商品期货研究报告(2020年第21周)

基本面偏多的品种
沪银(基本面偏强，月线级别)
为了对抗疫情，全球各国政府均出台了大规模的财政和货币政策，其中货币政策宽松的幅度可谓是史无前例。金银价差持续拉大，沪银强势上扬，创下2月28日以来新高，多头增仓提振。期间市场对于新冠肺炎疫苗乐观情绪有所消化，同时美元指数延续弱势均对金银构成提振。

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基本面偏空的品种
豆一(基本面偏空)
河南、安徽等地部分贸易商为即将上市的菜籽小麦腾库，出货意愿增强，而大豆整体需求仍清淡，市场呈现有价无市的状态，报价继续回落，且近几天大豆拍卖传言再起，亦给国产大豆行情带来不利影响。不过基层余粮较少，各地贸易商上量困难，市场仍预期后期供应将偏紧，部分贸易商大幅降价销售意愿不强，报价仍保持高位，支持国产大豆行情。

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基本面中性的品种
豆油(筑底阶段)
目前巴西大豆5-7月的大豆压榨盘面毛利仍在179-291元/吨，利润虽然有明显收窄，但仍有利可图，周二中国又采购了一船巴西大豆，且此前采购了较多的南美大豆，5-7月大豆大量进口的序幕正在拉开，且另外有消息称，中国将释放多达300万吨的大豆用于压榨，本周及下周的压榨预计会高达200万吨的超高位。且目前豆油库存已经增长至85万吨，周比增长近4%。油脂市场需求相对偏弱，油厂提货速度较前期有所放缓，供大于求背景下，预计未来两周油脂库存仍会继续增长。另外，马棕4月产量超预期，且国内需求大降，令月末库存升至超高位的205万吨。且印度在暂停了一些精炼棕榈油进口许可证之后，再度对马来进口精炼棕榈油加征为期180天的保护性关税，进一步打压市场情绪。因此，虽然国内油脂有短线的反弹，但在基本面的主导下，预计反弹力度有限，豆油市场整体维持弱势震荡为主。

橡胶(筑底阶段)
从目前基本面来看，云南和海南产区零星开割，新胶产量较少，原料价格暂且维持稳定状态，全面开割较之前预期有推迟，预计5月底6月初；泰国产区物候较为正常，政府补贴下，后期供应较为稳定。下游方面，上周国内轮胎厂开工率大幅上涨，主要因“五一”期间停产厂家逐步复工，但半钢胎仍面临海外订单稀少的问题，为控制成品库存，后期开工率将受到限制。从终端来看，4月份重卡销量环比大幅上升，基建拉动下后期轮胎配套需求表现较好。

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鸡蛋(寻底阶段)
根据天下粮仓显示：后备蛋鸡存栏为554.64万只，较上月的659.99万只减少了105.35万只，减幅为15.96%，且蛋鸡苗价格结束了8周连涨后连续3周回调，节后价格明显回落至历史同期中等水平，显示近期补栏积极性延续下降。总存栏量还处在增幅的情况下，供应压力仍占据上风；当前鸡蛋09合约与玉米09合约期价比值处于历史同期最低水平，预计鸡蛋继续下跌空间有限，但是后期天气逐渐炎热，外加南方梅雨季节也会到来，市场快走快销意愿增强，不利于鸡蛋价格大幅度上涨，短期市场缺乏驱动。

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沪铜(基本面中性，短期偏强)
隔夜沪铜2007震荡调整。近日新冠疫苗临床试验大获成功，减弱了疫情可能长期影响经济的担忧；并且中国两会临近，市场期待更多刺激政策出台，乐观情绪有所回温；并且当且铜加工费TC处于低位，加之国内需求恢复较快，对铜价支撑较强。不过南美铜矿已计划开始恢复，预计到6月铜矿供应偏紧将开始缓解；同时海外订单下滑显现，限制铜价上行动能。现货方面，昨日早市低升水货源吸引贸易买盘涌入，持货商再推升水意犹未尽，但贸易商跟进显驻足。

玉米(基本面中性，短期偏强)
玉米仓单报65037张，+0张。玉米C2009合约创出近期新，低供应方面，东北春播已经到了中后期，从各个地区来看，辽宁、吉林以及内蒙大部分地区的春播已经到了收尾阶段，2020年以来农户玉米销售价格明显上涨，提高了农民种植玉米积极性，主产区农民意向种植面积增加。市场各方静待国储玉米拍卖时间及政策落地。北方港口集港成本居高难下，集港数量偏少，库存减少。南方港口饲企采购维持谨慎；需求端：3月份全国能繁母猪存栏环比增长2.8%，这是自去年10月份以来，能繁母猪存栏连续7个月增长，且饲用消费1.79亿吨，比上年度增长2.8%。预计未来饲料需求应有好转。

沪金(基本面中性，短期偏强)
隔夜沪市贵金属重回涨势，其中沪金空头减仓，部分回补昨日跌幅。

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白糖(基本面中性)
洲际交易所(ICE)原糖期货周二收涨，因油价飙升，白糖供应持续紧张，同时抗疫封锁放松，经济活动恢复的希望增加。ICE7月原糖期货收涨0.08美分或0.75%，结算价报每磅10.85美分。白糖现货售价持稳，商谈气氛淡薄，多观望为主；市场对“糖浆”进口量大增的影响，与白糖存在较强替代性，甚至可加工成白糖，加剧市场对供应量放大的担忧，以及云南产区因收榨延迟，该产区糖供应量或大于预期值。但随着高校、娱乐等逐渐恢复，下游需求进入传统消费旺季，或在一定程度上支撑糖价。今日郑糖期价高开运行，因市场认为随着食糖进口贸易保护关税到期后的政策明朗，市场利空将出尽，短期存止跌反弹需求。

棉花(基本面中性)
洲际交易所(ICE)棉花期货周二升至两个月高位，因封锁措施放宽引发需求回升预期，同时美国主要种植产区天气不利对农作物构成威胁。ICE7月期棉收涨1.39美分，或2.40%，结算价报每磅59.20美分。受益于实验性疫苗取得进展、全国多国放松封锁措施以及更多经济刺激措施不断被推出等利好，市场风险偏好情绪有所升温，但中美贸易紧张关系开始影响棉价。当下新疆棉花将陆续进入现蕾期，产区天气变化及外围蝗灾方面消息仍不断传来，或提振棉价。中下游方面，纺织纱线及坯布开机率小幅回升，且处于五成附近，产成品库存开始下降，但降幅不明显，库存天数仍保持在29天附近；部分国家放宽限制措施，外贸需求有所释放，但绝大多数企业前期订单完成，后续订单存补为主。受美棉上涨刺激，今日郑棉期价有望继续创新高。

苹果(基本面中性)
国内苹果现货价格相对稳定，苹果冷库出货相对缓慢，实际成交价格较之前略有下调，加之产地多开始清库；各地新季时令水果上市量增加，且具有价格优势，将在一定程度上抢占苹果市场份额，苹果需求受到一定程度的牵制，客商采购苹果相对谨慎。近期山东等地遭受冰雹天气，不过栖霞地区目前未受影响，多大风天气，整体影响较小，继续跟踪天气对新季果造成的影响。

红枣(基本面中性)
目前国内各地红枣报价相对稳定，个别地区价格有所调整；国内各地品质较好的红枣，仍优质优价为主，给予红枣市场利好支撑。但当前处于红枣淡季期，客商采购意愿不足，加之天气逐渐升温，滋补养生需求不佳，导致红枣购销相对不佳，导致各地经销商不同程度上均存在一定的库存压力。预计红枣价格稳中偏弱为主。

豆二(基本面中性)
有传言称政府对转基因大豆进行调查，给港口贸易商销售心态带来支撑。不过下游库存充足，下游需求未有明显增加，采购积极性不佳，港口贸易商挺价信心不足，报价有所回落，加上国产大豆价格滞涨回落，亦不能给进口豆带来支撑。另外，5-7月进口大豆巨量到港的序幕已经拉开，后期港口库存或将进一步增多，加上中国积极采购美豆，仍有贸易商持观望态度。

豆粕(基本面中性)
截至5月17日当周，美豆播种工作完成53%，出苗率18%，远高于去年同期和五年均值，美国大豆播种步伐强劲，且USDA预测美豆产量将达到41.25亿蒲，同比增加5.68亿蒲，美豆预期丰产，供应前景偏利空。国内方面，随着大豆逐渐入港，油厂开机率逐渐增加，未来两周压榨量预计升至200万吨以上。因此预计未来豆粕供应压力加大。在下游采购意愿不强的背景下，沿海油厂豆粕库存持续增加。

棕榈油(基本面中性)
受马来西亚已经将6月份毛棕榈油出口关税从5月份的4.5%下调至0支撑，马盘棕榈油大幅走强，带动国内棕榈油价格走强。但是国内需求不佳，豆油库存持续增长，且印度将封锁再度延长至5月底，并暂停近45万吨精炼棕榈油进口许可证，另外，近期中国采购5-11月船期棕榈油近50船，预计将有利于国内库存的重建，疫情仍影响全球餐饮需求。基本面利空难消，虽然油脂短期有所反弹，但反弹力度有限。

粳米(基本面中性)
面对疫情的影响，各国纷纷在控制粮食的出口，我国的粮食相对稳定，政府对稳定粮价充满信心。粳米现货价格还是维稳为主，东北主要产区基层的余粮逐渐减少，农户惜售情绪浓厚，优质货源偏紧，加之陈稻拍卖底价较高，均给与粳稻市场底部支撑，但整体米企业开机率仍处在低位，新单成交不佳，米企采购粳稻态度谨慎，拖累粳稻需求。盘面上来看，短期价格有所回调，下破40日均线，走势偏弱。

菜油(基本面中性)
截至5月8日，菜籽油厂开机率报11.38%，环比涨幅32.63%，整体维持低位运转，两广及福建地区菜油库存报1.8万吨，周度增幅50%，较去年同期降幅66.7%。华东地区库存报15.99万吨，环比降幅7.89%，整体来看沿海华东地区菜油库存延续下降局面，菜油沿海未执行合同数量报18.68万吨，结束4周连增周度环比窄幅回落2.45%，开机率回升而菜油库存维持去化，显示节后贸易商提货积极性尚可，未执行合同预计未来需求稳中向好。近期菜油沿海及华东库存走低，预计随着后期提货量增加，库存延续下降趋势，截至目前我国在现有检疫要求基础上，不允许杂质含量超过1%的加拿大油菜籽输华，两家加拿大主要油菜籽出口商协议未恢复，预计短期大量进口油菜籽可能性不大，考虑到船期影响，预计5月份菜油去库存进程延续，而菜油供应增量主要看向进口，当前盘面菜油直接进口利润随着菜油期价回升；周二棕榈油豆油收涨而菜油收跌，价差环比稍有走弱，但当前菜豆油脂间价差仍显著偏高，继续利好替代性消费；近期受到国际原油低位震荡利空具有生物柴油概念的菜油期现价格；周一菜油仓单减少显示现货方面存在一定挺价意愿。

菜粕(基本面中性)
截至5月8日，两广及福建地区菜粕库存报0.95万吨，较上周增幅72.7%，较去年同期库存降幅69.3%，沿海地区未执行合同报14.1万吨，周度环比降幅11.2%，较去年同期增幅12.8%，菜粕库存结束6周连降回升，未执行合同连续2周下降，显示随着5月养殖旺季到来，近期下游提货量较好，预计后市需求持稳。5月水产养殖转旺预期提振需求，对饲料价格形成一定支撑；美豆以及美豆粕期价震荡走弱，给内盘豆菜粕价格带来一定压力，当前豆菜粕价差偏小利好替代性，而周二豆粕收涨而菜粕收跌，豆粕替代性环比延续转弱，持仓显示继续看空情绪一般。

玉米淀粉(基本面中性)
淀粉受原料玉米价格的影响较大，市场走货微微放缓，深加工企业周度玉米库存小幅上升、消耗量走弱;截至5月8日，淀粉行业开机率为65.07%，较上周65.65%，环比降0.58%；较去年同期73.77%，同比降8.7%，目前气温日渐升温，玉米淀粉也即将步入消费旺季之中，后市玉米淀粉的价格上涨潜力仍然比较大。而且现在由于玉米价格上涨之高位，部分厂家停机减产，玉米淀粉市场供应量减少，前期玉米淀粉库存持续消耗，这也给了玉米淀粉提价的空间；玉米淀粉涨，木薯淀粉跌，价差缩小，不利于淀粉的替代。

沪镍(基本面中性)
隔夜沪镍2007高开回调。近日新冠疫苗临床试验传来利好消息，提振了市场乐观情绪；同时国内镍矿库存仍持续消耗，菲律宾镍矿价持续上调，原料成本支撑较强；加之下游不锈钢利润修复，钢厂排产量增加利好需求，对镍价形成支撑。不过印尼镍铁产能扩张，对中国的供应量快速增加；同时海外需求减弱，对出口订单造成不利，限制镍价上行动能。现货方面，昨日升贴水较前日持稳，虽有询盘但成交明显转弱；由于早间持货商出货不佳，因此接货补库意愿较弱。

动力煤(基本面中性)
隔夜ZC009合约震荡上行。动力煤市场偏强运行。榆林地区煤市稍显分化，销售情况略有恢复；晋蒙地区整体出货略有提升，个别矿煤价小幅探涨；北方港口可货
源持续下降，优质低硫货源紧缺，市场情绪高涨，成交一般。电厂煤炭消耗较好，后市或有补库需求。预计动力煤价格继续偏强运行。

沪锌(基本面中性)
隔夜沪锌主力2007合约震荡微涨，多空交投明显。期间市场对于新冠肺炎疫苗乐观情绪有所消化，宏观氛围再陷胶着。而美元指数延续弱势则对基本金属构成支撑。基本面上，锌两市库存均呈现下滑态势，有效支撑锌价。贸易商交投尚好，下游多以观望为主，高价采购意愿较低。

沪铅(基本面中性)
隔夜沪铅主力2006合约震荡走高，仍于均线组上方。期间市场对于新冠肺炎疫苗乐观情绪有所消化，宏观氛围再陷胶着。而美元指数延续弱势则对基本金属构成支撑。基本面上，持货商因货源有限，延续升水报价，下游多观望慎采，散单市场成交清淡。

沪铝(基本面中性)
隔夜沪铝2007震荡微跌。新冠疫苗临床试验传来利好消息，市场乐观情绪升温；同时当前国内下游需求强劲，加工企业开工率持续上升；且电解铝产能恢复较慢，因此国内电解铝库存延续去化趋势，铝价仍有上行动能。不过海外受疫情冲击较大，加之沪伦比值走高，导致铝材出口受抑，加之未来电解铝产能有释放预期，对铝价的压力将逐渐增大。现货方面，昨日市场中间商接货热情未减，持货商表现挺价，早间某大户正常采购，且采购计划并未全部完成。

沪锡(基本面中性)
隔夜沪锡2007大幅上涨。国内锡矿供应偏紧持续，精炼锡产量仍有缩减预期，加之海外疫情导致锡冶炼生产受到影响，沪伦两市库存呈现下降趋势，对锡价支撑较强。不过中美贸易紧张关系加剧，以及全球经济依然脆弱，市场避险情绪较重；并且缅甸锡矿生产逐渐恢复，后续对中国的锡矿供应有望增加，限制锡价上行动能。现货方面，昨日上午上海地区市场锡锭现货报价较前日有所上移，下游企业买兴偏弱，部分贸易商有所收货。

不锈钢(基本面中性)
隔夜不锈钢2007震荡偏空。国内镍矿供应偏紧状况持续，镍铁价格受成本支撑，加之南非因疫情影响出口供应，近期铬铁价格走升，导致不锈钢成本上移；同时国内不锈钢300系库存再录降幅，市场对后市偏向看好，对钢价形成支撑。不过仍需关注海外订单下滑，将对国内需求形成拖累。现货方面，昨日无锡市场有贸易商表示，本周热轧资源已有部分订单到货，之后价格走势仍要看下游需求情况，目前成交氛围已有偏淡趋势。

焦煤(基本面中性)
隔夜JM2009合约震荡整理。炼焦煤市场偏弱运行。山西临汾地区部分主焦价格延续
下跌趋势，出货一般，部分煤企厂内库存压力较大。目前山东地区煤炭消费压减任务对焦企生产影响暂不明朗，个别焦企表示收到将要限产的通知，其余企业生产暂时正常。下游焦炭第二轮提涨逐步落实中，市场情绪持续好转。短期炼焦煤市场暂稳运行。

焦炭(基本面中性)
隔夜J2009合约震荡整理。焦炭市场稳中偏强，二轮提涨尚在酝酿中，受钢坯钢材等上涨影响，焦炭提振情绪增强，市场多认为此轮落地概率较大。焦企开工高位，出货情况良好。下游钢厂高炉开工持续上升，对短期原料需求存在利好支撑，叠加钢材上涨势头良好，焦炭采购节奏尚可，短期焦炭价格持续偏强运行。

硅铁(基本面中性)
昨日SF009合约探低回升。硅铁市场维持稳定，下游观望居多。硅铁陕西区域电价降低将会刺激陕西区域开工增多，而越来越多的企业计划复产，会导致市场可销售现货增多。虽然大厂库存量降低，现货相对紧张，但价格一直维持相对稳定。短期来看，大厂不主动调价，中小型厂家复产节奏加快，硅铁市场还将持稳为主。

锰硅(基本面中性)
昨日SM009合约探低回升。硅锰市场暂稳运行。近期钢材价格表现较好，但是由于铁矿推动及唐山限产等问题。钢材价格的好转可能使钢厂生产维持高位，对于硅锰
需求犹存。但钢厂利润并未大幅恢复，对于合金采购价格仍有压制。钢厂可能提前展开采购，但采价较上月或有下调。短期硅锰或弱稳运行。

铁矿石(基本面中性)
隔夜I2009合约高位震荡，进口铁矿石现货报价继续上调，钢厂询盘积极性一般，多观望为主。个别钢厂因补库需求，采购积极性尚可，询盘品种多为PB粉、金布巴
粉等。由于现货价格较高，实际成交较少。整体上港口库存下滑及钢厂库存不高仍利好矿价，只是近期上涨幅度较大要注意操作节奏。

螺纹钢(基本面中性)
隔夜RB2010合约低开整理，现货市场报价继续上调，由于市场看涨情绪浓厚，主流钢厂大幅上调指导价格，市场价格跟涨，但现货市场交易氛围一般，下游终端按需采购。主流持仓增空减多，高位压力提升。

热卷(基本面中性)
隔夜HC2010合约低开调整，现货报价继续上调，从当前的市场情况来看，在市场价格持续大幅拉涨之后，下游接受度偏低，整体需求表现一般，并且商家表示对当前的市场价格很担忧，恐高心理比较严重。

原油(基本面中性)
国际原油期价呈现震荡，布伦特原油7月期货合约结算价报34.81美元/桶，跌幅为0.5%；美国WTI原油7月期货合约结算价报31.96美元/桶，涨幅为1%。Moderna疫苗实验数据遭质疑，美国股市出现回落，疫苗乐观情绪有所消退；欧洲、美国等逐步解除放宽疫情封锁措施，重启经济活动，汽车交通运输和燃料需求预计将反弹；因炼厂加大生产，中国4月原油加工量出现反弹；OPEC秘书长巴尔金表示，OPEC成员国都在迅速提高自己的减产执行率，到目前为止一切都进展顺利；美国活跃石油钻井数量减少24座至258座，降至记录低位；API数据显示，上周美国原油库存减少480万桶，库欣地区原油库存减少500万桶，成品油库存则表现不及预期；国际能源署(IEA)表示，随着需求增加，IEA预计下半年原油库存将减少约550万桶/日；供需改善预期提振市场氛围。

燃料油(基本面中性)
API原油库存出现下降，疫苗乐观情绪有所消退，国际原油期价呈现震荡；新加坡市场高硫燃料油价格出现上涨，低硫与高硫燃料油价差出现回升；新加坡燃料油库存增加85.1万桶至2498.7万桶，处于近两个月高位。前20名持仓方面，FU2009合约净持仓为卖单125038手，较前一交易日减少18100手，空单减幅高于多单，净空单出现回落。

沥青(基本面中性)
API原油库存出现下降，疫苗乐观情绪有所消退，国际原油期价呈现震荡；国内主要沥青厂家开工小幅回落，厂家库存略有增加；北方地区供应较为充裕，部分地区进入雨季，下游按需采购为主，中石化结算价格上调；现货市场稳中上涨，华北、东北、华南、山东地区现货小幅上调。前20名持仓方面，BU2012合约净持仓为卖单52797手，较前一交易日减少7313手，多单增幅高于空单，净空单呈现回落。

LPG(基本面中性)
API原油库存出现下降，疫苗乐观情绪有所消退，国际原油期价呈现震荡；亚洲液化石油气市场出现回升；华东液化气市场小幅上涨，上游库存压力可控，下游买涨入市氛围较好；华南市场稳中有涨，主营炼厂普涨30-50元/吨，码头稳价出货，港口利润倒挂令企业挺价，下游入市积极性回升；原油涨势及外盘上涨带动市场氛围，供应较为充足限制上行空间，现货市场呈现震荡。PG2011合约净持仓为买单5495手，较前一交易日减少3572手，空单增仓，净多单出现回落。

纸浆(基本面中性)
五月中旬，青岛港港内纸浆库存量约58万吨，常熟港内纸浆库存量约71万吨，高栏港内纸浆库存量约12万吨，三港合计较上旬增加9.3万吨。需求情况，北京郑州等地出台图书消费券补贴，预计文化纸需求有所回暖。因疫情影响，海外浆场供应量缩减，新一轮报盘维持4月提价后水平。人民币兑美元汇率维持7.1水平，打压贸易商进口积极性。需求回暖尚不足以弥补前期需求缺口，目前国内纸浆供应较为充裕，预计浆价短期低位震荡。

PTA(基本面中性)
PTA供应端，本周未有装置重启检修，目前PTA开工率维持90.44%。年初产能投放叠加高开工率，现社会库存在350万吨以上。下游需求方面，国内聚酯开工率上升至87.47%；国内订单补充，织机开工率回升62.35%。终端织造进入传统淡季，预计采购需求有限。以亚洲PX市场收盘价499.17美元/吨测算PTA目前加工差778元/吨，高库存叠加高利润或限制PTA上行空间。

乙二醇(基本面中性)
供应情况，5月18日东主港地区MEG港口库存总量在125.73万吨，较5月14日增加2.08万，港口库存高位爬升，港口库容较为紧张。下游需求方面，国内聚酯开工率上升至87.47%；国内订单补充，织机开工率回升62.35%。终端织造进入传统淡季，预计采购需求有限。国内装置临停检修较多，但国外进口货补充供应缺口，目前乙二醇供应较为宽松。库存向下游传导，但终端订单不足导致库存化去较为缓慢。产业链传导不畅，整体库存较高，预计反弹力度较为有限。

甲醇(基本面中性)
从供应端看，上周甲醇装置开工率较产量有所下降，国内企业库存量也小幅下调。港口库存方面，受疫情的影响，国外仍有较多的货源发往中国进行套利，港口库存仍呈上涨趋势，或将继续维持高位。下游方面，受终端需求和出口订单减少的影响，开工整体较为平淡。国际原油价格稳步上调，部分煤制企业利润上升，扭亏为盈，甲醇市场受到一定的支撑。甲醇总库存的高位态势下，供需关系短期依旧难以平复如常。

尿素(基本面中性)
近期企业日均开工率和日产量有所下滑，以及前期累积待发订单，但库存量仍居高不下。市场缺乏支撑因素，工业需求下降，农业需求难以为继。高速恢复收费带来的汽运成本上升，市场调整到货量以及货源，市场格局产生小幅微妙转变，一定程度上为后市行情起到有效铺垫。印度MMTC公司的购买量较预期减少40万吨左右，印标对于国内尿素市场的利好支撑显然有限。

玻璃(基本面中性)
近期国内浮法玻璃市场情绪整体向好，样本企业库存连续四周回落，各区域企业库存去化效果较好。下游需求缓慢恢复，企业产销情况略有提高。华北沙河地区受“两会”影响，严格的车辆管控对企业出货稍有影响，库存小幅上升；华中湖北地区省内需求逐步恢复，虽进度较缓但部分刚性订单已经产生；华东地区下游接货较积极，企业出货较乐观。

纯碱(基本面中性)
近期纯碱市场整体走势不佳，价格走势持续下行。供应方面，在限产倡议和低迷行情的作用下，计划检修以及降负荷的企业增加，周产量开始有所缓解。需求方面，下游需求低迷，以按需采购为主，其中，下游浮法玻璃市场整体运行呈向好趋势，产销情况尚可，下游适量补货。国内纯碱库存依然居高不下，市场压力仍旧不减。

LLDPE(基本面中性)
海外疫情似有缓和的迹象，疫苗研究也有利好传出提振了市场信心，主要产油国自愿缩减产量也对市场形成支撑。产业链上，线性下游需求有所减弱，农膜需求基本结束，棚模需求尚未开始，包装膜需求基本平稳，显示下游需求恢复仍不足，而目前进口利润仍处高位，预计5月份进口货源将集中到到港，这些因素将对价格产生压制，但LNG价格、原油、乙烯价格明显回升，提升了线性的成本支撑，且进入5月份后，检修的装置有所增加，PE生产企业的开工率有所下降，产量减少、导致了社会库存小幅回落，它些因素将对连塑形成一定的支撑。

PP(基本面中性)
海外疫情似有缓和的迹象，且疫苗研究也有利好传出，提振了市场信心，主要产油国自愿缩减产量也对市场形成支撑。产业链上，PP现货市场成交清淡，显示下游高价拿货意愿不强，不过，原油、亚洲丙烯价格均止跌回升，亚洲PP的价格也小幅回升，国内生产企业开工率、社会库存均有所回落，港口库存也持续走低，下游企业开工率也有所回或，预计这些因素将对聚丙烯的价格产生一定的支撑。

PVC(基本面中性)
海外疫情似有缓和的迹象，疫苗研究也有利好传出，在一定程度上恢复了市场的信心，主要产油国自愿缩减产量也对市场形成支撑。产业链上，上周，虽然生产企业的开工率有所上升，但PVC的社会库存仍有所回落，显示下游需求有所恢复。除此之外，原料电石，乙烯，氯乙烯，二氯乙烷的价格均止跌回升，有望于重新构建PVC的成本支撑。这些因素都将对PVC的价格形成一定的支撑。

苯乙烯(基本面中性)
海外疫情似有缓和的迹象，疫苗研究也传出利好有利于市场信心恢复。主要产油国自愿缩减产量也对市场形成支撑。产业链上，苯乙烯生产企业库存有所上升，但社会库存与港口库存均有所下降，下游产品价格涨跌不一，显示需求仍未完全恢复，不过，原油，乙烯止跌反弹对其形成一定的成本支撑。

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