆油期货价格震荡，豆油成交增  加。  隔夜CBOT大豆期货价格下跌。USDA出口周报显示上周大豆出口量高于预期，  CBOT 大豆价格因此高开。但是随后市场对于中美关系的预期逆转，CBOT 大  豆价格快速回落，人民币汇率贬值，而 DCE 豆粕走势则相对偏强。上周国  内豆粕库存仅增 6.18 万吨，推算当周豆粕走货量升至 145 万吨，高于此前  预期的 140 万吨。本周前两日豆粕提货量显著增加，显示出国内豆粕消费  将逐渐进入旺季。目前市场已形成中国对美豆采购减少的预期，需关注近  期美国具体措施以及国内反应。

技术分析：豆粕2009合约，收带影阳线，仓减量增，短期上方受2770一线压制，下方受2730一线支撑，鉴于期价整体处于低位，预计短期大概率维持震荡上行态势。

操作建议：依昨日提示，期价低点回落至2730一线，我们于2732一线已接回多单，常规止损持有。