小芳商品期货收评—20200512

摘要：上周黑色锁仓多单解锁，多单继续持有；甲醇，橡胶，乙二醇空单继续持有；玻璃多单继续持有；油脂暂时不抄底；豆粕空单继续持有；

【品种】—— 铁矿2009

【基本面】——长流程钢厂在当前利润尚可的情况下，生产积极性仍较高，对铁矿仍维持着高消耗。节后高速收费的恢复对钢厂进口矿的使用配比应不大，当前只有少数钢厂有意提高国产矿的用量，预计疏港量短期仍将较为旺盛，港口库存暂不具备大幅累库的条件。但铁水产量后续进一步上涨的空间已较为有限，5月的日均铁水产量预计难以突破235万吨，尤其是考虑到“两会”临近，河北天津地区钢厂的铁水产量短期将存在较大的不确定性。下游成材消费淡季将近，成材表需后续一旦出现边际走弱，其高产量高库存的矛盾对其价格的施压力度将较强。

【技术面】—— 铁矿日线继续震荡向上，日线收阳，日线级别暂时没有回落迹象，120分钟线开始挑头向上，昨日回落需求并没有走出来，暂时多周期继续偏多对待。

【操作】——上周600附近锁仓多单，出空留多，继续持有，暂时先看突破640一线。

【品种】—— 螺纹2010

【基本面】——建材日成交量维持在旺季水平，期货涨势放缓对现货市场心态产生一定影响，工地需补货，中间商寻低价补单，投机需求受到抑制，但刚需依然较好。疫情后地产赶工以及基建项目加速落地，预计支撑淡季前螺纹需求，但参考近三年需求表现，季节性走弱的风险仍在。废钢大幅上涨制约电炉产量释放，短期高炉检修复产及废钢添加量上升可能会是螺纹供给回升的主要因素，不过370万吨的产量依然较高，而静态评估下，6月底螺纹库存仍高于去年，因此货源压力将会持续存在。对于10合约，淡季前需求虽大概率较强，但产量升至高位后，三季度需求更为重要，地产销售还是面临较大压力，从4月数据看三、四线城市弱于一二线，反应出棚改货币化过后，非核心城市地产销售所面临的向下均值回归压力，疫情是否会导致居民购买力减弱当前不好评估，但值得关注。因此统计局口径4月国内地产销售及开工大概率环比继续改善，不过仍要看同比能否转正，这也是短期能够验证螺纹需求中期表现的主要因素。4月的金融数据超出预期，还是利多工业品价格。因此短期宏观及现货需求均支撑螺纹价格，但继续上涨还是需要看到地产和基建同比显著改善。

【技术面】—— 螺纹日线反弹收阳，铁矿表现相对强势，螺纹小周期回落调整形态没有走出来，同时整体继续偏多形态不变。

【操作】——上周3400附近锁仓多单，出空留多，继续持有，没有低成本多单的暂时不直接追多。

【品种】—— 焦炭2009

【基本面】——从整体走势看，当前焦炭09合约依旧维持的宽幅震荡。焦炭一轮提涨50元/吨已经落地，由于山西孝义4.3米焦炉限产，导致供应的局部收紧，山西个别焦企开始二轮提涨，焦化企业的心态在逐步改善。当前从焦化企业开工来看，目前供应仍维持偏宽松的局面。下游钢厂高炉开工率亦在不断提高，当前焦炭处于供需两旺的局面，同时焦化企业当前库存偏低，对焦炭有一定的支撑作用。

【技术面】——焦炭今日盘中小幅回落调整之后，开始小幅反弹，60分钟线回落触及布林带下轨随后反弹，当前继续看多形态不变。

【操作】——上周1700附近锁仓多单，出空留多，继续持有，没有持仓的朋友1730附近继续做多。

【品种】—— 甲醇2009

【基本面】——国内甲醇现货市场气氛欠佳，整理运行为主，沿海市场价格有所回落。西北主产区企业新签订单上涨，内蒙古北线地区部分报价1480元/吨，周初报盘偏少，实际出货情况有待观察。受到装置检修的影响，甲醇部分区域货源供应收紧，但市场供应充裕的格局未改变，区域间货源流通重新均衡市场。沿海与内地市场价差处于低位，套利窗口处于关闭状态。进口利润吸引下，甲醇进口量增加。下游市场需求难以提升，甲醇港口库存居高不下，创年内新高。沿海地区罐容紧张，持货商信心不强，存在降价让利行为，商谈价格走低。甲醇市场疲弱态势尽显，利好刺激匮乏，导致期价低位运行，短期弱势调整为主。

【技术面】—— 甲醇日线继续回落收阴，走出五连阴形态，日线级别kd指标进一步收缩形成死叉，日线回落趋势，同时下方存在继续下行空间。

【操作】——昨日提示1750-1780区间空单，保护性止损给到成本位置，继续持有，先看1700。

【品种】—— 橡胶2009合约

【基本面】——沪胶夜盘继续窄幅整理。国外部分国家逐渐放松前期因疫情所采取的封闭措施，市场消费会逐渐好转。但是，短期内供需形势难以出现实质变化，胶价走势不能脱离基本面支持。

【技术面】—— 橡胶09合约日线如期回落，日线上方压力依旧存在，120分钟线回落调整暂时还不到位，周线级别底部反弹形态形成。

【操作】——昨日提示10300-10400区间空单，继续持有，下放先看跌破10200。周线级别抄底机会等待120分钟线回落到位，再做行动。

【品种】—— 乙二醇2009合约

【基本面】——主港持续累库，期价偏弱运行。截至本周一，根据CCF数据显示，华东主港乙二醇库存至129.9万吨，环比上周上涨了4万吨。据悉下周主港将有24.5万吨的船货抵港，按照目前主港的发货速度，预计下周主港将继续累库。从乙二醇国内供应来看，周日天津石化(Sabic)42万吨/年的油制乙二醇装置按计划进行为期2个月的检修，因此，整个5月份国内乙二醇供应将略有下降。需求方面，目前海外国家陆续解封，市场对终端外贸订单的恢复存在一定的预期，预计需求环比将有所改善，叠加当前聚酯工厂库存压力不大，预计后续聚酯负荷有望进一步提升。综上，乙二醇国内供需正逐步改善，但海外货源施压，主港短期仍维持累库格局，期价与库存变动往往呈反比，因此预计近期期价偏弱运行。

【技术面】—— 乙二醇日线继续回落收阴，日线上方kd指标形成死叉，同时存在继续下行空间。

【操作】——昨日提示反弹3630-3650区间试空日线级别回落，今日盘中并没有给出进场机会，但是日线偏空形态不变。

【品种】—— 玻璃2009合约

【基本面】——现货市场方面，五一节后，国内浮法玻璃市场价格有所上调，市场交投良好。节前一周玻璃厂库存出现明显的下降，但我们认为主要在于公路运费恢复之前的加速提货所致，并未实际大量消化，只是社会库存中不同主体之间的转移，后期库存下降的速度预计放缓。由于目前玻璃需求仍未很好的恢复，库存量也比较大，玻璃厂仍然处于去库存阶段，行业内竞争仍比较激烈，近一至两个月现货价格真正上涨应该比较困难，预计仍以稳定为主。因此，期货价格难以独自上涨。目前9月合约升水现货150元/吨左右，继续上涨比较困难，日内突破1300元/吨后继续上探1350元/吨。另一方面，玻璃市场最黑暗的时期已过，进一步下跌的空间不大。由于纯碱基本面情况更弱，盘面多玻璃空纯碱操作较多，带动玻璃价格，玻璃9月合约近期预计还将偏强走势。

【技术面】—— 玻璃09合约日线继续冲高收阳，当前日线反弹结构不变，周线同步底部反弹结构不不变。

【操作】——上个月埋伏的多单，保护性止损继续给到1290，继续持有，先看突破站稳1350。

【品种】—— 豆油2009

【基本面】——国内豆菜油价格相对表现较强，油脂库存的持续下滑仍是支撑价格上涨的主要原因，但是进入5月后随着巴西进口大豆的不断到港，这一状况将得到有效改善。由于本年度巴西大豆供依旧充足，而国内餐饮业也进入了快速恢复阶段，国内食用油的供需短期内将较为均衡，油脂价格不会发生较大的变动。5月12日USDA将发布月度供需报告，由于目前处于美豆种植的初期，因此本次报告变动数据预期较小，不会对美豆价格带来较多影响，国内豆油价格仍会继续处于震荡调整的行情之中。

【技术面】——豆油日线今日继续小幅回落调整，日线下方kd指标并没有成功走出发散状态，日线开始具备一定底部结构，但是反弹无力。

【操作】—暂时放弃抄底打算，观望。

【品种】—— 豆粕2009

【基本面】——美豆高开宽幅震荡收星线，中国再次启动采购美豆提振市场信心，同时中西部地区寒冷天气将对大豆作物构成威胁形成一定利好，但美国疫情严峻压榨需求整体偏弱背景下继续制约价格走势，预计短期美豆主力07合约继续维持在830之上震荡为主，关注12日将公布的5月份USDA供需报告对美陈豆出口修复及新作供需数据影响。国内市场来看，供应端压力进一步确认，5-7月进口大豆供应集中回升，加上油厂榨利高位压制价格，国内豆粕库存紧张局面逐渐缓解，截止5月8日当周国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量30.58万吨，周比增70.27%，同比减少48.23%。同时，全球疫情背景下餐饮业受挫严重，猪肉、禽肉价格大幅走弱，抑制养殖端补栏积极性，短期压力释放阶段，豆粕现货将继续呈现调整过程。

【技术面】——豆粕日线小幅回落收阴，120分钟线形成高位死叉状态，周线kd指标继续向下发散，同时具备进一步下探空间。

【操作】—昨日提示反弹2750附近空单，继续持有，先看2700一线。

【品种】—— 棕榈油2009

【基本面】——昨日国内油脂价格波动不大，整体仍然维持震荡调整的走势。短期内由于原油价格偏稳，棕榈油方面也难以出现较大的波动。周二中午马来西亚将发布MPOB月度报告，本次报告预期马来棕榈油出口量较3月将增加5%左右，而3月马来出口量仅为118.1万吨，在增长5%的情况下同比仍要大幅减少20%以上。4 月马来库存可能增加10%左右，5 月有望再度增至200 万吨以上，本次报告预期将出现较大偏空。不过在MPOA发布产量数据之后，棕榈油价格已经出现了明显的下滑，报告发布的数据已经体现在当前价格之中，不会对盘面走势带来较大的影响。由于5月仍处于棕榈的增产周期之中，因此全球疫情的走势仍是制约棕榈价格的关键。在全球疫情得到有效缓解之前，预期马来棕榈供需状况都不会得到较大的改善，需求仍会处于较低水平，中短期内棕榈油价格仍将保持弱势震荡的格局。

【技术面】——棕榈日线再次回落，前期反弹形态没有成功走出来，120分钟线形成高位死叉状态，同时具备进一步下探空间。

【操作】—不具备抄底形态，继续偏空对待。