可转债的天敌：强赎条款。瞬间要爆亏63%（泰晶转债）

今天盘后最刺激的消息，是泰晶科技宣布提前赎回泰晶转债。泰晶转债最新的价格是364.94元，接下来持债人有2个选择。
1、等待上市公司的赎回，赎回价格是100元债价+0.4%利息，这样相比今天的收盘价要亏损73%。
2、把可转债转成股票，根据转股价和最新的泰晶科技股价，转债的静态价值是134元，这样相比今天的收盘价要亏损63%。
没有第三条路了，-63%和-73%，择其一。

之所以会出现这么大比例的亏损，关键是把一个只值134的东西炒到365，现在大股东撤梯子，楼上的兄弟只能肉腿往水泥地上跳。

泰晶转债的爆发，是典型的游资炒作。
　　3月下旬以来，正股泰晶科技并未出现趋势性上涨，反而呈现下行态势，但转债却大幅上涨，并在高位震荡。于是，泰晶转债转股溢价率越来越高，从3月初的不到1%升至目前的171%，严重脱离正股。
　　事实上，转债炒作有一大“天敌”——强赎。强赎(一般指有条件赎回，区别于到期赎回)的主流条款主要有两种：一种是正股价格在连续n个交易日(n一般为30)内至少有m个交易日(m一般为15)的收盘价不低于转股价格的x%(x一般为130)；另一种是转债余额小于某一数值(常见的有3000万元)。

其实类似的事件3月9日在再升科技/再升转债上发生过一次，再升转债从400多跌到170，再升科技第二天股价19元见顶，明明有前车之鉴，我不懂为什么还有那么多人炒高溢价可转债。

……
我把双高转债给大家列一下，债价高（>150），溢价高（>50%），交易中注意风险。

[h1]1概念释义
[/h1]　　基本收益：
　　当可转债失去转换意义，就作为一种低息债券，它依然有固定的利息收入。如果实现转换，投资者则会获得出售普通股的收入或获得股息收入。
　　最大优点：
　　可转债具备了股票和债券两者的属性，结合了股票的长期增长潜力和债券所具有的安全和收益固定的优势。此外，可转债比股票还有优先偿还的要求权。
　　可转债转股公式：
　　可转债转换股份数（股）=转债手数 *100/ 当次初始转股价格
　　初始转股价格可因公司送股、增发新股、配股或降低转股价格时进行调整。若出现不足转换1股的可转债余额时，在T+1日交收时由公司通过登记结算公司以现金兑付。　
[h1]2投资风险[/h1]
　　投资者在投资可转债时，要充分注意以下风险：
　　一、可转债的投资者要承担股价波动的风险。
   二、利息损失风险。当股价下跌到转换价格以下时，可转债投资者被迫转为债券投资者。因可转债利率一般低于同等级的普通债券利率，所以会给投资者带来利息损失。
   三、提前赎回的风险。许多可转债都规定了发行者可以在发行一段时间之后，以某一价格赎回债券。提前赎回限定了投资者的最高收益率。最后，强制转换了风险。
险。
[h1]3影响因素[/h1]
   转股价格调整条款：在发行之后，当公司因送红股、增发新股或配股、派息等情况(不包括因可转债转股增加的股本)使公司股份发生变化时，将进行转股价格的调整。
转股价格修正条款：在存续期间，当本公司A股股票任意连续15个交易日的收盘价低于当期转股价格85%的情况，本公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交本公司股东大会表决。
　　经过2008年的下跌，正股股价远远低于转股价格。根据转股价格修正条款，2009年3月12日，发行人召开临时股东大会，审议通过了向下修正转股价格的议案，修正后的转股价格为8.52元/股，比初始转股价格大幅下降。南山转债的正股，于2009年六月四号(股权登记日)实施2008年度每10股派发现金红利1元(含税)的分配方案，根据转股价格调整条款，南山转债的转股价格相应由原来的8.52元/股调整为8.42元/股。
　　当期转股价格的大幅降低，配合正股股价的上涨，使可转债的价值比前期大幅上升。以南山转债为例，2009年7月27日，其正股股价为15.83元，转债价格为192元(今年以来涨幅接近1倍)。但之后正股价格的下跌，转债市场的暴跌突如其来，截至2009年8月11日，南山铝业股价13.76，南山转债163元。更有意思的是，一般情况下，可转债的价格不可能像股票一样可以不断上涨，为了保护发行人的利益，可转债一般都具有提前赎回条款，以南山转债为例：
　　提前赎回条款：在本期可转债转股期内，如果公司A股股票连续20个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%)，公司有权按照债券面值103%(含当期计息年度利息)的赎回价格赎回全部或部分未转股的可转债。任一计息年度本公司在赎回条件首次满足后可以进行赎回，首次不实施赎回的，该计息年度不应再行使赎回权。
　