投教系列| 期权基础之股指期权是什么（5/6节））

股指期权从去年12月上市以来，在今年2月3日冲进投资者的眼球，股指期权是什么？我们如何进行期权交易？一度成为市场最火热的话题。

前段时间，韩国市场爆出，连家庭主妇都在做期权。未来的中国，可能跳广场舞的阿姨和抢黄金的大妈，都会是“期权”的头号粉丝。为什么要做期权呢？

（“股指期权是什么”讲解视频）
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1. 资金使用效率高

在台湾地区，期权被称为“贫穷者的期货”，为什么呢，这就是在说期权的资金使用效率很高。

期权相对于其他品种来看，使用的资金更少，也就是说，假设投资总额为10元，买一瓶水需要付出10元，买一个矿泉水期货需要付出5元，那么买入一个看涨矿泉水的期权需要1元，那么剩余的9元可以买其他的资产。

我们选取2020年2月3日这一时间，春节后第一个交易日，股指出现巨幅下跌行情。对于股指现货，我们把它看做一只股票，如果我们判断疫情对大盘产生负面影响，对于股票而言，只可以单向操作，也就是买入操作，如果想做空行情，只可之前有持仓现在选择卖出。

对于期货而言，因为保证金交易，以4000点位的沪深300股指来看，市值是120万，假设保证金比例12%，那么期货交易需要保证金14.4万。对于2月3日的行情，三大股指期货均跌停，对于沪深300期货主力合约下跌399点。如果节前的判断是不看好后市大盘，交易者做空股指期货，也就是卖出开仓，那么2月3日浮动盈利12万左右。总结来看，在大跌行情下，股指期货是用14万保证金获得了近12万的盈利。

对于期权而言，资金使用效率更高。同样我们判断未来行情大跌，在1月23日，买入看跌期权平值期权4000合约，收盘价85.40，需要支付权利金8540元，2月3日开盘后，该期权合约点位上涨359.8点，我们通过计算盈利3.5万元左右。我们把最后的盈利设置为12万，也就是起初买入4手该期权合约，需要支付权利金3.5万元左右，相比股指期货，大大降低资金使用效率。

2. 多维度交易方向

交易方向来看，对于股票而言，只能单向交易，也就是先买入后卖出；期货呢，可以双向交易，在看涨的时候持有多单，在看跌的时候持有空单；对于期权，多维度交易是吸引更多投资者入场的特点。

如果是大涨大跌行情，做期权的买方，支付权利金，获得未来交易期权的权利。对于春节前后的行情，在判断后市出现大跌的前提下，我们可以选择买入看跌期权，一手IO2002-P-4000合约看跌期权需要支付权利金8540元。

另一种情况，在基于判断未来走势行情可能是震荡格局或者小幅波动的前提下，我们可以选择期权的卖方。卖方需要支付保证金，收取权利金，也就是说对于卖方，到期前最大收益是权利金。我们依旧以春节行情举例，如果当时我们做看涨期权的卖方，也就是卖出开仓IO2002-C-4000，2月3日我们可以获得的收益是7360元。

综上也就是说，操作期权可以实现任何行情下的盈利。在大涨大跌行情下，我们可以买入看涨看跌期权。在震荡或者小幅波动行情中，股票和期货投资都无法实现较大的收益，频繁操作只会增加交易成本，期权卖方可以获得保证金收入。

3. 现金交割便捷

对于中金所上市的股指期权而言，采取的是自动行权、现金交割制度，这是和商品期权、ETF期权最大的不同之处。也就是说，到期日，投资者无需提出行权申请，对于满足条件的期权合约，交易所将自动予以行权，并采用现金的方式进行盈亏划转，了结期权持仓。

如果股指期权到期，买方行权，那么交易所当日进行结算后进行资金的划拨。假设我们在2月3日买入看涨期权IO2002-C-40000，2月21日到期日，到期时沪深300指数点位是4149.49点，那么买方行权，盈利点位149.49点，也就是1.49万元左右。而现金交割就是期权卖方向买方支付这1.49万元现金的过程。

期权基础系列的小课堂就到这里结束啦

下一期我们将为您介绍期权的“卖方对冲”
敬请期待吧！

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