投资小课堂 | 可转债打新

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华泰证券投资顾问
卫政卿
执业编号：S0570119080167

工商管理硕士
2015年从事证券行业，擅长基本面分析，热诚负责，以客户满意，资产增值为己任。

一、什么是可转债？

   可转换债券（以下简称可转债）是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。

   可转债发行方式分为网上申购和网下申购。网上申购：投资者可以通过股票账户在交易软件中参与申购，通过摇号抽签的方式参与。网下申购：机构投资者可以根据承销商的要求进行网下可转债申报，根据申购总量进行配售。

   网下申购与网上申购的主要区别如下图。

   网下申购是仅机构投资者可以参与，需要先缴纳保证金，采用配售的方式，中签的数量较大。所以整体的收益也会较高。理论上，可转债下有保底，而收益无上限。T+0交易，前一秒买入，后一秒可卖出。

二、申购可转债的收益

2019年，可参与网下打新的可转债合计61只，上市首日收盘价平均涨幅为11%，最大涨幅达到30%以上，上市后具体表现如下：

2020年截止到5月13日，新发行的可转债合计77只，上市当天无一只可转债跌破发行价，如中签上市首日即卖出，平均涨幅为19%，最大涨幅达到39%以上，上市后具体表现如下：

三、可转债网下申购操作流程

（一）申购要求
网下申购可转债在可申购对象、A/B两类申购、申购时间、申购限额几方面做出了明确的要求。

（二）申购与卖出流程
申购流程可以分为前期准备，T-1日操作和T+1日操作三个阶段，上市后可选择卖出。

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