商品期货收评分析及展望-20200514

摘要：黑色焦炭1715一线多单持有；甲醇1700一线多单持有；棕榈油4330一线多单持有；白糖早盘自动30个点止损出局；豆粕2702一线多单持有。
焦炭
基本面：焦炭市场持稳运行，焦企提涨仍未有进展，但提涨意向不减，市场短期维持观望情绪。供应方面，焦企开工相对高位，仅山西孝义地区有限产，其余焦企生产积极，全国独立焦化企业开工率回升至 71.62%。局部限产影响不大；需求方面，钢厂高炉开工同样高位且有继续增高趋势，焦炭采购节奏提升。节后钢材价格震荡上行，市场信心提升，预计焦炭期价震荡上行。临近两会，部分地区安全生产检查力度加大，且市场存在进口煤政策收紧预期，导致近期盘面价格强势。

技术分析：焦炭2009合约，收大阳线，仓量增加，期价强势必上破5日均线，触及半年线附近，一小时周期上看型态良好。预计应有持续回升实现，

操作建议：这二天一直提示回落至1700-1720一线做多，周二1715一线介入的多单，移动止损持有中。目前已盈利60个点。

螺纹
基本面：库存情况来看，上周螺纹钢总库存降幅缩窄，产量增幅扩大，周消费量缩小至443.17万吨，最近五周均在440-480之间震荡，明显高于去年的高点420。供给方面，长流程利润上升高炉产能利用率继续上升，不过由于长流程钢厂对废钢的提价，高成本地区电炉利润再次转负，电炉产能利用率出现下降。
从10月合约的角度来看，历年螺纹总库存在10月的时候都较为接近，10月螺纹库存的方差也是最小的，在假设螺纹库存在10月达到与去年同期持平，考虑到一季度螺纹钢的总消费量同比下降45%，5-10月周平均消费量同比略微上升至390万吨是中性假设，对应的周平均产量为362万吨，本周螺纹钢的周度消费量降至443万吨，产量上升至369万吨，目前产量已经略超均衡水平，但消费量还明显偏高。
目前需求持续处于较高水平，短期能否进一步拉升突破3500需要看需求的持续性，中长期来看受疫情影响全球需求下滑，房地产政策未见放松，基建需求仍有亮点，后期重点关注四月份地产基建数据以及五月下旬的两会定调。

技术分析：螺纹2010合约，收带上影小阴线，仓增量减，盘面上没有受相关品种影响而拉升，目前来看，k线与均线距离过远，4小时周期看有靠拢需求。

操作建议：前期多单止盈后，可待回落至3400-3430一带介入多单。常规止损。

铁矿
基本面：四大矿山一季报均已发布，淡水河谷1季报下调了2750万吨左右的全年产量，这其中包含了疫情可能带来的1500万吨减量，淡水河谷1季度实际产量较之前的预计值下降了590万吨左右，总体来看2-4季度淡水河谷铁矿石产量的预计值较之前下降了2160万吨，根据新的预计值2-4季度淡水河谷铁矿石产量同比增量3130万吨。必和必拓方面，1季度西澳大利亚铁矿石总产量6817万吨，环比基本持平，同比增加456万吨。2020财年目标产量仍维持在2.73-2.86亿吨，但由于一季度发运量略超预期，二季度发运量预估略有减少。力拓方面，一季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为7292万吨，环比降低16%，同比增加5%，力拓皮尔巴拉铁矿石全年发运目标仍维持在3.24-3.34亿吨不变。FMG方面，一季度销量4230万吨，明显高于往年同期，同时由于前期发运的强势表现，FMG把2020财年的销量目标从1.7-1.75亿吨提升至1.75-1.77亿吨，但由于一季度发运超预期较多，二季度预期发运量略有减少。总体来看，一季度由于澳洲供给超预期和巴西供给不及预期的综合影响，实际供给和预期基本一致，二季度的预期变化来看，由于澳洲一季度发运的超预期，而年度和财年发运计划变化不大，整体澳洲二季度供给较预期略有减少。巴西方面全年目标下调幅度较大，但这部分减量包含了疫情影响的不确定性，叠加一季度产量明显低于预计值，二季度供给较预期暂按中性对待，但环比增量可能更加明显。

技术分析：铁矿2009合约，收十字阳线，仓增量减，盘面维持强势整理，预计应有持续上涨实现。不追高，谨防冲高回落实现。

操作建议：期价在前高附近，先观望，回落至630一带附近可接回多单，常规止损。

甲醇
基本面：现货报价，华东1590-1695（-10/-5），江苏1590-1695(-10/15），华南1570-1610（-25/-5），山东鲁南1640-1640（-40/-40），内蒙1380-1480(-50/0），CFR中国主港（所有来源）138-179（-2/-2），CFR中国主港（特定来源）175-179（0/-2）。
内地等待5月检修兑现，山东凤凰兑现检修，明水推至7月，卡贝乐重启，但也要关注宁夏宝丰二期的投产情况。港口方面，上周继续累库中，沿海库存114.6万吨（+1.85万吨），从5月8日至5月24日中国甲醇进口船货到港量在63万，但船货卸货依旧缓慢，港口压力较大，等待5月交割情况。郑商所公布永安资本为甲醇交割贸易商厂库，可参与5月合约交割，交割港口集中在华东地区，表明交易所保证交割顺利的态度，但港口纸货方面5月依然存在交割困难的情况。

技术分析：甲醇2009合约，收带脚小阴线，仓量缩减，目前来看，期价再次触及低位回升，下方支撑明显，1小时macd 指标就待持续修复实现。

操作建议：昨日解仓后，成本1700一线多单持有中，常规止损。

棕榈油
基本面：周三 BMD 棕油 7 月涨 1.91%至 2032 林吉特/吨。马来西亚棕榈油 FOB5 月船期报价 520 美元/ 吨，到港完税成本 4663-4763 元/吨。沿海一级豆油主流价格在 5410-5550 元/吨，大多跌 10-40 元/吨，局部涨 20 元/吨，沿海 24 度棕榈油报价在 4560-4790 元/吨，波动 10-50 元/吨，沿海菜油报价在 7050-7240 元/吨，涨 10-20 元/吨。截至 5 月 8 日，国内豆油商业库存总量 84.5 万吨，较上周的 81.215 万吨增 3.285 万吨，增幅为 4.04%。全国港口食用棕榈油总库 48.86 万吨，较前一周 51.05 降 4.3%。两广及福建地区菜油库存增加至 18000 吨，较上周 12000 吨增加 6000 吨，增幅 50%；华东菜油总库存在 159900 吨，较上周 173600 吨减少 13700 吨，降幅 7.89%。马来西亚棕榈油处入季节性增产周期，据 MPOB 今日发布的 4 月报告显示，4 月份马来西亚毛棕油产量 165 万吨月比增 18.28%，出口 123.6 万吨月比增 4.38%，库存 204.5 万吨月比增 18.26%（预期 189-197，3 月 173，去年 4 月 273），产量的大幅增长令其库存增幅明显高于预期，但目前期价处于低位震荡，受成本支撑。

技术分析：棕榈油2009合约，收带影小阴线，仓增量减，目前来看，期价整体处于低位震荡，期价早盘下跌后，午后逐步回升至10日均线上方， 1小时周期受趋势线支撑。

操作建议：昨日4330一线介入的多单，小幅盈利，移动止损持有中。

白糖
基本面：周三纽约原糖小幅收涨，7 月原糖涨 0.29%至 10.29 美分/磅。基本面上看，近期原油价格企稳回升，雷亚尔低位震荡，疫情在全球范围内得到控制，使得原糖走势近期趋于稳定。消息上看，南巴西 4 月下旬产糖 202 万吨，同比增加 94%；美国和墨西哥 20/21 榨季均有不同程度增产。目前巴西增产基本确定、疫情导致消费减少已被市场预估，后期将回归基本面，且糖价将长期受到巴西增产打压，预计短期将在 11 美分/磅下整理，大幅上涨可能性较小，短期将受巴西压榨进度、原油走势、雷亚尔走势及市场整体需求影响。伦敦白糖 8 月合约涨 0.23%至 345.5，原白价差 118。国内 SR2009 收跌，收于 5026（-0.38%），夜盘继续下跌，最新报价 4993（-0.66%）。现货价格下跌，南宁新糖报价 5410（-30），与盘面基差 384（-11）。盘面近期陷入盘整下跌，持仓量变化不大，原因在于现货经历前期补货后成交重回清淡， 5 月保障性关税到期后对市场有利空影响，加之近期市场盛传糖水进口较多。基本面上看，国内疫情得到有效控制，已全面复工、餐饮业及电影院开始营业，加之天气炎热，节后淡季基本结束，饮料消费预计有所上升，糖消费预计将有所回升，但短期经过连续上涨后在一系列利空影响下走弱，预计短期将陷入整理，可等回调到位后入场做多，短期需关注现货市场情况及外盘走势。

技术分析：白糖2009合约，收带脚阴线，仓量增加，期价大幅杀跌后，午后有所回升，预计回升后，应该持续下探以测试低点， 30分钟macd指标有待修复。

操作建议：昨日5050一线多单，回落至10日均线5020一线已自动止损。暂时先观望为主，关注下方4800-4880一带测试表现。

豆粕
基本面：昨日沿海豆粕价格2650-2790元/吨一线，稳中跌10-30元/吨。国内沿海一级豆油主流价格5420-5470元/吨，大多跌10-40元/吨，局部涨20元/吨。豆粕期货价格下跌，豆粕成交清淡，总成交3.068万吨。豆油期货价格上涨，豆油成交略有减少。隔夜CBOT大豆期货价格下跌，虽然当日仍有大豆对华新增销售确认，但是CBOT大豆价格并未因此受到支撑，DCE豆粕价格随之同步回落。进入5月份国内大豆到港数量增加，同时生猪存栏数量环比增加，预计未来国内豆粕供需将进入双增格局。短期内成本端变动依然是国内豆粕价格的主要驱动因素。短期豆粕价格跟随成本端震荡寻底。

技术分析：豆粕2009合约，收带脚阴线，仓量增加，空头主动杀跌，期价顺沿5日均线回落，低点触及2689一线，延续弱势。技术上看，日周期macd指标有待修复。

操作建议：2720一线多单，低位加仓后，目前成本价2703一线，常规止损持有。若遇到回升不及预期也可出局。