可转债第二层底：到期赎回底

上次分享了一篇《可转债第一层底：回售底》，介绍了下有保底的可转债回售底，但是大家也可以看到如果只用回售底来选可转债的话很难选到，因为这个价格太低了，市场是有效的，这么低的价格不太容易见到，前几年可转债比较小众，破发情况比较多，现在可转债已经逐渐被熟知，破发的价格不容易见。

今天聊一下可转债的第二层底：到期赎回底

以我们双低可转债排名的第一名滨化转债为例解释一下到期赎回底

可转债的到期赎回条款一般是这样规定的：

在本次发行的可转债期满后五个交易日内，公司将以本次发行的可转债的票面面值的110%（含最后一期利息）的价格向投资者赎回全部未转股的可转债。
也就是说，当我们买入可转债一直不卖，坚持持有到期满赎回，我们能获得一个赎回价，这就是到期赎回底。每个转债的到期赎回价是不尽相同的。
那么，我们以当前的转债价格买入转债，一直持有到到期的收益率有多少呢？参考回售收益率的算法，我们以滨化转债为例来计算下。
引入EXCEL中的XIRR公式辅助计算：XIRR（现金流数组，日期数组）
（-107.85，2020/5/15）买入成本107.85元；
（0.3，2021/4/9）第一年付息0.3元；（0.5，2022/4/9）第二年付息0.5元；
（1.0，2023/4/9）第三年付息1.0元；（1.5，2024/4/9）第四年付息1.5元；
（1.8，2025/4/9）第五年付息1.8元；（110，2026/4/9）第六年本息合计110元；
此处忽略了到期日到资金回笼日的5个交易日。在EXCEL中用XIRR公式计算得到到期年化收益率为1.13%。如果扣除20%利息税，得到税后到期年化收益率为0.66%。

如果不想用EXCEL进行复杂的计算，可以看下我们每天发的双低可转债排名表，有对应的税后收益率。
到期收益率大于0的转债，投资者买得安心，因为即使转债价格一直不涨，持有到到期日，投资者至少可以拿回本金（公司破产退市的除外）破产退市的有，但是极少，虽然极少，但我们依然要敬畏，所以我们的双低可转债实盘持仓一般都是持有至少十只，分散风险到期收益率是我们参考的一个标准，让我们可以安心下手，但到期收益率并不是我们追求的收益，因为太低了，对于公司来说，他们也不想让你持有到期，因为那样是要还钱的，公司的立场是希望促成你转股，成为股东，这样公司就不需要还钱，投资者也可以赚到钱，双赢。
了解清楚税后收益率的含义之后，大家也就清楚我们双低可转债实盘为什么要优先选择税后收益率大于0的标的了，因为拿着安心，可以保本，实盘策率可以参考这篇《双低可转债改良版实盘》

我们这边每天给大家邮箱发送的可转债排名列表样式如下，有需要的朋友可以留言告诉我，免费给大家发送。

本周双低可转债实盘完成建仓，明天发布一下双低可转债实盘情况（亏本了）
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关于小薪：小薪是普普通通的工薪一族，旨在希望构建自己的理财规划，早日实现财务自由，早日脱离程序员的苦海

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