小芳商品期货收评— 20200513

摘要：上周铁矿，螺纹多单继续持有；焦炭多单出场等待；甲醇，橡胶空单止盈，开始等机会试多；玻璃多单继续持有；油脂等机会进多；豆粕空单继续持有；

【品种】—— 铁矿2009

【基本面】——昨日间铁矿盘面低开高走，一方面是受炉料端焦煤价格上涨带动，另一方面节后由于钢厂补库，铁矿自身供需确实出现了短期走强，给予了盘面短期上行的动力。从本期外矿的发运情况来看，澳巴矿发运量再度回落至2000万吨下方，环比下降268.2万吨至1995.6万吨，减量主要由澳矿贡献，本期发运环比减少203.4万吨至1533.8万吨。本周力拓和巴西矿还将继续进行检修，预计对澳矿和巴西矿的发运影响分别为100万吨和70万吨。但从前期澳巴矿的发运量和发运时间推算，本周开始外矿的到港压力将逐步增加。而从铁矿的需求端来看，铁水产量进一步上升的空间已经较为有限，节后钢厂虽有补库，但对高价铁矿的接受程度仍不高，基本以按需采购为主。

【技术面】—— 铁矿昨夜回落调整，今日继续低位震荡，尾盘开始反弹，最终收阳，日线继续偏强运行，周线kd指标继续金叉发散，没有回落迹象，整体继续偏强运行。

【操作】——上周600附近多单，今日成功突破昨日给的目标位640，多单继续持有，再看突破650一线。

【品种】—— 螺纹2010

【基本面】——建材日成交量维持在23万吨附近，下游按需采购，低价资源成交较好。废钢价格继续上涨，电炉利润持续收窄，螺纹产量在增至370万吨后，短期回升速度将放缓；参考过去三年需求表现，华东、华南进入雨季后，螺纹需求还是面临环比走弱，但在地产和基建共同赶工的作用下，需求同比有望维持高位，而去库速率较高会继续支撑螺纹价格。当前现货弱于盘面，主要是库存偏高且进入雨季后存储不便，同时出于对高需求持续性的担忧，因此商家积极降库。偏长期看，对地产赶工过后的螺纹需求依然谨慎，主要是从4月地产销售数据看到区域分化开始显现，后期三、四线城市受疫情影响可能会面临销售加速下滑的风险，并将带动地产新开工下行，利空处于施工前端的螺纹钢需求。不过长逻辑的验证需要时间，而短期看利多数据频出，4月挖掘机及装载机销量继续大增，金融数据同样超出预期，前期一直建议关注周五的地产和基建数据，但社融、信贷数据和工程机械销量均较好，预计地产和基建也不会很差，因此宏观氛围还是偏多。

【技术面】—— 螺纹日线收十字星，相对于铁矿螺纹日线上方出现一定压力，但是周线偏多形态不变，加之铁矿强势表现，将继续支撑螺纹上行。

【操作】——上周3400附近多单，继续持有，暂时先看站稳3480，没有低成本多单的暂时不直接追多。

【品种】—— 焦炭2009

【基本面】——夜盘焦炭09合约高开低走，期价震荡回落。焦炭09合约当前仍维持着宽幅震荡未变。从供应端看，当前仅山西孝义地区由于环保限产，导致供应小幅收缩，整体供应仍维持稳定。在一轮提涨落地之后，焦化企业利润明显改善，生产积极性稍有提高。复工复产之后，下游钢材持续去库，钢厂利润不对回升，高炉开工率持续增加，导致焦炭库存小幅下降，特别是焦化企业库存维持偏强的水平，焦化企业心态逐步改善，部分焦化企业开始二轮提涨，短期看在钢厂焦炭库存偏高的情况下，二轮提涨仍难以落地。

【技术面】——整个黑色板块焦炭还是偏弱的，焦炭日线逐步回落，上方面临布林带上轨压力，120分钟线暂时回落还不到位，有继续回落调整需求。

【操作】——上周1700附近多单，全部出场，等待120分钟线调整到位。

【品种】—— 橡胶2009合约

【基本面】——沪胶夜盘继续窄幅整理，主力合约在10200元附近波动。国外部分国家逐渐放松前期因疫情所采取的封闭措施，市场消费会向好，但不排除出现第二波疫情的风险。所以，短期内市场交投较为谨慎，供需形势难以出现实质变化。若沪胶能够在当前位置获得支持，则上周的突破走势依然成立，若沪胶要回撤至万元关口才能获得支持，那么构筑底部形态的过程可能还会持续。

【技术面】—— 橡胶09合约日线继续下探，日线上方压力依旧存在，120分钟线回落调整暂时还不到位，周线级别底部反弹形态形成。

【操作】——周一提示10300-10400区间空单，今日盘中橡胶最低触及10080一线，已经成功跌破昨日给的目标位置，空单全部出场，当前日线虽然存在继续下行的可能，但是整体空间已经不大了，等待120分钟线形成反弹形态开始埋伏周线级别反弹多单，进场区间暂时10000-10100。

【品种】—— 玻璃2009合约

【基本面】——现货市场方面，国内浮法玻璃市场小幅提涨，华南、东北区域上涨较集中。华北基本稳定，沙河继续禁止车辆进入厂区，下游需求偏淡，贸易商出货一般，个别小厂市场价格松动；华东安徽个别厂上调1元/重量箱，老订单较多，近期华东厂家实际出货价格不一，部分企业计划明后天提涨价格，豫鲁苏地区小范围会议计划14日召开；华中暂稳，近期厂家库存压力得到有效缓解，部分厂家仍有后期提涨意向；华南多数厂上涨1-2元/重量箱，广东多数厂家库存压力已不大，受浮法带动，下游low-e价格提涨；西南四川成都南玻、台玻、明达、德阳信义上涨1元/重量箱，威力斯计划明日提涨；东北全线提涨1-2元/重量箱，双辽迎新计划明日补涨1元/重量箱。玻璃厂纷纷提价在于制造旺季氛围，实际成交价较为灵活。由于目前玻璃需求仍未很好的恢复，库存量也比较大，玻璃厂仍然处于去库存阶段，行业内竞争仍比较激烈，近一至两个月现货价格真正上涨应该比较困难，预计仍以稳定为主。

【技术面】—— 玻璃09合约日线放量冲高，当前日线反弹结构不变，周线同步底部反弹结构不变。

【操作】——上个月埋伏的多单，保护性止损继续给到1350，继续持有，再看1400.

【品种】—— 豆油2009

【基本面】——昨日凌晨USDA发布了月度供需报告，本次报告新增了2020/21年度对美豆产量的预估，虽然是初步的预估数据，但由于种植面积的大幅上调以及单产的恢复，美豆本年度产量预期将较上一年度出现大幅增长。USDA预计本年度美豆产量将达到41.25亿蒲式耳，上一年度为35.57亿蒲式耳，但是由于出口的恢复，期末库存反而会从5.8亿蒲下滑至4.05亿蒲。本次报告的数据依旧在市场预期之内，因此难以对美豆价格带来较大影响。短期内国内豆菜油价格将处于震荡调整的阶段，由于5月后大豆到港量不断增加，油脂供需将逐渐宽松，豆油库存有望不断得到升高。然而由于豆菜油价格处于相对较低的位置，向下调整的空间也较为有限，短期内价格仍将处于震荡调整的走势。

【技术面】——豆油日线午后开始拉升，日线低位反弹收阳，日线开始具备一定底部结构。

【操作】—本来周一打算抢反弹，结果一直回落，当你放弃观望的时候，又开始拉升，也是糟心，豆油当前做多要比做空的空间大很多，日线底部结构也算合格，所以还是进场位置的选择，暂时回落5350开始试多。

【品种】—— 棕榈油2009

【基本面】——昨日国内油脂价格波动不大，整体仍然维持震荡调整的走势。短期内由于原油价格偏稳，棕榈油方面也难以出现较大的波动。周二中午马来西亚将发布MPOB月度报告，本次报告预期马来棕榈油出口量较3月将增加5%左右，而3月马来出口量仅为118.1万吨，在增长5%的情况下同比仍要大幅减少20%以上。4 月马来库存可能增加10%左右，5 月有望再度增至200 万吨以上，本次报告预期将出现较大偏空。不过在MPOA发布产量数据之后，棕榈油价格已经出现了明显的下滑，报告发布的数据已经体现在当前价格之中，不会对盘面走势带来较大的影响。由于5月仍处于棕榈的增产周期之中，因此全球疫情的走势仍是制约棕榈价格的关键。在全球疫情得到有效缓解之前，预期马来棕榈供需状况都不会得到较大的改善，需求仍会处于较低水平，中短期内棕榈油价格仍将保持弱势震荡的格局。

【技术面】——棕榈日线反弹收阳，下方kd指标形成金叉发散状态，日线具备一定反弹结构。

【操作】—同豆油一样，回落4350附近开始试多。

【品种】—— 豆粕2009

【基本面】——美豆震荡收近似星，多空分歧加大，USDA5月报告中美陈豆库存从上月4.8大幅增加至5.8亿蒲式耳，而新豆产量基本符合预期，新豆出口预估明显增加抵消了期初库存大幅增加带来的不利影响，巴西、阿根廷大豆产量分别下调50、100万吨，报告影响中性略偏空。近期中国贸易商正在积极寻求美豆报价，美豆出口有望进一步增加，但美国疫情严峻压榨需求整体偏弱背景下继续制约价格走势，预计短期美豆主力07合约继续维持在830之上震荡为主。国内市场来看，供应端压力进一步确认，5-7月进口大豆供应集中回升，加上油厂榨利高位压制价格，国内豆粕库存紧张局面逐渐缓解，截止5月8日当周国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量30.58万吨，周比增70.27%，同比减少48.23%。同时，全球疫情背景下餐饮业受挫严重，猪肉、禽肉价格大幅走弱，抑制养殖端补栏积极性，短期压力释放阶段，豆粕基差有继续走弱预期。

【技术面】——豆粕日线继续回落收阴，120分钟线形成高位死叉状态同时向下发散，周线kd指标继续向下发散，同时具备进一步下探空间。

【操作】—周一提示反弹2750附近空单，继续持有，继续看2700一线。