原油期货策略专题

行情方面，美油6月合约收跌2.5%报23.39美元/桶，美油7月合约收跌3.04%报24.84美元/桶；布油收跌1.18%报29.37美元/桶。
基本面上来看，沙特阿拉伯上调了官方售价，大幅降低了其向全球客户提供的价格折扣，提振市场情绪。但美国ADP显示4月美国私企失业人数超2000万，EIA原油库存利空消息压制了市场对欧美国家经济解封带动原油需求回升的乐观情绪。库存方面，美国至5月1日当周EIA原油库存增459万桶至5.32亿桶，虽增幅度低于预期，但仍持续累积，接近2017年创下的5.36亿桶。库欣地区原油库存持续累积，达到65446万桶，满库率约为84%。成品油方面，截至5月1日当周，精炼油库存仍处于累积状态，但美国汽油库存减少320万桶至2.6亿桶，反映出美国能耗水平提升，社会活动水平出现反弹。随着美国一些州解封经济，推动原油需求好转。考虑到由于美国疫情仍处于爆发阶段，社会活跃度的提升或使得疫情持续时间延长，经济恢复存在较大不确定性。此外，根据OPEC月报，二季度原油需求将遭到最大程度的破坏，并延伸到三季度和四季度，预计分别造成的需求损失为1200万桶/日、600万桶/日和350万桶/日，原油需求恢复仍需要时间。
综合来看，减产协议实施令5月供需矛盾有所缓解，但仍无法完全抵消需求下降，二季度原油储存问题依然突出。但随着疫情扩散速度放缓，多国经济逐步解封，原油的前景有望改善。预计油价震荡中枢将上移。后续继续关注OPEC+及美国等主产国动向、疫情情况。（仅供参考）