可转债，真的那么危险吗？

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— 第016期 —

可转债
继前两年的打新热之后，最近再次被大家关注。

前有一天不到大赚50%的“神仙可转债”，
后有一天能亏60%-70%的“超级收割机”。

难怪有网友要吐槽：

考虑到不少小伙伴可能并不了解“可转债”，或者可能已经对可转债产生了“可怕的误解”，MsC今天就来给大家科普一下，什么是“可转债”。

在MsC看来，
01

可转债
就是“可盐可甜”，
既有债券的特性又有股票的特性。

01

债
持有人按约定每年能收利息，但债券的票面利率一般会比普通债券低一些。
02

转
将债券转换成发行公司股票的权利。
03

股
本身可以交易，可通过低买高卖赚取价差收益。
（资料来源：中国证券报）

所以这可转债就像是个“蛋”

买的时候，你也不清楚TA究竟是鸡蛋、鸭蛋、还是天鹅蛋，将来会是一飞冲天还是满地鸡毛。
一旦孵化出来以后，就没办法再塞回蛋里啦（只能债转股，不能股再转回债）。
只要你持有这个蛋，就能享受公司发放的“保底利息”，同时观望一下未来价格走势，只要涨了随时可以出手获利。

而且可转债比股票还多了两个优势：
T+0交易
无涨跌幅限制

当天买卖，又有债券作为保底，“有下限无上限”。因此，可转债本来是一种风险系数低于股票，非常不错的投资品种。

02

打新：操作so easy!
债券这种产品，如果要自己计算的话，
还是比较麻烦的。
所以MsC建议大家直接用现成的计算工具
来算可转债。比如说，东方财富网

（图片来源：东方财富网，获取日期：2020.5.12）

看起来是不是信息量有些大？
没关系，如果你是打新入手的可转债，
那么算起来特别方便。
因为你的成本价就是发行价格的100元。

★ 转股价值>发行价格：把可转债转换成股票卖掉，你就赚了。
★ 债券现价>发行价格：直接把可转债出手，也是赚钱的。

那应该选哪个呢？
当然就看转股价值和债券现价，
哪个更高就选哪个。

如果很不幸，无论是转股价值还是债券现价都低于买入可转债的价格呢？

可转债TA作为债的优势就出来了。大不了就当是买了一只债，等着拿利息咯！虽然少，但至少不亏呀。

除了当债券持有以外，
一般可转债还会有回售条款来保护持有人：
在规定的时间内，股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债回售给公司。
持有人：“太糟了，你这个怕是蟑螂蛋吧，
谁会转股啊，还给你。”

一般除非爆雷或是破发了，
打新可转债大多数情况下还是很友好的。

03

追涨：刀剑舔血很危险
但天下要真有那么好的事情吗？
毕竟公司会发可转债，
而不直接发债券的一个主要原因就是：
不想还钱。

“凭本事圈的钱，怎么可能轻易还呢？
要不你把债换成股票，来当我的股东吧？”

如果持有人不想转股呢？
那公司可以通过强制赎回来“迫使“持有人转股。
比如“泰晶转债”，就是由于达成了
“公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%(含)”的强赎条件，在5月6日宣布强制赎回

此时
转股价值：134.75元
债券现价：364.94元
（以下示例来源：中国证券报）

这时，持有人被迫面临两难选择
（以买在364.94元的投资者为例）

1、接受转股亏损63%

（134.75-364.94）/364.94=-63.07%

2、接受赎回亏损72%

赎回价格是100元债价+0.4%利息
（100.4-364.94）/364.94=-72.49%

不管哪种选择，
感觉都令人难以接受呢！

虽然泰晶科技在两次发布关于不提前赎回“泰晶转债”的提示性公告后，又突然决定强赎，这种做法很不地道，但它确实没有违规。

所以这事情主要还是，在大家的疯狂炒作下，可转债从一个低风险的产品变成了一个博傻游戏
——大家都知道价格已经不正常了，却仍然指望着有更傻的投资者来接盘，自己能全身而退。

泰晶转债这次也算是给不少贪婪的投资者敲响了警钟，毕竟亏的还是在高位入场的投资者，对于打新入场的投资者而言，顶多就是赚得少了些而已，并没有“亏到肉里”。

对于可转债，MsC的建议是，投资小白不是不能参与，而是可以打打新，重在参与。

打新参与方式：
可转债现在采用的信用申购，只要有股票账户，就可以先申购新发行的可转债，中签之后再缴款。以现在可转债的火爆程度，能中5手（约5000元）就已经很不错了。

据统计，2020年一季度可转债首日平均收益20%,无一破发；2019年全年共可转债上市首日卖出平均收益10%左右，其中破发率12%。（数据来源：财联社，2020年4月17日）
所以，破发还是有可能的，
上市那天卖掉也不是“稳赚钱”。
可转债有风险，入市需谨慎哦。

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