可转债投“机”，到底是“机会”还是“危机”？

【可转债“黑天鹅”引发惨案】5月6日晚间，泰晶科技(603738.SH)公告，决定对“泰晶转债”行使提前赎回权。这一公告，意味着在高位接盘泰晶转债的持有人将承担巨额亏损。

01 可转债到底为何物？

可转换债券是指债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。
因此，可转换债券兼有债券和股票的特征：债权性有规定的利率和期限，持有人可以选择持有债券到期，收取本息。股权性
转换成股票后，持有人变成股东，享受股东权利。可转换性
持有人可以按约定的条件将可转债转换成股票；
一般可转债发行6个月后才能转换成股票。
可转债可以转化为股票，那么与股票交易又有什么区别呢？

股票
可转债
交易方式
T+1交易，当天买入的第二天才能卖出T+0交易，当天买入当天可以卖出
涨跌幅限制
每天涨跌幅不超过10%
没有涨跌幅限制

02 泰晶转债是如何爆雷的？
今年以来，可转债市场大热。截至5月8日，今年以来新发行可转债达61只（按照发行公告日计算），总发行规模达538.86亿元，今年以来可转债成交额达2.72万亿元，较2019年同期激增近6倍，成交量更是突破了165.32亿张。二级市场的交易火热，带来部分可转债的高溢价率和高换手率。截至5月8日，有18只可转债今年以来涨幅超过40%。而其中转股溢价率前十中就有泰晶转债。投机者往往只看到大涨，忽视暴跌的风险。再加上投资者对可转债强制赎回规则不熟悉，对于已经触发赎回的转债依然爆炒。终于，泰晶转债的债券价格被炒到天花板上。
截至5月6日收盘，转股价值134.75元，价格364.94元，溢价率170.83%。
5月7日，上市公司决定对泰晶转债行使提前赎回权。

▲泰晶科技公司提前赎回公告

面对猝不及防的提前赎回，泰晶转债投资者只有三个选择：

①不转股，等待上市公司的赎回，赎回价格是100元债价+0.4%利息，相比6日的收盘价要亏损73%。
②债转股，根据转股价和最新的泰晶科技股价，转债的静态价值是134元，相比6日的收盘价亏损63%。
③二级市场割肉卖出，有没有人来接盘是一说，卖掉亏多少也是个问题。
总之，无论持有者做出哪种选择，都面临巨亏。
5月7日，除了泰晶转债以外，5只转债亏损超过20%，16只转债亏损超过10%。可见，可转债的风险有时候比股票还大。

▲数据来源：wind

根据Wind统计，除泰晶转债外，已有13只转债触发赎回条款。需要投资者提高警惕与重视。

▲数据来源：wind

03 冷思考1. 当不了解一个产品时，不要盲目地跟风，即便是银行的产品也不例外，招行的钱端、中行的石油宝，这些都是现实中的教训；同样，买一个产品之前，需要先进行充分的了解，并持续跟踪。2. 要时刻保持对“风险”的敬畏之心。本金没有了，任何盈利都是空谈。盈亏同源，收益越高，获利越容易，风险也就也大，也可能会跌的更厉害。像可转债没有涨跌限制，遇到爆雷，很可能就是血本无归。击鼓传花的投机行为，最后总有一个接盘侠。