安心科普 | 可转债申购指南

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可转债是什么？

可转债（convertible bond）是指债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券，全称为可“转换公司债券”。

当可转债失去转换意义，就作为一种低息债券，它依然有固定的利息收入。如果现实转换，投资者则会获得出售普通股的收入或获得股息收入。

对于可转债，拆分来看就是债券+期权（从性质上来看属于买入期权）

期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。

买入期权/看涨期权（call option）价值不会为负数，所以可转债的最低理论价值就是债券的理论价值。

最大优点

可转债具备了股票和债券的属性，结合了股票的长期增长潜力和债券所具有的安全和收益固定的优势。

此外，可转债比股票还有优先偿还的要求权。

可转债转股公式

可转债转股股份数（股）=转债手数*100/当次初始转股价格

初始转股价格可因公司送股、增发新股、配股或降低转股价格时进行调整额。若出现不足转换1股的可转债余额时，在T+1日交收时由公司通过登记结算公司以现金兑付。

投资风险

①可转债的投资者要承担股价波动的风险

②利息损失风险。当股价下跌到转换价格以下时，可转债投资者被迫转为债券投资者。因可转债利率一般低于同等级的普通债券利率，所以会给投资者带来利息损失。

③提前赎回的风险。许多可转债都规定了发行者可以在发行一段时间之后，以某一价格赎回债券，提前赎回限定了投资者的最高收益率。

投资可转债基础知识
01提前转股条件

可转债募集说明书中有一个“有条件赎回条款”，指达到某种条件发债方会向持有人买回债券，但这个条款实施时对债券持有人不利。

以万信转债条件赎回条款为例，“在转股期内，如果公司股票在连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（含），公司有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债”

此条条例的意思是，如果公司股票上涨了30%，理论上可转债通过转股就是实现30%的收益，超过之后，可转债就会被强制转股。

02涨跌规律

可转债的价值由债券和期权构成，可转债上市交易的溢价主要也是因为期权价值的缘故。可转债的价值主要依赖正股的价值，因为可转债交易主要的收益就是正股上涨后转股卖出正股获利。因此可转债的涨跌可以参考正股。

03可转债的面值和期限

可转债的面值是100元/张，一般为6年期，到期还本付息，持有期间还可以转成股票。

发行前，公司就会说明将在什么时间到期，到期日会还本利息。

因为借钱的人为上市公司，除非公司倒闭了，否则一定会履约，可以说风险非常低。

04可转债的收益

可转债的“转”主要有两种方式：

方式一：当持有的可转债价格高于买入价格，可以卖掉。

比如，100元买入，现在市场价格变成了130元。你不想要了，就可以把它卖给别人，赚到30元差价。

方式二：可转债可以按照动态的“转股价”转为该上市公司的股票。

比如，你持有A公司发行的可转债，价格是80元，A公司现在的“转股价”是8元，股票价格是10元。那么你可以把80元的可转债换成10股A公司的股票（80元÷8元=10股），再以100元出售这10股股票（10元×10股=100元），这样就赚到20元的差价啦。

除了以上两种方式，可转债还有“回售”“到期赎回”“强制赎回”等交易方式。

可转债申购流程

T日

申购日
可转债可信用申购，无需预缴款，零资金也能顶格申购

T+1日

摇号日

T+2日

公布中签结果
中签后，确保账户中有足够可用资金用于缴款

常见问题
——FAQ——

01Question

Q ：“申购单位”的释义

答：最小申购单位为1手（1000元），或1手的整数倍。

02Question

Q ：“申购上限”的释义

答：每个账户最多申购为1千手（1万张，100万元），（深）超出部分无效（沪）该笔申购无效。

03Question

Q ：可转债新规出来后，如何申购可转债呢？

答：根据新规，以后可以信用申购可转债了，无需预缴资金，中签后再缴款即可。

04
Question

Q ：中签后能否放弃缴款呢？

答：若投资者连续12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的情形时，自结算参与人最近一次申报弃购的次日起6个月（按180个自然日计算，含次日）内不得参与网上新股、可转债及可交换债申购。放弃认购的次数按照投资者实际放弃认购的新股、可转债、可交换债的次数合并计算。

申购需谨慎，中签后一定要确保足额缴款哦。

05Question

Q ：我有多个证券账户，每个账户都可以用来申购可转债吗？

答：投资者参与网上公开发行可转债的申购，只能使用一个证券账户。

同一投资者使用多个证券账户参与同一可转债申购的，以及投资者使用同一证券账户多次参与同一只可转债申购的，以该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购为无效申购。

06
Question

Q ：申购与配售会互相冲突吗？

答：不冲突。

持有可转债正股的投资者在配售完成后，还可以参与网上申购，不过配售代码和申购代码是不一样的，要注意区分哦。

07
Question

Q ：为了提高中签率，我要不要买正股，参与抢配售权呢？

答：正股涨跌难以预料，抢配售权可不是稳赚不赔的买卖，股市有风险，投资需谨慎！

08
Question

Q ：可转债上市后会破发吗？

答：因大量上市公司将融资渠道改为发行可转债，可转债申购机会增多，可能存在上市后跌破发行价的情形，建议投资者仔细阅读相关可转债的《募集说明书》及相关公告，充分知晓可转债投资风险，根据自身风险承受能力及资金财务状况，审慎申购可转债，合理确定申购金额，自主表达申购意愿。

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