熔断！这只恐亏60%的可转债开盘大跌30%，“黑色3分钟”会否重演？

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　　5月6日晚间，泰晶科技发布提前赎回“泰晶转债”的公告，泰晶转债不久后将以100多元的价格被赎回，并摘牌退市。

　　对于普通投资者而言，由于强赎条款的存在，博弈炒作可转载风险巨大。

　　5月7日，泰晶转债开盘暴跌。

　　Wind显示，泰晶转债开盘报255.46元，较前收盘价狂跌109.48元，跌30%！因触发熔断机制，将被持续暂停至今日14:57。

　　最后三分钟，没有涨跌停限制，不再会“临时停牌”。类似再升转债的收盘前黑色三分钟会否上演值得关注，但高价持有人遭遇大额亏损几乎难以避免。

　　有专业人士提示，除了价差损失、强赎等条款风险，眼下还有一类风险正在向转债市场逼近，投资者应务必保持警惕。

　　开盘暴跌30% 重蹈再升转债覆辙？

　　6日晚间，泰晶科技发布提前赎回“泰晶转债”的提示性公告。这意味着，泰晶转债将朝着转股价值（取决于正股走势和转股价格）回归，而在不远的将来，会以100多元的价格被赎回，并摘牌退市。

　　而作为转债市场的高价券，3月下旬大涨后，持续位于300多元的高位。截至6日，泰晶转债转股价值仅134.75元，但收盘价为364.94元。高位“上车”的投资者，无疑面临巨亏。

　　泰晶转债的投资者刚度过难眠之夜。一大早，就要忍受该转债的大跌。但能以30%以内的跌幅卖出的投资者，可能还算“幸运”的。

　　当然，这主要是因为交易规则使然。上交所规定，基金、债券开盘集合竞价阶段的交易申报价格最高不高于前收盘价格的150%，并且不低于前收盘价格的70%。同时，泰晶转债将被临时停牌至14:57。

来源：Wind

　　具体可参考再升转债的例子。3月10日，再升转债开盘跌30%，临停至14:57，继续暴跌，全天大跌53.05%。

　　对于开盘没有及时卖出泰晶转债的投资者，这个白天面临煎熬。

来源：Wind

　　早间，泰晶科技随科技股走强，截至9:46，涨2.61%。正股上涨，虽可稍稍压缩转债估值溢价，但仍是杯水车薪，转债估值压力仍需靠自身调整化解。

来源：Wind

　　这些高价券也已触发强赎

　　Wind数据显示，除泰晶转债之外，还有不少转债的强赎条款已被触发。

来源：Wind

　　转股溢价率较高的品种尤其值得注意。

来源：Wind

　　其中，5月21日起，百姓转债将停止交易和转股；5月29日起，千禾转债将停止交易和转股。泰晶转债赎回登记日尚待公告，投资者需及时操作。

　　此前在3月20日晚间，上交所公告称，将可转债交易情况纳入重点监控，对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管。

　　这类风险必须重视

　　除价差损失、强赎条款，往后可转债投资者或许不得不关注另一种风险——违约。

　　到目前为止，国内债券市场还从未有可转债违约的记录，但有人担心，转债零违约纪录可能会将被一只民企转债给打破——辉丰转债。

　　4月29日，辉丰股份连发多份公告，分别提示公司股票实行退市风险警示、可转债可能被暂停上市。

　　第一则公告指出，辉丰股份因连续两年亏损，目前股票已被*ST，若2020年继续亏损，公司股票将被暂停上市；2021年继续亏损，则股票面临终止上市的风险。
　　第二则公告指出，因连续两年亏损，辉丰转债可能被暂停上市。此外，辉丰转债已进入最后两个计息年度，按募集说明书约定的有条件回售条款，如果这期间公司股价在任何连续30个交易日收盘价低于转股价的70%时，投资人有权将其持有的可转债全部或部分回售给发行人。

　　辉丰转债已自4月29日起停牌，深交所将在15个交易日内决定是否暂停该券上市。而公司股价从4月21日起，已连续9个交易日低于转股价70%。（当前转股价为7.71元，回售条款触发价位5.4元，而*ST辉丰6日收盘价仅2.12元）

　　换句话说，如今辉丰转债头上悬着两把达摩克利斯之剑：

　　短期看，如果股价持续低迷，触发回售条款，则可能存在回售风险。业内人士称，按目前公司股价和基本面情况，投资人大概率会选择回售，这将导致发行人面临巨大的偿债风险。

　　按前述公告，辉丰转债发行于2016年，规模8.45亿元，截至2020年一季度末仍有8.44亿元在交易，未转股比例高达99.92%。加上回售溢价（按103元回售），全部被投资者赎回的话，大约需要偿付8.7亿元，将带来巨大的即期偿债压力。公司一季报显示，公司尚持有18.57亿元流动资产，但绝大部分是存货，货币资金仅3.22亿元。

来源：Wind

　　长期看，如果公司经营未能出现起色，继续亏损，则公司股票可能面临在2021年退市的风险，从而导致转债价值大幅缩水。

　　转债或暂停上市、股票低迷、发行人连续亏损，这些都是辉丰转债持有人面临的现实风险。特别是，回售风险似乎越来越大。

　　若辉丰转债不能扛过回售考验，发生违约，则有可能创造历史，成为国内第一只违约的可转债。

　　总之，在转债标的越来越多、发行人资质参差不齐的情况下，提示投资人也要关注转债违约风险。

　　点文末右下方“在看”，将本文推荐给更多的人！（本文观点仅供参考，不代表中金在线立场）（来源：中国证券报（ID：xhszzb））

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