【套利】—可转债套利潜伏的小技巧（续）

“ 没想到泛微网络的套利这么快就有续集可写了。”

下午泛微网络发布公告质押了。这次终于不是乌龙了。那么套利怎么套呢？

01.套利
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上次说的泛微网络套利，有很多同学咨询了我关于泛微网络潜伏套利的事情。套利的原理，上篇文章说得很清楚了。有兴趣或者不熟悉的同学可以自己再去把文章看一遍。

【套利】——可转债套利潜伏的小技巧

我们在学习群里也讨论过这个问题。
5月12日，收盘之后，泛微网络发了公告。

看到质押两字，有没有很期待很兴奋？

上次我们说过，净资产不足15亿的上市公司，在通过证监会核准批文之后，需要进行抵押担保才能发行可转债。所以，一般情况下都是大股东进行股权质押。

5月7日，泛微网络就质押过一次，但是当时和发行可转债没有关系。那么这次呢？

具体我们看一下本次质押的内容。

这次进行股份质押的是公司的董事长韦利东。质押8133350股。质押融资的资金用途，公司直接写明了是为公司公开发行可转债进行担保。

也就是说，今天我们就可以潜伏进去了。剩下的就是等着公司发行可转债的公告了。

关于成本和收益

套利是有成本的，大部分券商买股票都不免五。所以一进一出最少10元手续费。卖出还有印花税，大概是千分之一。买两手大概是12。

收益，无法确定
。正常来说，2-5%应该是有的。也就是说一万的投入大概是200-500左右的收益。如果运气好在两会期间有相关利好消息传出，涨幅也可能超过5%。但是股价短期波动无法预知。现在我们也无法预知公司的可转债具体哪天可以申购。糟糕的情况就是，可能在我们在5月13日潜伏进去之后，公司股价先跌再涨。甚至根本就不涨反跌。这都是可能发生的剧情。

套利是存在一定风险的，并不是包赚不赔。

所以，我个人的想法是，如果明天低开，就买入。高开就再观察一下。

公司可转债公告发行之后如果有盈利，就卖出。

如果没有盈利，那就考虑配债。

沪市可转债，根据公告配一手转债的金额，只要达到50%，基本上几率很大。假设泛微网络4手配一手可转债，那么买入2手，分到一手转债的几率很高。（具体公号里会再更新）。

以上个人想法，仅供参考。

关于泛微网络
并未深入了解，简单的介绍一下公司。
泛微网络2001年成立。2017年上交所上市。
目前，泛微网络是国内领先的协同办公OA软件及解决方案提供商，是行业内的寡头企业。公司目前已为超过20000多家用户提供协同办公系统，解决方案覆盖超90 个细分行业。公司上市3年，营收从2016年4.6亿增长到12.9亿，净利润从6500万增长到1.4亿，复合增速超过25%。
2019年营收增速28.14%，净利润增速28.79%。
2020年一季度，营收增速-1.98%，净利润增速-2.47%。
目前前十大股东的股本占总股本81%。

科技股，我的不太懂，我只是数据的搬运工。

风险提示：
1、目前公司PE(扣非)124.7，今年最高PE151.83。5月8日公司有一个涨停板。昨天跌了-2.79%。估值偏高，存在下跌的风险。
2、质押公告发行之后，公司可转债的发行，短的话可能几个天就会发公告。的发行时间长可能一个月，期间不排除整个大盘下跌带来的公司股价下跌。
3、这是一次套利，不是价值投资。

有兴趣的同学，谨慎参与，同时请做好风险控制。

02.可转债
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新债：申购
无

上市转债：4只
凌钢转债（110070）
对应正股凌钢股份（600231）
预估上市价格：98-105元
破净股还是周期性行业。会不会破发完全看市场情绪，不过按照最近市场走势，破发的几率不是太大。这种可转债即使价格破发，我也不会考虑买入，时间成本比较大。随便买只双低转债都比它香。

春秋转债（113577）
对应正股春秋电子（603890）
预估上市价格：125-130元
沪市转债，涨幅超过20%停盘30分钟，涨幅超过30%，停牌至14：57。

长集转债（128105）
对应正股长青集团（002616）
预估上市价格：125-135元

鲁泰转债（127016）
对应正股鲁泰A（000726）
预估上市价格：112-118元

凌钢转债
评级：AA。发行规模：4.4亿。股东配售率：41.94%

以上图片来源集思录
行业： 钢铁
主营：冶金产品生产、经营、开发，黑色金属矿石开采、洗选及深加工。目前经营的主要产品有热轧中宽带钢,螺纹钢,圆钢,焊接钢管。
基本面： 破净股，周期性行业。2019年净利润-64%，2020年一季度净利润-93%。公司连续3年利润总额都是负增长。基本面不太好。公司目前PB0.79，没有下修转股价的空间。不过目前钢铁处于估值底部，未来有一定估值修复的可能性。

春秋转债
评级：AA-。发行规模：2.4亿。股东配售率：71.24%

以上图片来源集思录
行业：电子-电子制造

主营：主营业务为消费电子产品结构件模组及相关精密模具的研发、设计、生产和销售；公司的主要产品为笔记本电脑及其他电子消费品的结构件模组及相关精密模具；主营构成，PC及智能终端结构件（89.56%）、模具（9.58%）、其他差额项目(计算)（0.86%）。
基本面：是笔记本结构件国内龙头。2017年IPO的企业，上市以来增长还算不错。受益于笔记本的更新替代，及疫情导致的居家办公需求的增长，2020年一季度营收增长15%，净利润增长103%。IPO之后新增产能顺利爬坡，公司的毛利率和盈利能力有所提升。中期来看，公司具备良好的成长空间。

长集转债
评级：AA。发行规模：8亿。股东配售率：85.25%

以上图片来源集思录
行业： 公共事业-电力-新能源发电
主营：从事环保热能与燃气具制造两大业务。制造业务主营家用燃气用具、烧烤用具、取暖设备及燃气阀门、配件、压铸件加工等业务
基本面：2019年营收增速24.26%，净利润增速81.97%。2020年一季度业绩受疫情影响增速2.69%，净利润增速-48.18%。业绩整体趋势向上，毛利率有较大的改善。业绩的大幅增长也伴随着应收账款的大幅增长。公司有息负债率较高。

鲁泰转债
评级：AA+。发行规模：14亿。股东配售率：53.54%

以上图片来源集思录
行业： 纺织
主营：是目前全球高档色织面料生产商和国际一线品牌衬衫制造商,拥有从棉花育种与种植到纺织、染整、制衣生产,直至品牌营销的完整产业链.
面料产品（72.19%）、衬衣产品（18.97%）、其他差额项目(计算)（8.84%）
基本面：基本面一般，营收基本都是个位数的增长。2019年营收-1.13%，2020年一季度-18.94%。

风险提示：
本文作为个人观点仅供参考，不作为投资建议。

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