可转债进阶之02课—转股价、转股期、转股价值和转股溢价率

上一节，我们解读了可转债的“债”—债券基本点，这一节我们来说说可转债的“转”，一个“转”字就道出了精华（转股价、转股期、转股价值和转股溢价率）。

可转债发行流程：
董事会预案 → 股东大会批准 → 证监会受理 → 发审委通过 → 证监会核准批文 → 发行公告

转股价是在董事会预案阶段就已经确定的，转股价是整个规则里的定盘星。

1、转股价

A、如何确定转股价

根据证监会的规则定可转股价

可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价二者之间的较高者。

给大家举个例子:
XX公司计划发行可转债，它的可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价是10元(也就是说前20个交易日的收盘价相加除以20天)，到了公告前一交易日公司股票交易均价为11元，那么转股价就择高定位11元，如果20日均价为10元，前一日均价跌到9元，那么择高转股价定为10元。

那么问题来了，上市公司为了自己的利益，是否可以在可转债募集说明书公告前的一段时间里放出利好消息，这样转股价会定的高一点？这期间是不是存在短期套利机会？

B、转股价变更
当公司发生派送红股、转增股本、增发新股（不包括因本次发行的可转债转股而增加的股本）、配股以及派发现金股利等情况时，公司按上述条件出现的先后顺序，一次对转股价格进行累计调整。

2、转股期

与转股价息息相关的，还有个转股期。
转股期是指债券持有人可以将发行人的债券转换为发行人股票的起始日至结束日。
转股期规定了可转债发行上市后，必须过了一定的时间才能进行转换股票的行为。转股期一般都是6个月，也就是6个月之后才能转股，在此6个月之内就算股加涨上天也不能转换成股票。

3、转股价值
转股价值=（转债发行面值100/转股价格）*正股价格

我们来拿今天上市的应急转债举个例子，它的转股价是8.90元，应急转债现价是116.90元，正股中国应急的收盘价是8.67元，我们来计算下他的转股价值：

计算方法A:
（100.00/8.90）*8.67=97.42

计算方法B：
（116.90/8.9）*8.67=113.88

请问正确答案是选A还是B，欢迎留言区给出答案

4、转股溢价率

转股溢价率=（转债现价-转股价值）/转股价值*100%
我们继续以上述的应急转债为例

(116.90-97.42)/97.42*100%=20.00%

当转股价格大于正股价格时，则为溢价（溢价率为正），如可以转股，这种情况下，转股会出现亏损；

当转股价格小于正股价格时，则为折价（溢价率为负），如可以转股，这种情况下要看折价率大小，折价率安全垫不够厚，则正股一个波动，就会导致亏损。

通常转股溢价率越低，它的股性就越强，正股的涨幅很容易带动可转债的上涨；转股溢价率越高，正股的上涨很难带动转债价格的上涨；
以上只是说的通常情况下，规模迷你的妖债不适用溢价率和正股的联动关系或者说关联性不强，具体问题具体对待。

下一节，我们来说说可转债的强赎。

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