当心可转债的这些“坑”

中信建投优问
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危斌白金投顾
执业证书编号：S1440610120203
《量价择机（股票池）》产品制作人
23年证券从业经验，擅长从“量价时空”四个维度对股票进行筛选分析，利用特有的“量价择机”模型寻找合适的买卖点，从而把握趋势机会。
“ 可转债原本是一种风险系数低于股票的投资品种，但近期却因市场过度炒作而风险剧增，众多投资者亏损严重。参与可转债交易需要注意哪些问题？如何在投资中发现和规避风险？
”

近期，A股市场走势不温不火，但可转债市场却爆出了个黑天鹅。5月6日晚间，泰晶科技（603738.SH）公告，因公司股票2020年3月30日至2020年5月6日期间，连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于“泰晶转债”当期转股价格的130%（即23.27元/股），已触发“泰晶转债”的赎回条款，公司将在赎回登记日收市后，强制赎回未实施转股的“泰晶转债”。

图一：泰晶转债提前赎回公告

截至5月6日晚间泰晶转债的收盘价的364.94元/张，转股价值为134.75元/张，如按此收盘价计算，如果把可转债转成股票，持债者亏损63.1%。而若等待上市公司的赎回，亏损幅度将超过70%。消息一出，5月7日，泰晶转债开盘大跌30%，直接触发熔断，停牌至14:57。复牌后，转债价格继续断崖式下跌，最终以190.92元/张的价格收盘，全天跌幅47.68%。值得注意的是，在集合竞价阶段竟然有2012手成交，共计500多万，而全天的成交额还有近8000万！这让人不禁疑惑，究竟是谁在“玩火”？

这里有必要再给大家科普一下，帮大家排清可转债交易中常见的一些“坑”。可转债是一种特殊的债券，具备股权和债券双重属性，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券，如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。也就是说，持有可转债正常情况下是不会亏损的，前提是以不高于面值的价格持有。另外一点需要说明的是，可转债的转股一律是按照面值计算的，也就是100元，并非按照买入的价格。有些朋友还抱着买高了大不了就转股的想法，最终大概率是亏损的。

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再一个就是可转债的交易规则问题，很多投资者是不太清楚的。可转债实行的是T+0交易制度，也就是说当天买当天就能卖。这也就吸引了大批投机者的关注，最终还出现了过度投机的情况。就拿泰晶转债来说，3月18日和19日两天，泰晶转债涨幅达128.88%，而对应的正股泰晶科技（603738.SH）两日涨幅仅16.99%。正常情况下，正股价格上涨，对应可转债的价格也会有一定涨幅，但一般都会小于正股的涨幅，溢价率越高涨幅越小。但由于市场资金的炒作，泰晶转债的涨幅远远超过正股，最高还触及到420元的“天价”。后续两日，泰晶转债也出现大幅下跌，两日跌幅达51.95%。之后泰晶转债又陆陆续续进行了多次投机炒作，整体走势与正股已经偏离，直到5月6日，泰晶转债的转股溢价率已高达170.83%。

图二：泰晶转债走势图

图三：泰晶科技走势图

还有个就是关于可转债强赎的问题。强赎条款一般是指在可转债转股期内，如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130% （含 130% ），公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。记住，这是上市公司的权利，并不是义务！也就是说，在达到强赎条件后，上市公司也可以选择不做强赎。还是拿泰晶转债来说，今年2月份可转债就已经达到了强赎条件，但公司3月发布了3次不提前赎回可转债的公告，这也使得市场上的资金敢于进场赌一把，可转债的价格也逐渐被炒高。可谁曾想到，公司话锋一转，突然发布强赎公告，让一众投机资金吃了一记闷棍。

图四：泰晶科技发布的不提前赎回“泰晶转债”公告

泰晶转债的例子也给大家敲了个警钟，千万不要抱着投机的心态去炒作可转债，T+0的交易制度对于大多数投机者来说并非利器，反倒是让游资狠狠收割了一把。目前市场上价格高得离谱的可转债还有挺多，大家一定要注意其中隐藏的风险。

图五：高价格可转债一览

最后送大家一句投资忠告，无论是做哪一门投资，在此之前都必须先了解清楚规则，再去参与，在看到收益的同时要知道背后的风险在哪里，时时刻刻想着保住本金，才能让你立于不败之地。

数据来源：中信建投证券，蜻蜓点金app，巨潮资讯网

重要提示：本文内容仅为投资顾问个人观点，不代表公司立场，仅供参考。文中个股均基于公开资料梳理，不作为推荐，不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。

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