减半后，比特币的隐含波动率急剧下降，这对投资者意味什么？

Skew的最新数据显示，在昨天的减半发生后，比特币的隐含波动率直线下降。通常，波动率是任何专业交易者的核心，因为它可以衡量每日平均价格波动并深入了解市场状况。

由于其巨大的不确定性，比特币的减半事件往往会增加波动性。交易员预计，在事件发生期间和之后，价格要么上涨，要么暴跌，因此短期内将出现暴涨。在撰写本文时，该指标已回到以前的水平。

不确定性可能导致波动

在过去的几个月里，分析师们一直在编造这样的说法：减半后，哈希率可能会大幅下降。据推测，这是由于矿工关闭了基于ASIC的业务所致，原因是比特币的补贴从之前的12.5 BTC削减至6.25 BTC。

迄今为止，人们仍然担心“死亡螺旋”的开始，这将迫使大型矿工出售储备，甚至可能使那些杠杆更大的矿业公司破产。造成这种崩溃的一个可能原因是，对矿工至关重要的收入已被削减。

交易费很少会超过矿商收入的5%，而这部分收入主要是由挖矿补贴构成的。将采矿业50亿美元的收入削减一半，可以产生各种各样意想不到的结果，包括硬叉。

交易者依赖波动率，而减半影响指标

BTC ATM隐含波动率，来源：Skew
有两种测量波动率的方法，即使用历史数据或分析当前的期权市场溢价。重要的是要注意，历史数据在处理价格敏感事件时具有不利条件，因为它有利于过去的走势。

对于比特币而言，自3月12日比特币3,600美元崩盘后达到峰值以来，波动率一直在持续下降。进入5月份，随着比特币减半的临近，比特币暗示的波动率稳定在80％左右。

期权市场是衡量潜在价格波动的理想方法，因为它们依赖于交易员的“表面游戏”。期权卖方要求的更高的溢价反映出人们对即将到来的波动性的担忧增加。

如下图所示，ATM期权意味着用来计算的行使价为现金，这意味着当前8900美元的比特币基础价格为9000 美元。

看涨期权定价，来源：Deribit

由于它们几乎没有内在价值，因此它们是波动率衡量的标准。行使价为7,000美元的看涨期权的买主面临1900美元的内在价值，因为比特币的交易价格大大高于该水平。

如何解释隐含波动率的下降

隐含波动率达到峰值意味着期权市场溢价飙升。这应该被解释为市场对保险的收费更高，看涨期权和看跌期权都是如此。

买入看涨期权的基本策略是在市场上涨时提供保护。通过预先支付溢价，人们就可以以预定的价格获得比特币。相反的情况适用于看跌期权买家，他们购买保险以防价格突然下跌。

值得注意的是，波动率的变化不是看涨或看跌的指标。异常高的水平反映了不确定性，应导致交易员确保止损指令到位，并为杠杆交易存入大量保证金。

低波动不等于低风险

一些交易者倾向于推断，低波动性情景意味着意外的大蜡烛风险降低。放心吧，没有这样的指标。人们应该利用这段时间通过期权市场建立保险头寸。

另一方面，如果交易者在高波动情景下措手不及，他们应该要么关闭所有头寸，以避免不必要的止损执行，要么做好准备，迎接几乎肯定会清算杠杆交易者的大起大落。

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