实务中卖方如何对冲美式期权？

美式看涨期权在理论上不会提前行权，看跌期权理论上在到达某一点后会成为上鞅，做空现货之后就可以坐收行权价的无风险利率。但是实际上美式期权肯定存在提前行权的可能性，所以卖方究竟要如何对冲？

小佛 · 2018-9-25 22:28:56

有什么特殊的？就按着Greeks对冲就好了啊。被提前执行了怕什么？找borrowing呗

黑猫Q形态 · 2018-9-25 22:28:55

动态对冲肯定不可能，除非你有超级大的计算机，因为美式期权的敏感度的计算量无论何种都非常庞大

如果是基于lsmc，模拟完路径之后要解决动态边界回归问题。这种计算如果要速度必须舍弃复杂度，用可能有错的的简单模型，并且一天最多算几次。所以精确对冲几乎不可能，建议在在最开始做的时候就对一个比较粗的区间做整体估计，然后对冲时设计自己的对冲边界，裸露头寸足够大了再进行对冲

如果是基于树模型，好处是最优边界逻辑比较清晰，坏处是可能需要的计算量不会更小精度却不会更好。所以建议已开始就生成不太大的参数范围内的一个森林

如果是基于fd，这个我不太清楚没做过，不过fd应该有一个关于最优边界的逼近。而且fd的好处是会生成一个mesh，坏处是某几个离散化方案可能会崩。这计算很占用内存，因为不像上几个可选可不选多值（fd一定会多值），而且mesh很大

关于最优边界，我记得这是少数期权里可以使用ML的东西。因为本质是个动态优化问题，感觉ML里应该有不少能转移到这上面的经验

随机用户 · 2018-9-25 22:28:54

两种处理方法：
1. 拆greeks后，能对冲的对冲比如delta，流动性不好的vega啥的留着也无所谓，反正期望是0，之前还收了bid-ask，大概率赚钱的
2. 少收点价差，找另一个对冲基金原封不动卖掉，俗称Axe

实务中卖方如何对冲美式期权？

3 个回复