国信期货厦门部财经早餐2020年5月11日

期货

1、股指：情绪向好股指多单轻仓
国内经济保持良好的恢复势头，国内刺激政策不断出台，临近两会，国内股市习惯于乐观氛围的惯性操作。一般不会出现“集中大规模抛售”。央行货币执行报告显示，央行将会继续保持“流动性合理充足”的水平，宏观基础面向好。证监会层面严格限制“出借账户”，以及银保监会“消费贷不得用于炒股”。但是总体层面，氛围乐观，股指多单轻仓。操作建议：多单持有

2、国债：总体货币投放  国债观望
五一之后，国内央行在货币政策方面转为静默期，在2月、4月连续市场化降息之后，市场上流动性较为充裕。节后央行继续暂停逆回购操作，shibor快速回落显示了前期的货币政策形成的宽松流动性。经济疫情后恢复显著，企业需求有所上升，短期降息的措施可能性较大，国债转为观望。
操作建议：观望

3、贵金属：非农就业刷新历史新低金银涨跌互现
上周五晚间，COMEX 金银期货涨跌互现，纽约金主力6月合约下跌22.4美元至1704.8美元，收跌1.22%；纽约银主力7月合约上涨14.5美分至15.775美元，收涨1.19%。国内夜盘方面，沪金主力合约Au2006报380.86元/克，下跌0.27%；沪银主力合约Ag2006报3766元/千克，上涨0.86%。
美国公布4月非农就业报告，4月新增非农就业人数减少2050万，创1939年有记录以来最大降幅，预期减少2200万。4月失业率提升至14.7%的历史最高值，预期16%。美国劳动力市场在疫情封锁措施下持续受挫，但市场对就业数据已有预期，且失业人口中大部分为暂时性失业情形，将在经济复苏后得到缓解。市场认为就业数据最糟糕的时候已经过去，紧随其后的将是封锁解除后的经济复苏，乐观情绪得到提振，黄金在短暂上行后转跌。全球实体经济仍然处在衰退中，各国相继出台宽松刺激政策，进入低利率和高赤字状态，贵金属价格将得到有力支撑。
操作上建议：黄金白银逢回调短多，注意控制风险，波段操作思路为主。

4、铜铝：有色板块涨多跌少，对反弹相对谨慎看待
上周五晚间，LME市场因假休市，但备受关注的美国非农数据好于市场预期，推动市场风险偏好回暖，国内有色品种夜盘涨多跌少，沪铜期货2006合约报43480元/吨，上涨0.35%，沪铝期货2006合约收盘12455元/吨，上涨0.40%。近期欧美尝试分阶段复工重启经济，而国内企业复工和消费需求也快速恢复，市场正寄希望于加强北半球主要经济体需求恢复和政策刺激，以对冲上半年疫情持续冲击和影响，然而目前流行病学家普遍认为疫情将持续1-2年，不排除今年秋冬二次爆发，考虑到全球经济能否迅速走出疫情的不确定性与后期各国民粹主义抬头背景下政治经济博弈加剧，市场仍忧虑金融市场系统性风险与新冠病毒在南北半球共振传播及二次传播风险，对目前大宗商品反弹仅仅视为反弹，投资者在“过山车”式暴跌暴涨中更需要警惕极端价格波动带来的敞口风险，建议有色金属客户以短线操作和跨期正套为主，产业客户利用虚拟库存和对冲交易灵活调整期现敞口风险。

5、锌镍：基本面改善沪锌多单持有
上周五晚间，沪锌主力2007涨0.18%，报16875元/吨。随着海外疫情拐点的到来，复产复工将成为全球新一轮政策焦点，有助于市场信心的提振。从基本面来看，国内外矿山修复或将在五月份陆续开始，但目前冶炼厂原料短缺的问题仍没有得到缓解，加之5-6月份冶炼厂的集中检修，锌市基本面的修复将助推锌价持续反弹，建议多单持有。
上周五晚间，沪镍主力2007涨0.32%，报102090元/吨。上期所对镍期货合约及交割细则进行修订，允许镍豆交割。五月份开始，菲律宾暂停生产的矿区将陆续接近，缓解一部分长期供给缺口预期，下游不锈钢去库速度减缓，预计近期镍价仍在供需两淡下震荡，建议观望。

6、动力煤：需求启动震荡走高
上周五夜盘动力煤期货延续缓慢上涨，重心上移。受到气温回升影响，需求启动。主要电厂日耗超过60万吨，刷新年内高位。周边市场维持稳定，整体来看，动力煤去库存加快，期货价格超跌之后，维持重心上升。操作建议：底部多单少量持有。

7、黑色金属：黑色冲顶在即螺纹观望为主
周五夜盘，螺纹2010合约偏强震荡，报3464元/吨，涨幅0.2%。周六全国主流建材贸易商成交量20.86万吨，需求表现稳健。钢银平台全国城市建材库存报902.06万吨，前值985.4万吨。盘面持仓和成交攀升，关注华东地区现货跟涨情况，以及3500-3550阻力带，短线观望。
周五夜盘，铁矿2009合约偏强震荡，报637.0元/吨，涨幅0.79%。持续攀升的钢材产量使得钢厂对铁水的需求刚性，钢厂自身可用库存天数降至低点，盘面对此反应敏感。黑色系有增仓向上的迹象，短线建议观望650阻力带。

8、焦炭焦煤：双焦小幅回落多单止盈
周五夜间，焦炭2009低位开盘，震荡运行，报收1741.5，下跌10，跌幅0.57%。基本面来看，供给端焦炭产出仍维持宽松格局，虽然山西部分地区4.3米焦炉限产执行，但全国其他区域在利润驱动下积极开工生产，产能利用率周环比增加。下游钢厂高炉开工率高位支撑需求，按需采购下焦企订单组织顺畅，对后市心态乐观。期货盘面上方压力仍存，建议短线操作。
周五夜间，焦煤2009探底回升，报收1091.5，下跌2，跌幅0.18%。国际焦煤需求走弱，港口通关限制严格，国内煤矿整体供应宽松，现货价格弱势，期货盘面反弹动能减弱，警惕回落风险，建议多单止盈。

9、豆类：中国采购提振美豆震荡上涨
周五CBOT大豆期货市场连续第二个交易日上涨，创下三周来的最高水平，因为中国采购支持豆价，供需报告出台前交易商调整仓位。7月期约收高6.25美分，报收850.50美分/蒲式耳。与之相比，夜盘连粕高位震荡收涨。美豆上涨给市场带来些许提振，不过国内供给短缺或向过剩转移，豆粕现货承压，基差或走低，期货盘面或维持震荡盘局，短线操作为宜。

10、油脂：印尼库存下降马棕油走高
周五CBOT豆油期货市场收盘上涨，因为国际原油期货走强。7月期约收高0.28美分，报收26.54美分/磅。受此影响，夜盘连豆油窄幅震荡。
周五BMD毛棕榈油期货市场上涨超过2%，因为3月份印尼棕榈油库存下滑。7月毛棕榈油期约上涨73令吉（3.75%），报收2019令吉/吨。国内连棕油夜盘重心上移，午后MPOB公布供需报告，避险情绪明显，盘面持仓略降。
周五ICE加油菜籽期货市场收盘略微上涨，追随CBOT大豆及制成品市场的涨势。7月期约收高1.40加元，报收468.60加元/吨。菜油冲高回落，价格重心抬高。本周多个报告出台，市场避险情绪明显，纷纷减持观望。等待报告指引方向。短线操作为主。

11、棉花：美棉收涨  郑棉夜盘走低
周五郑棉夜盘小幅冲高回落，受阻于技术性压力位，9月合约暂收11690元，下跌0.13%。美棉7月合约上涨0.88美分，结算价报56.27美分。目前下游对纱布的需求整体上仍显疲弱，纺织成品库存继续累积，开机率维持低位，现实依然不好。但天气、蝗虫等题材进入关键的观察窗口期，关注潜在的供应炒作。操作建议：观望为主。

12、白糖：内外糖价波动不大国内消费趋于改善
周五郑糖夜盘窄幅整理，交易区间在5093-5119元，小幅下跌0.02%；原糖大体持稳，7月原糖结算价报10.29美分/磅，上涨0.4%。国内方面，近期天气转热及学校、影院等公共场所的恢复有利于改善消费，提高中间贸易商补库动力。5月面临着进口关税调整，但前期的下跌已经部分释放其利空影响，9月期价有一定修复基差的动力。操作建议：逢低波段做多为主。

13、原油：需求复苏国际油价再次上涨
美国活跃石油钻井平台连续八周减少，全球主要产油国减产，石油需求随着解除封锁而逐渐复苏，国际油价再次上涨。在全球史无前例的大减产同时，一些疫情缓解的国家或地区开始重启经济，亚洲、欧洲和美国汽油需求有望逐渐复苏。油价或维持反弹，操作建议：回调遇到支撑可轻仓试探做多。

14、PTA：指引不足  盘面低位整理
周五盘面延续整理。目前终端需求平淡，织机开工维持低位，PTA市场供应宽裕，基本面驱动偏弱，但因绝对价格处于低位，且芳烃裂解价差极低，短期主要跟随成本波动，关注油价走势，建议依据油价滚动操作。

15、聚烯烃：现实预期博弈  烯烃延续调整
周五烯烃延续调整。中期供应维持宽松预期，部分进口货源开始到港，但当前石化库存较低，且05合约即将交割，现货价格表现坚挺，在现实与预期博弈下盘面或仍有反复，关注后续进口到港量，建议建议中线逢高沽空。

16、甲醇：供需维持弱势，甲醇震荡整理
周五甲醇期货主力MA2009合约收盘1764元/吨，较上一交易日涨幅0.4%，减仓12.13万手，持仓84.72万手。上周国内甲醇整体装置开工负荷68.81%，上涨0.90%。西北地区的开工负荷81.91%，上涨1.37%。西北地区部分装置恢复运行，其他地区部分甲醇装置变动不大，全国甲醇开工负荷小幅上涨。需求端南京诚志二期、阳煤恒通等装置陆续结束检修，甲醇制烯烃装置平均开工负荷83.86%，较上周上涨4.71%，开工负荷明显提升。操作建议：震荡思路操作。

17、石油沥青：沥青成本驱动向上跨期反套可继续持有
沥青成本驱动向上，首先，沙特在上周大幅提高6月原油出口至欧洲和美洲市场的官价，其他欧佩克产油国也将效仿沙特的定价策略，此外，5月开始实施的减产协议也意味着欧佩克产量或将创下近20年的最低水平；此前高盛全球大宗商品主管在接受媒体的采访中声称国际原油市场将在6月上旬结束供需过剩的局面，建议关注周度频率的库存数据。进入5月，沥青2006合约将受到交割逻辑主导，山东、华东和华南重交沥青现货价格目前均小幅贴水2006合约，倘若原油价格维持强势，沥青现货价格或跟随期价上涨，近期全国雨水天气增多，使得沥青终端需求释放有限，沥青自身供需方面并无显著利多提振。操作建议: 维持避免隔夜沥青单边敞口的观点，沥青2009和2012月间反套继续持有。

18、燃料油：全球在岸燃油库存大面积上涨燃油前期多单逢高减持
上周全球燃料油港口库存大幅上涨，西北欧库存174.5万吨，周涨幅9%，近两周上涨27%，库存水平为2014年以来的最高水平，中东富查伊拉港库存为1462.1万桶，周涨幅11.9%，库存增加量完全超过了近期库存去化阶段的累计下降量，库存水平来到历史最高位，新加坡燃料油库存2413.6万桶，周涨幅接近9%。在岸库存的大幅上升也将压制海外燃油掉期以及国内燃油期货，但近期原油驱动整体向上，盘面可能暂时忽视燃油大面积的累库。操作建议: 前期燃油2009合约多单逢高适当减持，未入场的暂时观望。

19、橡胶：4月橡胶进口环比下降胶价或维持反弹
2020年4月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量49.9万吨，环比3月降低17.1%，同比减少10.4%。2020年1-4月，中国天然橡胶及合成橡胶累计进口量215.8万吨，累计同比上涨1.4%。目前因重卡销售及物流指数带来的看多情绪持续影响盘面。随着假期结束，轮胎厂家逐渐恢复生产，整体开工有所提升。技术面，橡胶价格短期或维持反弹格局。操作建议：多单可轻仓持有。

宏观

1、国务院领导人对云上2020年中国品牌日活动作出重要批示：要在全社会进一步增强品牌意识，引导企业弘扬专业精神工匠精神，打造更多名优品牌，以更强的竞争力拓展市场空间，更好满足群众消费升级和国家发展的需要。
2、央行发布一季度货币政策执行报告指出，新冠肺炎疫情对我国经济社会发展带来前所未有的冲击，我国经济稳中向好、长期向好的趋势没有改变，但当前经济发展面临的挑战前所未有，必须充分估计困难、风险和不确定性，切实增强紧迫感，抓实经济社会发展各项工作。
3、央行表示，稳健的货币政策要更加灵活适度，根据疫情防控和经济形势阶段性变化，把握好政策力度、重点和节奏；加强货币政策逆周期调节，把支持实体经济恢复发展放到更加突出位置，运用总量和结构性政策，保持流动性合理充裕，支持实体经济特别是中小微企业渡过难关。
4、央行要求，继续深化LPR改革释放潜力，疏通市场利率向贷款利率的传导渠道，推动降低贷款实际利率，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，将金融机构存量企业贷款转换进度纳入MPA和合格审慎评估考核，预计在8月底前可基本完成转换。
5、国君宏观点评央行一季度货币政策执行报告称，近期央行非常注重预期引导，但此次报告里并没有给出任何调动存款基准利率的线索，存款基准利率调动时点将低于预期。
6、工信部部长苗圩指出，重点支持湖北稳定汽车等优势产业链，加快推进一批重大项目建设，协调加大对中小企业信贷和资金支持力度，提升5G等新型基础设施建设和应用水平，全力支持湖北工业和信息化加快发展，推动湖北早日全面步入正常轨道。
7、国资委副主任翁杰明表示，深化国企改革，激发“三个转变”的动力活力，着力完善中国特色现代企业制度，发展混合所有制经济，健全市场化经营机制，加快打造中国智造品牌，为推进制造强国建设作出更大贡献。
8、国家卫健委：5月9日本土再次发生聚集性新冠肺炎疫情，全国新增本土确诊病例12例，为3月11日以来最高。
9、湖北省公布1例本地新冠肺炎确诊病例。按照国家疫情分区分级标准，将武汉市东西湖区风险等级由低风险调整为中风险，全省其它县(市、区)均维持低风险。
10、5月10日，吉林省舒兰市新增11例本地新冠肺炎确诊病例；按照国家新冠肺炎疫情分区分级标准，吉林省将舒兰市风险等级由中风险调整为高风险。舒兰对所有社区、村（屯）实行封闭管理。
11、中铁沈阳局集团公司吉林车务段透露，受舒兰市疫情防控形势变化影响，部分进出舒兰市铁路列车即日起停运。
12、浙江义乌市商务局称，从5月10日起，全国范围将暂停以市场采购贸易方式出口新型冠状病毒检测试剂、医用口罩、医用防护服、呼吸机、红外体温计等医用物资和非医用口罩。
13、本周央行公开市场无逆回购资金到期；周四将有2000亿元MLF到期。
国内股市

1、券商投行透露，深交所就创业板改革并试点注册制审核关注事项向券商征求意见，整体方向是降低审核问题数量和轮次，提升审核效率。预计6月上旬企业即可按注册制要求提交赴创业板IPO申请，大概率8月左右正式推出上市挂牌企业。
2、据上证报，创业板在审企业受理安排已基本清晰。从投行人士处了解到，创业板在审企业将平稳有序平移，创业板注册制实施之日起10个工作日内，深交所会集中完成在审企业的重新申报。
3、据券商中国，“创业板负面清单”征求意见，市场人士理解为创业板对金融、房地产等传统行业关上了门，显然存在一定误读。这份文件实际上对拟上市企业类别限制不会太多，并为支持传统产业转型升级预留足够空间。
4、MSCI将在当地时间5月12日发布其5月半年度指数审议结果。本次审议仅是调整，并不出现大的变化和扩容，对资金整体层面影响较小，但对个股影响较大，利空调出的个股，提振调入的个股。
5、中信证券认为，5月是今年二季度最好的投资窗口，节奏上倾向于慢涨，配置上依旧建议以新旧基建及相关科技龙头（5G、云计算、新能源车等）为主线，同时建议逐步布局前期受疫情压制的优质滞涨板块。
6、安信证券策略团队认为，未来几个月，A股核心不是精准把握小波动，而是要确保把握住“复苏牛”的大趋势。“两会”结束并不会是“复苏牛”的结束。
7、广发证券表示，A股“渐入佳境”，建议配置从“免疫”全面转向“修复”，由“业绩相对优势”的必需消费/线上科技阶段性转向增长预期驱动的可选消费/线下科技。
8、中国移动率先发布5G消息APP，支持iOS/Android系统。此前，中国移动、中国电信、中国联通三家通信运营商联合举行线上发布会，共同发布《5G消息白皮书》，推出“5G消息”。
9、智飞生物董事长蒋仁生宣布，自主研发的国家Ⅰ类新药结核重组蛋白宜卡正式上市，该药为近百年来全球第一款用于结核病诊断、结核杆菌感染诊断的生物制品。
10、顺丰正式送外卖。顺丰同城日前上线“丰食”平台，主打面向企业员工市场的送餐服务。丰食目前已有近百家知名餐饮企业入驻，包括必胜客、德克士、真功夫、西贝、周黑鸭等。
11、格力电器董事长董明珠回应“格力一季度损失几百亿”：疫情对经济影响不要简单看一个经济指标，在这次疫情当中销售数据减少，但是品牌力量是加强的。董明珠快手直播带货首秀，开卖30分钟3个产品销售额破1亿。3个小时成交额达3.1亿。
12、嘉实基金公告称，旗下嘉实低价策略股票型证券投资基金等6只基金投资新宙邦非公开发行股票，共认购201.15万股，限售期6个月。
13、本周沪深两市共有54家公司限售股陆续解禁，合计解禁量42.84亿股，按5月8日收盘价计算，解禁市值为746.12亿元，环比大幅增加。其中，三六零解禁5.97亿股，规模较大。
14、本周两市共有4只新股申购，分别为威奥股份、奥特维、长源东谷、盛视科技。其中，威奥股份5月11日申购，奥特维12日申购；长源东谷、盛视科技14日申购。此外，还有凌志软件、新产业2只新股上市。
15、根据全国中小企业股份转让系统（新三板）数据，截至5月8日收盘时，今年以来新三板挂牌公司累计成交金额达341.70亿元。

金融

1、央行表示，将进一步推进金融机构改革，继续推动全面落实开发性金融机构、政策性银行改革方案；持续深化大型商业银行和其他大型金融企业改革，完善公司治理。
2、广东最大的P2P平台之一—小牛在线宣布良性退出。官网信息显示，小牛在线平台累计成交额1171亿7374万元，累计注册人数达607万，目前借贷余额104.2亿元。
3、经参头版：保护客户信息是银行基本义务。对银行业金融机构而言，下一步应从三个方面努力：第一，高度重视客户信息保护。第二，继续完善客户信息保护相关制度办法，客户信息什么情况下可以查询必须要进一步明确。第三，细化客户信息查询流程。此外，还要处理好信息获取与信息保护的关系。
楼市

1、央行要求，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位和“不将房地产作为短期刺激经济的手段”要求，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性。
2、住建部透露，建设银行与广州、杭州等6个城市签订《发展政策性租赁住房战略合作协议》；预计在未来三年内，提供不少于1900亿元的贷款，合计筹集约80万套（间）政策性租赁住房，解决上百万名新市民的安居问题。
产业

1、国家铁路4月货物发送量完成2.67亿吨，同比增加54万吨、增长0.2%，日均装车14.6万车，继续保持3月以来的高位运行状态。
2、贵州今年计划建成2万个5G基站，实现县县通5G。
3、人民日报发表锐评称，快递柜如此收费，这可是步商业险棋。让用户用得舒心，也让企业以合适方式获取利益，关键是用合理的模式在多方利益中找到平衡，而底线则是确保消费者的知情权和选择权。
4、国家药监局优先审评审批，新一代国产肺癌创新药上市。该药物化学全名为甲磺酸阿美替尼片，商品名为阿美乐。阿美替尼是由豪森药业自主研发的全球第二个，也是国内首个三代EGFR-TKI创新药。
国际股市

1、“复工”受阻，特斯拉CEO马斯克表示，特斯拉正准备对加州阿拉米达县提起诉讼，将把总部和未来计划移至德克萨斯州或内华达州；目前公司已经启动恢复运营的流程。
2、消息人士称，沙特阿美寻求重组收购沙特基础工业公司，因后者股价在新冠病毒大流行后跌超40%。
海外

1、美国约翰斯·霍普金斯大学实时数据显示，全球新冠肺炎确诊病例逼近410万例，达4097158例，累计死亡达282495例。其中，美国确诊病例达1327720例，死亡79508例。
2、美国FDA局长史蒂芬哈恩和疾控中心主任罗伯特雷德菲尔德将进行14天自我隔离，他们都曾与一名新冠病毒检测呈阳性的患者有过接触。
3、美国国家过敏和传染病研究所所长，白宫冠状病毒工作组成员福奇表示，他将开始进行“适度隔离”，此前曾和新型冠状病毒检测呈阳性的白宫工作人员进行低风险接触。
4、白宫经济顾问：近期不会对各州政府进行紧急财政补贴。
5、美国约翰斯·霍普金斯大学健康安全中心主任汤姆英格尔斯比警告说，即使美国选择性重新开放，也会让三分之一的美国人面临感染风险。
6、据美国有线电视新闻网（CNN），白宫一名高级官员说，在美国副总统彭斯的新闻秘书凯蒂米勒的新冠病毒检测呈阳性后，白宫内部进行了密切接触者追踪。米勒接触过的所有人的检测结果均为阴性。
7、英国首相约翰逊：通过采取封锁措施，英国避免了一场最坏的情况有50万人死亡的灾难；现在允许出现第二次疫情高峰是疯狂的，我们必须保持警惕；明天将在议会宣布下一步计划的更多细节，并在晚上回答公众的提问；虽然我们有一个计划，但它是有条件的。
8、据印度总理莫迪在社交媒体上发布的消息，他将于当地时间11日下午3时与各地方首席部长举行第五次视频会议，共商印度全国封锁结束后的各项事宜。
债券

1、央行强调，加强金融债券管理制度建设，建立分层分类的储架式发行管理体系。支持民营企业股权融资和发行债券融资，增强金融服务实体经济能力。促进公司信用类债券信息披露标准统一，完善债券违约风险防范和处置机制。
外汇

1、央行表示，要协调好本外币政策，处理国内经济和对外经济之间的平衡。把握好保持人民币汇率弹性、完善跨境资本流动宏观审慎政策和加强国际宏观政策协调三方面的平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

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