东吴期权日报：300ETF放量收跌波动率继续回落（第473期 20200515）

01
市场交易回顾

300ETF放量收跌  主力认沽小幅收涨
隔夜美股反弹，周五300ETF小幅高开，急速冲高3.940遇阻，随后快速下行于3.903止跌反抽，午后于3.926再度回落，创出日内新低3.901，收放量小阴线。
截至收盘，300ETF（510300）收于3.902，环比下跌0.48%；成交金额21.29亿元，环比上升80.6%。

图1：300ETF(510300)分时走势

数据来源：汇点客户端

波动率继续回落，认购主力合约高开上冲，之后震荡下行，环比收跌25.72%；认沽主力低开震荡回升，收涨8.6%。（如下图）

图2：300ETF主力认购合约行情（购5月3900）

数据来源：汇点客户端


图3：300ETF主力认沽合约行情（沽5月3900）

数据来源：汇点客户端

02
期权数据回顾

成交小幅回升  波指回落
周五，沪深期权成交合计286.8万张，环比上升7%；持仓515.2万张，环比上升0.3%。其中，认购增仓4.3万张，认沽减仓2.9万张；成交沽购比0.83（上一日为0.87），持仓沽购比0.90（上一日为0.92）。

300ETF波动率指数，延续高开回落走势，至收盘小幅回落0.75个百分点，收于19.69%（上一日为20.41%）。


具体数据参见以下滚动区域

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注：当日数据为大致统计，精确数据以清算后次日数据为准。
表1：认购、认沽成交及持仓分布（万张）

数据来源：Wind资讯

图4：300ETF（沪）波动率指数

图5：近两个月期权成交情况

数据来源：Wind资讯

图6：近两个月期权持仓情况

数据来源：Wind资讯

数据来源：汇点客户端

03
模拟组合操作
权重股超半数下跌，资金继续流出，300ETF反抽5日均线后再度下跌，日KDJ指标高位死叉，短线偏空。期权操作上，可构建卖出策略。

（1）周一（5月18日）组合计划

注：①设不同模拟账户分别对应对大盘不同方向判断的激进和稳健观点进行操作，每个账户初始资金设置为10万，后续将对账户的表现进行持续跟踪。

②考虑到开盘价格波动较大，模拟组合一般在9:50左右开仓。
③组合1单纯做卖出操作；组合2单纯做买入操作；组合3做牛差或熊差。

（2）周五（5月15日）组合回顾
组合1（卖出策略）：临近周末在当前敏感位置盘中操作较为谨慎，早盘轻仓逢高卖购，午后平仓，当前空仓。净值累计增长10.1%。

组合2（买入策略）：未操作，净值累计增长-3.2%。

组合表现如下图表：

组合表现如下图表：

04
财富管理部最新产品一览

本文作者：韦晓博

东吴证券财富管理部期权团队成员，投资顾问执业编号S0600619010001。2015年入职东吴证券，主攻期权策略开发及业务推广，上交所期权合作讲师，具备扎实的衍生品理论基础和业务实践。为客户财富管理添新砖，与中国期权市场共成长。
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东吴期权日报：300ETF放量收跌 波动率继续回落（第473期 20200515）

东吴期权日报：300ETF放量收跌波动率继续回落（第473期 20200515）