瑞奇期货|商品早报2020年5月14日

【要闻速览】

国务院常务会议要求，把“六保”作为“六稳”工作着力点，稳住经济基本盘。加大宏观调控对冲力度，发挥财政、货币、社保、就业等政策合力；加大改革开放力度，在完善打基础、利长远的制度机制上多下功夫，更大激发市场主体活力。
发改委主任何立峰：以更大宏观政策力度对冲疫情影响，大幅增加地方政府专项债券；进一步做好粮油、猪肉等重要农产品稳产保供，稳步推进煤炭、石油、天然气和电力产供储销体系建设，确保粮食能源安全。
中国4月CPI同比升3.3%，预期3.75%，前值4.3%；其中，食品烟酒类价格同比上涨11.3%，影响CPI上涨约3.39个百分点；畜肉类价格上涨66.7%，其中猪肉价格上涨96.9%，影响CPI上涨约2.36个百分点。4月PPI同比下降3.1%，预期降2.6%，前值降1.5%，环比下降1.3%。
A股低开高走。上证指数收盘涨0.22%报2898.05点；深证成指涨0.54%报11074.59点；创业板指涨0.78%报2140.68点；两市成交额不足6000亿元。北向资金净流出2.05亿元，药明康德获净买入3.27亿元居首，立讯精密遭净卖出2.84亿元。
美国三大股指集体收跌，鲍威尔警告经济下行风险显著。道指收跌逾500点，纳指跌1.55%，标普500指数跌1.75%。美国运通跌超6%，埃克森美孚跌近5%，纷纷领跌道指。航空股普跌，美国航空跌5.6%，达美航空跌7.66%，西南航空跌近5%。截至收盘，道指跌2.17%报23247.97点，标普500跌1.75%报2820点，纳指跌1.55%报8863.17点。

   美国约翰斯·霍普金斯大学实时数据显示，全球新冠肺炎确诊病例超过433万例，达4336973例，累计死亡296252例。其中，美国确诊病例达1388002例，死亡83791例。

   美国4月PPI环比降1.3%，预期降0.5%，前值降0.2%；同比降1.2%，创2015年11月以来最大降幅，预期降0.2%，前值升0.7%。

   美国4月ADP就业人数减少2023.6万人，创纪录最大降幅，预期减少2005万人，前值由减少2.7万人修正为减少14.9万人。美联储布拉德预计，年底失业率将重回个位数，继续保持低位；下半年美联储望能提供更多前瞻性指引。

   美国第一季度实际GDP年化初值环比萎缩4.8%，为2008年第四季度以来最差表现，预期萎缩4%，前值增长2.1%。第一季度实际个人消费支出初值环比减7.6%，预期减3.6%，前值增1.8%。

   IMF新一期《世界经济展望报告》出炉，预计今年全球经济将萎缩3%，衰退程度远超2008年国际金融危机引发的经济下滑，为上世纪30年代大萧条以来最糟糕的全球经济衰退，此前预计为增长3.3%。

   统计局表示，房地产“房住不炒”的定位没有改变；这些年实施因城施策，强化和落实地方城市主体责任，房地产市场总体平稳，稳地价、稳预期、稳房价的局面初步形成。至于房地产发展政策，按照推动高质量发展的要求，不把房地产作为短期刺激政策。

【农产品】

【豆粕】油厂开机率提升，豆粕供应紧张局面慢慢缓解，经销商抛货意愿增强，预计豆粕现货价格整体仍处于震荡逐步下行通道之中震荡趋势之下没有仍然以观望为主，起码把当下10天走完再说，5月份将是一个明显油厂库存向下游转移的过程，终端是否有能力吃掉5-6月份大幅增加的供给，我个人仍然保持较保守的看法，现货基差空间被挤压没有太大疑问，单纯的价格选择，还是等等再说吧。

【棕榈油】疫情尚未停止蔓延之前，全球植物油需求弱势难以改观。国际原油价格弱势导致BMD棕榈油不断跌出2020年以来新低，整体拖累国内植物油价格。整体来看植物油价格中期依旧是跟随原油为主，不排除继续走低的可能。国内豆油相对抗跌，但是随着周度压榨的提升，预计会有一个跟随下跌的过程。需要防范的是低价位背景下的原油及外围因素引发的植物油价格的高被动。

【棉花】郑棉主力 CF009 合约横盘整理。新疆棉花进入播种期，目前产区天气正常，在海外疫情持续扩散背景下，棉花消费量持续下滑，皮棉销售依旧不畅。下游企业没有订单，棉纱、布库存程持续累计态势，根据国家棉花市场监测系统调查，截至 4 月初，企业纱、布库存环比继续增加，在下游消费有起色之前，棉花价格难以上涨。据中棉行协报告，自3月24日起，国外订单陆续出现了撤单、缓单的情况，预计出口额及出口量将大幅下跌，企业面临调减开台率的情况。棉纺织企业原料供应充足、价格继续下行，产业链悲观情绪逐步从下游向上传导。USDA公布2020年棉花种植面积预计为1370.3万英亩，此前市场预估为1270万英亩，2019年棉花实际种植面积1373.78万英亩，2020年意向种植面积高于预期，市场情绪受影响，棉价将进一步承压。

【工业品】

【原油】美联储主席鲍威尔坦承经济前景不容乐观，预计二季度经济活动将以前所未有的速度下滑，同时重申，不急于提高利率，也不急于撤回支撑经济的措施，并暗示继续加强货币政策和财政政策的协同合作，以应对新冠肺炎带来的巨大冲击。

   国际油价集体走高，美国上周EIA原油库存增加不及预期，并且汽油库存和石油产量均有所下降。由于一些国家陆续放开抗疫管制措施、重启经济，并且吉利德科学公司的瑞德西韦药物在治疗冠状病毒的临床试验中取得明显进展，也使得原油价格获得支撑。

【橡胶】现货方面，全乳胶9600（+100）元/吨，人民币泰混9100（-100）元/吨，保税区泰标1135（-5）美元/吨。截止4月24日，青岛保税区库存15.86万吨，降0.17万吨；区外库存62.74万吨，增0.58万吨；合计库存78.6万吨，增0.41万吨。当前国内轮胎企业出口受到巨大冲击，隆众资讯4月初调研数据显示，多数轮胎企业出口订单下滑25%-50%，部分半钢胎生产企业订单量下滑幅度超过50%。

【铁矿】现货价格涨跌互现，普氏62%铁矿石指数涨0.20美元至83.83美元/吨，日照港PB粉640元/吨，跌5元/吨，金布巴粉597元/吨，涨1元/吨。节前钢厂有补库需求，港口成交良好，多数钢厂已完成五一假期补库计划。供给端，澳矿发货处于高位，巴西发运低位缓慢回升，澳巴发往中国比例有所提高，淡水河谷恢复部分矿山产能，预估二季度供给环比转好。需求端，日耗、日均铁水持续回升，刚性需求仍在，钢厂烧结粉矿库销比保持较低水平，港口库存短期难以大幅累库。铁矿供需双增，基本面尚可，海外方面近期日韩、欧洲等钢厂高炉陆续减产，且有加速趋势，海外需求受疫情影响走弱，铁矿石或集中发往中国；另外随着大宗商品市场风险增加，国际贸易商的信用证开具速度减缓。供需格局逐渐转向宽松，中期价格中枢下移。预计短期内铁矿石价格偏弱运行。

【PTA】PTA检修装置集中重启，且PTA社会库存已在300万吨以上，供应压力持续；从需求来看，因海外疫情恶化，终端订单有取消或延迟，织造负荷下降，涤丝产销持续偏弱，聚酯库存继续增加，目前长丝开始亏损，终端负反馈逐步体现，聚酯降负概率增加；且PTA加工费修复至偏高水平，在供需矛盾突出下，PTA加工费有压缩预期，短期PTA绝对价格继续受油价影响。短期不建议左侧抄底，整体仍偏空操作，当前油价下，PTA绝对价格向下空间可能有限，底部波动较大。

【钢材】现货方面价格稳中有降，成交攀升，唐山地区钢坯持稳在3080元/吨，杭州市场中天资源价格下降10元/吨至3470元/吨，我的钢铁监测的全国建材成交量为26万吨。昨日找钢网公布数据，建材产量环比增加8.52万吨至451.17万吨，社库环比增加34.38万吨至817.73万吨，厂库环比增加51.17万吨至392.82万吨。建材周产量持续回升，节前终端采购增加，整体库存持续回落，厂库降幅扩大，社库降幅有所收窄。但商家对节后市场较为谨慎，仍以加大出货为主，现货价格阴跌。今天是五一假期前最后一个交易日，预计螺纹盘面将延续窄幅震荡态势运行。

【焦炭】现货价格依然稳定，河北某主导焦企焦炭价格提涨50元/吨，准一级焦汽运发至唐山涨后执行1750-1760元/吨到厂，钢厂暂未回应焦企首轮提涨焦炭价格。供应端焦煤价格下跌，焦化厂利润修复后焦炉开工率继续高位上升。需求端钢厂高炉开工率连续回升，随着高炉开工率的上升，钢厂焦化厂库存下降，总库存环比下降去库。5月6日后高速公路恢复收费，焦炭成本提高，对焦炭有所支撑，因此短期焦炭震荡为主。关注去产能和高速收费问题。



【短期机会】

沪银2006近日在震荡区高点附近徘徊，有延续多头市的迹象。建议背靠3712，逢低买入。该合约前二十位主力持仓龙虎榜：1、多头总持仓近7.2万手、减仓9千余手；空头总持仓近6.9万手、减仓8千余手。2、多头阵营：国投安信减持6千余手、海通减持1千余手；空头阵营：华证减持6千余手、中信建投减持1千余手。仅从主力持仓角度看，多头占优。

甲醇09合约周三涨8点至1748点，涨幅0.46%，增仓29226手，今日多方东证增加1914手，华泰增加10050手，多方总持仓增加49888手，今日空方中信减少10764手，永安减少7844手，空方总持仓增加35542手，宽幅震荡，建议逢低吸纳

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