【每日学点经济学】vs【期权大讲堂】第4讲：影响期权价格的重要因素

今天我们学习影响期权价格的一些重要因素及常见的几个影响期权价格的，敏感因子，



   1. 看涨期权0≤Δc≤1，看跌期权0≤Δp≤1，且Δp=Δc-1；

　　2. 平值期权的Delta绝对值在0.5附近，实值的大于0.5，实值程度越深越接近1；虚值的小于0.5，且虚值程度越深越接近0；

　　3.随着到期日的临近，实值期权的Delta趋向1，虚值期权的Delta趋向0，平值期权的Delta接近0.5。

   1. 看涨看跌期权的Gamma值均为正，且两者相等；

　　2. 平值期权的Gamma值最大，实值、虚值期权的Gamma值逐渐变小；

　　3. 随着到期日临近，平值期权的Gamma值快速增加。

   1.期权权利方的Theta值均为负值，也就是说，投资者买期权是要付出时间价值的，权利金中的时间价值部分会随着时间推进而递减；

　　2.平值期权的Theta最大，虚值期权和实值期权的Theta较小。

　　从Theta和Gamma关于标的资产价格的图形看，两者的形状相似，但是方向相反，也就是说买入期权的Gamma为正，但是Theta为负。Gamma交易就是利用持有Gamma的收益与Theta的损失相比较来获取收益的。

1.Vega也是在平值期权附近最大，随着期权虚实程度变深，会逐渐变小；

2.期权存续期越长，Vega值越大。

　　存续期越长的期权受波动率变化的影响也越大。因此，如果你预期近期波动率可能向不利方向变化，尽量不要持有期限较长的期权。因子策略是买入存续期长的期权，因此不适合预期波动率有可能降低的行情。比如这段时间，国内股票市场相比前两个月的火热行情有趋于稳定的迹象，预期波动率降低将不适合过早买入长期限合约。

   期权投资者一般较少关注Rho，因为Rho的绝对数值很小，且利率在短时间内很少发生大于1%的剧烈变动。不过，由于近期进入降息周期，下面几条关于Rho的变动规律还是有用的：

　　1.看涨期权的Rho为正，看跌期权的Rho为负，也就是说，降息不利于看涨期权，有利于看跌期权；

　　2.Rho几乎以线性的方式随时间增加，也就是说，利率变化对长期期权的影响比对短期期权的影响更大。

免责声明：本文仅代表作者个人观点，仅供内部学习和特定客户使用，不构成任何实际投资操作建议。投资有风险，仅供参考。

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