可转债那些事之~学而时习之

可转债的正确投资姿势

这几天陆续收到几个之前的学员发来的消息，说自己买的“
泰晶转债”开始暴跌。却不知道发生了什么。今天念念就跟大家说一下可转债的那些事。

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什么是强赎公告？

这个是5.9号的我的一个学员问我的问题，小伙伴上车了一个可转债，但是上车后发现已经发布了强赎公告，也就有了本篇文章的来源

其实跟迟到的开篇文一起写的，但是开篇文迟到了，而第一次搞这个公号才知道一天只能发一篇文，因此就也姗姗来迟。

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被“神化”的可转债

说起可转债，其实长期以来，市场上流传着一个传说——可转债是资本市场上“稳赚不赔的生意”，下有保底，上不封顶，听起来是多么美好的品种，一副完全无风险，人畜无害的天使面孔，好像可以随便无脑地买入，坐等收益兑现，但是现实又是怎么样的呢？
被赋予这个称号的可转债，最近给热衷爆炒这个品种的投资者，上了一堂现实的风险教育课。

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“”泰晶转债”结结实实上了一课

被赋予这个称号的可转债，最近给热衷爆炒这个品种的投资者，上了一堂现实的风险教育课。
这次的主角就是一只名字叫“泰晶转债”的可转债。
我们先来看一下事情的来龙去脉：5月6号晚间，泰晶科技公告，由于泰晶转债触发了赎回条款。上市公司决定对泰晶转债行使提前赎回权。这让泰晶转债的持有者“炸了锅”（这里面除了一直持有者，还包括了很多高位接盘者）。
5月7日一开盘，泰晶转债的价格犹如被“爆锤”一般，以暴跌30％开盘，报255.46元。直接触发熔断至14点57分，尾盘三分钟，泰晶转债继续暴跌，最终以47.68%的跌幅收盘。
暴跌的原因在于，截至5月6日，泰晶科技股价为24.12元，泰晶转债转股价格为17.9元，其转股价值仅为134.75元（100/17.9*24.12）。而3月18日以来，泰晶转债遭遇爆炒，价格从160元附近迅速拉升，最高触及420元，至5月6日收盘价亦达到364.94元，转股溢价率高达170.83%。这也为泰晶转债此时面临的风险埋下了伏笔。

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疯狂的背后

那我们先来看看，为什么号称“稳赚不赔的生意”的可转债为什么会变成面目狰狞的吃人不吐骨头的品种呢？
在这里我们就要先了解一下——抑制过度炒作的强赎条款。
强赎回条款：上市公司发行的可转债的价格连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于正股当期转股价格的130%，就会触发赎回条款，公司有权行使强制赎回的权利。
泰晶科技股票分别于2019年12月13日至2020年2月3日期间、2020年2月4日至3月6日期间、2020年3月9日至3月27日期间连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于“泰晶转债”当期转股价格的130%（即23.27元/股），已触发泰晶转债的赎回条款。
值得注意的是，泰晶转债此前3次触发了强制赎回的条件，但泰晶科技均选择了放弃，公告称不提前赎回泰晶转债。
这就给投机者一个错觉，认为这只可转债妥妥的，大量的投机者一拥而上，玩起了击鼓传花的游戏，最后的高价接盘侠就是被收割的韭菜。
谁知道，在大家沉浸在疯狂YY中的时候，5月6日，泰晶科技突然公告表示，公司股票3月30日至5月6日期间，连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于泰晶转债当期转股价格的130%（即23.27元/股），已触发赎回条款，要实行强赎回。
大量的投机者跳出来骂娘，直指监管机构不得力不作为。说起来也是笑话，泰晶科技的操作没有违反法律规定和合同约定，前三次放弃强制赎回的权利，不代表现在不能行使这个权利啊，之前泰晶科技公告不提前赎回泰晶转债，也是在一个时间段内的规定。而在下一个连续三十个交易日后，也没有规定上市公司不可以更改主意。因此，投资者应该只能按照公告选择被赎回或者转股。
监管机构总不能因为投资者赔钱就调查公司吧。这恰恰给投机者们敲响一个警钟，任何投资品种都有它内在的合理价格，偏离太多了，就会回归，这就是著名的“钟摆理论”，做投资的不能无视内在价值，将投资看成是一夜暴富的手段，失去理智地追涨，无异于刀尖上起舞，稍不小心就是遍体鳞伤，元气大伤。
今年以来，部分资金“刀口舔血”爆炒可转债，致使一些品种严重背离实际价值。此番泰晶转债强赎致暴跌，使得高溢价可转债迅速降温，出现大跌“熄火”的走势。不少业内人士表示，接下来几天，泰晶转债价格或有反复，但转债价格终将价值回归，投资者应警惕风险，注意不要去接最后一棒。

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结局

在这里，我们先来说一下，高价持有泰晶转债的投资者（投机者？）会面临什么结局：
按照5月6日泰晶转债364.94元的收盘价计算，泰晶转债投资者有三个选择和相应亏损结果：第一，等待上市公司赎回，赎回价格是100元债价+0.4%利息，相较于5月6日收盘价亏损约73%；第二，债转股，根据转股价和最新泰晶科技股价，转债静态价值是134元，相比5月6日收盘价亏损63%；第三，二级市场卖出，承担价格下跌损失（5月7日最高跌幅近50%）。
无论是哪条路，对于高位接盘的泰晶转债投资者而言，至少“腰斩”的亏损。

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教训

那么，从泰晶转债的事件中，我们应该注意什么呢？
在这里给大家奉上两条避雷招数：一是避开触发赎回条款的转债。触发赎回条款的转债，往往预示着转债的价格开始偏离合理价格的幅度增大了，随时回调的可能就很大，公司也可以随时发布赎回公告。就像泰晶转债一样，就算公司前3次放弃赎回，也并不代表这次不能赎回，而且公司的这种操作，使得有的投资者误认为公司不会提前赎回，所以盲目跟风炒作，最终沦为被收割的下场。
二是避开双高可转债（高价格，高溢价），当转债价格和溢价率双高的时候（价格>130且溢价率>50%），可转债收益确定性就大大下降，风险上升，这个时候参与无疑是博傻游戏。

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可转债的投资逻辑

1、可转债作为一个打新品种，还是很不错的，起码它有一定的保本效能，虽然也不排除有破板的可能，但是几率还是比较小的。比如这次的泰晶转债，如果你是打新中的，就算是强赎，我们也不会亏本，亏掉的是时间成本而已。如果你是在合适收益的时候退出（比如190元左右），我们还可以收获近90%的收益，妥妥的幸福啊。
所以不要妄想赚完最后一块钱，这句话很重要！

2、如果你是追高买进，一定要提高自己的认知和能力，注意避开上面提到的雷区，高收益往往伴随着高风险，盲目地追热点搞刺激，就算是凭一是运气赚了钱，最终都会被市场重新收割的。我们始终要对市场抱有敬畏之心，投资的最大的风险就是来自对盲目和对自己的高估。

那今天的分享就到这里啦，希望能够对大家有所帮助，还要告诫小伙伴们，不懂的一定不要碰，学过的知识一定要利用起来，学而时习之。