【期货策略】周度行情展望

工业品

螺纹钢：RB2010（江露）
方向：建议投资者切勿盲目追高，短期震荡思路操作为主，现货商可卖出套保，激进投资者可逢高轻仓布局中线空单。
逻辑：
1、原料端价格大幅上行对价格有支撑；
1、地产及基建施工仍处旺季，支撑建材需求；
2、西部大开发及两会前政策利好逐步兑现，盘面有获利了结迹象；
3、5月中下旬开始消费端有季节性回落的可能；
4、产量维持增长态势，减产可能性不大，甚至有创历史新高可能；
5、基差逐步修复，估值水平逐步抬升。
风险因素：铁矿暴涨，利好政策不断

沪铜：CU2006（张维鑫）
方向与操作：上涨乏力，建议卖出虚值看涨期权，多单考虑逢高减仓止盈。
逻辑：
1、利多：4月消费数据回暖速度较慢，消费提振措施料将继续发力，有助于未来一段时间的需求稳定；4月投资增速仍未出现显著增长，5-6月投资预计较乐观，有效支撑铜终端需求；目前全球疫情进入相对可控阶段，预计未来各国将逐步进入解封阶段，预期趋于稳定。
2、利空：4月数据显示，经济受疫情冲击较大，2020年宏观经济的形势不容乐观，整体需求回落乃是必然，大宗商品价格在中长期内会持续承压；随着全球疫情得到一定控制，海外矿端供给有望回升；近期需求有小幅回落，国内库存有企稳迹象，铜价上涨动能趋弱。
风险点：经济超预期，铜矿供应不及预期

天然橡胶：RU2009&NR2007（李彦杰）
方向与操作：震荡运行，建议RU2009合约在10100-10500元/吨区间内高抛低吸；NR2007合约在8250-8650元/吨区间内高抛低吸，投资者在进行操作时严格控制好仓位并做好相应止损计划。
逻辑：
1、云南产区由于白粉病再度推迟开割，而海南产区以及泰国部分地区均逐步开始新一轮割胶，不过开割初期新胶产量释放有限，短期内橡胶供给还将维持在低位；
2、随着假期结束恢复正常生产的企业增多，国内轮胎整体开工有较明显回升，然而目前企业外贸出口阻力依然存在，库存压力之下开工进一步提升幅度有限；4月国内车市在前期积压消费需求的集中释放之下出现明显提升，但后期车市能否延续回暖态势仍有待观察，短期内橡胶需求表现提升幅度有限；
3、上期所天然橡胶库存继续处于近四年同期低位，仓单库存压力较小，青岛地区库存再回增势且绝对库继续处于高位，天然橡胶现货端库存压力较大；
4、泰国合艾橡胶原料价格震荡运行，国内橡胶原料价格有所上涨，短期内橡胶成本支撑暂时稳定。
风险点：全球新冠病毒肺炎疫情发展态势，国内外产区开割进展情况，国内轮胎外贸出口情况，青岛地区库存变动情况

PTA：TA009（李彦杰）
方向与操作：低位震荡运行，建议TA009在3400-3650元/吨区间内高抛低吸，由于当前市场不确定性仍然较大，建议投资者在进行操作时严格控制好仓位并做好止损。
逻辑：
1、上海金山石化40万吨/年装置计划自5月18日起检修28天，PTA装置开工将有下滑，但由于检修装置产能较小，因此短期内PTA供给料将继续维持高位；
2、部分聚酯装置存在检修预期，聚酯开工料将小幅下滑，终端织造方面在外贸需求预期好转以及节后生产恢复的影响之下开工料将有所回升，PTA需求表现基本维持稳定；
3、由于PTA装置持续处于高开工状态而聚酯端需求难以跟上供给端的“步伐”，PTA供过于求的状态还在延续，预计PTA社会库存将继续累库， “天量”库存将对PTA期价形成较强的压制；
4、近期国际油价连续反弹，不过原油库容问题以及需求转好能否由预期变为现实依然存在，此外美联储明确拒绝负利率水平令油价在美元走高的担忧下持续承压，短期内油价或将震荡运行，PTA成本支撑较前期有所增强；当前PTA加工利润仍然处于700元/吨附近的年内较高水平，在自身仍处于供过于求的状态下利润存在被压缩的可能。
风险点：新冠肺炎疫情发展情况，欧美多国经济重启动向，国际油价大幅上涨，PTA装置临停增多。
农产品

豆粕：M2009-2101（牟启翠）
方向与操作：M09-01价差反套，可背靠-50线做缩价差，有效破-20止损。
逻辑：
1、油厂豆粕库存重建加速，上周库存回升至36.76万吨，周环比增20.21%，走货缓慢，下游需求预期仍较低迷；
2、随着进口大豆集中到港，预计油厂周压榨量提高至195万/吨以上，现货供应压力增大，基差反弹承压运行。
风险点：巴西运输受阻，开机率不及预期