A50股指期货是个什么鬼

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反身集   2020-5-9 12:53   4644   0
      


       五一期间,国内休市,但资本市场永不宁静,在特朗普大嘴影响下,5.1当天海外市场普跌。新加坡A50股指期货大跌超过4%,引发一些投资者担忧。


      其实,A50期货在春节期间就出了很多风头。春节期间,正值国内疫情吃紧阶段,市场上充满了对经济的担忧。但由于A股休市,境内投资者只能看A50期货的表演。那时A50期货动辄下跌4、5个点,让持股投资者每天增添新的焦虑。


      A50期货到底是什么东西呢?


      简单来说,它是挂钩富时中国50指数的股指期货。富时中国A50指数包含了中国A股市场市值最大的50家公司,据称其总市值占A股总市值的33%。我拉了下它和上证50的走势,基本相近,区别在于后者更侧重大金融,前者还有一些美的、格力等在内的消费股。
   




        A50股指期货有如下特点:
       第一,是全球唯一跟踪中国 A 股市场的境外期货。它是在新加坡交易所上市,用美元计价。


       第二,交易时间特别长。A50股指期货有两个交易时段,一个是T时段,即北京时间9:00-16:30,还有一个被称为T+1的时段,即交易日当天的17:00-第二天早上4:45。所以一天下来有差不多20个小时的交易时间,你在炒A股市它在交易,你在睡觉时它还在交易。而且它不按照国内的节假日来安排休市,而是跟着西方节假日,所以我们在五一、国庆、春节期间都能看到它在交易。


     第三,它的参与者主要是境外投资者。境内投资者投资需要换取美元在境外开户参与。


      由于它一天几乎都在交易,并且在我们节假日还不休息,所以在A股休市时,投资者就会关注它。在有突发信息但A股闭市时(比如降准降息,特朗普突然又放大招),它能很快反应。所以A50反映了A股非交易时段的信息,从而影响了A股开盘价格。


但是并不能认为A50的定价就是准确的,或者说就夺去了A股的定价权。A50的参与者主要是境外投资者,在A股非交易时间段,它的定价反应的是这些老外对中国市场的理解。这种理解往往并不准确。


      老外对中国市场的理解与国内投资者理解的差异已经体现在港股和A股的差异中。港股往往过度理性,A股则明显受情绪驱动。境外投资者对消息影响的理解往往比较线性,经常受到A股不走寻常路的挑战。


      有几次我就感觉到A50夸大了影响,甚至在A股集合竞价要结束时,这种不合理的跌幅仍然存在。春节期间的狂跌以及这次五一期间的下挫,就显示出老外对中国总是过度担心,天然带着火中取栗,撒腿要跑的倾向。

       由于没有开通A50股指期货,看到不合理也只能做吃瓜群众。不过这给我们的启示是,A50股指期货固然有定价信号的作用,但也不要高估。看到它大跌,也不要惊慌失措,毕竟,我大清自有国情在此,洋人想要定价权还得拿真金白银到A股市场上来。
     










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