2018年2月28日更新：
不知道大家有没有关注最近台湾疯抢卫生纸的新闻。日本在上世纪70年代也因为石油危机而发生过相同的事情。这进一步验证了我在文中提到的“人性是相通的”这个论调。不管你发展到什么文明阶段、拥有什么样的文化背景，在泡沫面前显得既蠢又疯。在我们旁观者看来，疯抢卫生纸蠢不蠢？台湾的超市里好多纸巾都还没上货就被抢光，许多人家买的纸巾堆满了仓库够用好几年的，仍然在抢。但是随便一个普通的台湾人能说出无数卫生纸会持续涨价的理由。
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2018.01.24更新：人性是相通的 ，人类在贪欲和恐惧的支配下所做出的行动一毛一样，不管你什么国家什么民族。
2. 我旗帜鲜明地反对“房价崩溃会导致经济危机的说法”，反倒是资产价格（房价）继续高升，助长泡沫才会导致经济危机从而使社会崩溃，至于逻辑，正文中很清晰。
3. 本文核心观点：只有求实创新才是民族和国家的未来 ，投机泡沫只能使中国改革开放探索出的大好局面毁于一旦。这时候的中国正处在“人工智能+大数据+智能互联”等高新技术创新突破与资产泡沫投机最后万劫不复的十字路口上，国家的政策也非常明确——“万众创新+房住不炒”。这时候还有害己害人的家伙出来鼓吹房产繁荣，刺激投机心理，这样的人如果不是毫无经济学常识的笨蛋，就是自私自利找人接盘的坏蛋！ 大家一起鄙视他们。如果大家真的盼望这个国家越来越好，就应该抵制房产炒作，打击投机。
………………………………………………………………………………………………… 本文从日本战后经济恢复、发展直到进入泡沫时代的介绍，重点描述了日本泡沫经济产生的原因，经济表现及泡沫破裂的原因，以及对中国当前经济走向的警示意义。
一、日本经济的复苏阶段 战后 的日本满目疮痍，百废待兴。
1945年底开始美国占领时期的非军事化和民主化的经济恢复阶段，日本逐渐开始从战争的阴影中走出来，随后在1947年出现了第一波战后婴儿潮 ，新生婴儿260万。这些孩子作为“团块世代”，支撑了20年后日本的飞速成长。
1950年朝鲜战争爆发，日本因而开启了“特殊景气”时代 ，恢复了繁荣的军工生产，美军的大量订单及投资使得这种繁荣惠及了各个行业，轻重工业迅速恢复，日本从此走上复兴之路。
标志事件：
1. 东京塔只用了1年半的时间完工，即成为当时世界上的最高塔，也成为日本战后信心恢复的重要标志。
2. 1959年平民出身的美智子与当时的皇太子（现在的明仁天皇）大婚，美智子成为日本民众的精神偶像，开启了“日本梦” 的新时 代。
3. 1960年日本国会通过了日美安保同盟条约，日本正式“独立”（他们国内的说法是这样的），民众的目光聚焦到了经济发展上，经济 飞速发展，大量年轻人从农村涌入城市，从各地涌入东京。由于经 济异常繁荣，人手不足，青年人称为“金蛋”。
4. 1964年的东京奥运会，让日本国内民众的力量空前团结，没日没夜地进行基础建设，超速度的“新干线”成为日本高效率的标志。
二、日本经济飞速发展阶段 通过成功举办奥运会 ，日本人真正找回了自信！上班的人越来越多，就有了上下班“高峰期”，直至衍生出一种职业叫“推屋” 就是我们能在各种视频上看到的专门负责把人给硬塞进地铁的工作。
日本地铁的“推屋” 日本的经济增速越来越快，战后仅仅23年的时间，1968年，日本成为了国民生产总值仅次于美国的第二经济大国。 是的，没错，这个时候我国正在进行轰轰烈烈的Culture Revolution！ 日本生产的汽车、电器、电子消费品行销全球，并且在与美国的贸易中长期保持顺差。日本急速前进！
1970年，日本大阪举办了世博会 ，（中国是2008年北京奥运会，2010年上海世博会）向全世界展示日本的工业科技。当时人气最高的是“自动洗人机”（见下图），不得不说当时的人类真的很愚蠢。当然，经济飞速的发展也伴随着严重的工业污染和资源消耗的问题，1973年的石油危机使得日本人疯狂囤积卫生纸 （中国人前几年屯盐的吃相是不是很熟悉？），不过瑕不掩瑜，日本经济仍然在80年代走向高潮。
三洋集团发明的“自动洗人机” 三、日本经济的泡沫时代 美国为了扭转对日贸易的逆差地位，强硬要求日本签订广场协定 （伏笔哈），之后日本便进入了泡沫时代。大量资金进入房地产和股市，数以千万记的日本人一夜暴富。钱来得太容易了，生活就变得奢靡，当时日本流行吃金，什么金箔乌冬面，金箔寿司卷充斥着各种高档餐厅（跟现在的中国茅台涨上天一样样儿的）全世界到处是抢购海外奢侈品与不动产的日本人的身影。类比当今，有一部分中国人是不是也全世界买买买？只不过他们忘掉了伟人“先富带后富”的教导。
这时日本国内正是歌舞升平，灯红酒绿的美好生活时代。在东京的街头，相邻仅500m的舞厅和拉面店，竟然没有人愿意步行前往，都在路口急切地等出租。高尔夫迅速平民化，各种豪车在街上成群结队。毕业生没毕业就有企业来招聘，甚至打出了预付半年工资的条件......时至今日，仍然有很多中老年人，想起“泡沫时代”，一脸的美好。
1989年12月29日经指数涨到历史最高点的38885.47。所有人 都认为这份繁荣会持续下去，所有人 都认为日本已经超越美国成为全世界最富裕的国家。但是随之而来的是严重的经济不景气，之后的事情大家都知道了——股市、房市暴跌！作家司马辽太郎先生去世之前曾向日本人如此说道“我们曾相信是正确而去做的事，很明显那全是谎言”，于是日本开始了失去的20年。 至于这20年是什么样子，在这里就不展开来说（留着后面写日本新生人口锐减的话题），我要告诉你的是——在日本失去的20年里，日本基本无增长，而韩国增长了4倍，中国增长了16倍。
接下来进入整篇文章的重点部分——泡沫的产生及破灭的原因！
四、日本经济的进入泡沫时代的原因 1. 导火索——广场协定
前面我们提到，霓虹国在飞速发展时期经济政策以扩大出口为中心，长期对美保持贸易顺差，这让美爹很无奈。老子这几年打了朝鲜打越南，还要操着和苏联硬刚（冷战）的心，结果让你小子捡了洋落。越想越生气，不行不行，美元必须要贬值来扭转逆差的局面，对日元则进行升值的诱导 。那你问日本人是不是傻呀，怎么就愿意这么干呢？日本人是不傻，但是日本是美国的儿子，拥有绝地权利的家长的话能不听么？同时美爹要求日本在国内实行宽松的货币政策（俗称大量印钱） ，操作方式用现在的话讲就是降低央行准备金利率，降息降准，大白话就是问银行借钱利率很低！
这事儿开头一想还挺美的，为啥呢？因为日元升值，国内还在多发钱，日本人不就有了越来越多的挺值钱的钱么？就可以随意到外国买买买啊，所以就有了日本人出现在全世界，无所不买的事情。对比当年国民政府超发金圆券结果把自己送到了台湾的往事，看来发钱这事得和美爹商量着来。
随着日元升值，日本出口业开始受到冲击（这个逻辑，随便找本经济学的书翻翻就能明白），制造业开始萧条。 这个时候即使想上调利率也无法实现了，原因是制造业是日本国民经济的命脉，上调利率加大制造业的融资成本只会让他们雪上加霜，所以只能继续降息 。
2. 金融机构的资金缺乏有效出口
这里的金融机构其实就是以银行为主的投放信托的机构，制造业增长乏力（日元升值，出口下降），需要有地方安放“超发的货币”，不动产成为最容易入手的投资对象。 于是地价开始攀升。企业家开始发现经营主业的利润不如“金融自由化”后的“理财收益”，于是开始将投资放在资本市场上（股市、房市）而非技术创新。
当尝到甜头后，由于购买不动产更容易获得银行的低息贷款，于是大量举债（加杠杆）购入各种类型的资产。银行给房地产业的贷款不断增加，随之而来的就是土地价格的不断攀升，进一步助推资产价格。
3. 人口在战后形成高峰
日本的“金蛋”（青年人）人口总数在70-80年代到达巅峰 。这些人经历了日本战后积累的整个时期，拥有资金及强烈意愿大量购置房产。为什么我国房市最高潮是2016-2017年？同样是因为80-90是一个新生人口的高峰，在2016-2017年刚好进入适婚年龄。
4. 社会导向——手里总得有点资产才算成功
这跟改革开放之后的中国人心态完全一样，我管这叫“世俗意义上的成功”。说多了都是泪，中国人把这个心态演绎得更加出神入化，还添加了“丈母娘”的戏份，没房就不把女儿嫁你，房子越贵越有面子。其实我觉得这都是开发商加的戏，因为我及周围的朋友都没遇上这么“凶恶”的丈母娘，反倒是这些年轻人很争气。
5. 日本世界第一的“莫名其妙的优越感”
伴随着二战后日本制造业迅速扩张的是美国制造业的衰退，日本的工业品在多个领域超过美国成为世界第一，而此时的美国陷在越战和冷战的泥潭里难以自拔，国内人民开始激烈反对进口商品，因为进口商品严重冲击了美国的国内制造业，造成大量失业，游行不断。当时的苏联在阿富汗战争中也表现得太难看，一副行将就木的造型。而隔海相望的中国也因为不可描述的原因有政局不稳的趋向。当时的日本人只看到了美国的衰退和别国的混乱，没有看到他们的转型、雷霆手段和世界形势的新变化，所以在“日本世界第一”，土地资源又贫乏的心态下，土地价格昂贵也觉得是理所当然的了。
于是，日本人产生了能取代美国成为世界第一发达国家的误判。在1979年，美国不知道谁出版了一本书《Japan as NO.1》，可把日本人高兴坏了。日本这个民族有个优点，就是你比我牛逼，那我对你服得五体投地，这从日本人一点都不恨把自己打败还扔了原子弹的美国人，反而匍匐在地上玩命赶超就能看出来。这下终于得到宗主国的亲口封赏，日本人的自信心前所未有的高涨、膨胀、高潮、炸裂！
6. 预期形成，即使上调利率也无法改变这一趋势
泡沫改变了日本人的心理 。60年代的日本很流行的一种打鸡血式的现在看起来很难理解的工作方式，有些公司为了实现销售额翻番的目标，天天在天台上唱歌，还有些公司喊的口号是什么“不许发呆”“不许发牢骚”等让人忍俊不禁的话，疯狂加班的毛病也是那时候攒下的，那时候日本年人均工作时间为2300小时，比现在的日本人还要多500小时。而泡沫经济时代，这些“职业狂人”发现疯狂工作获取的收益反倒不如资产升值的一半，那还上什么班啊。
没有人会觉得泡沫经济会破灭，即使聪明的人也会觉得这种繁荣还会维持一段时间，地产商和银行到处收买经济学家进一步鼓吹繁荣和泡沫。银行通过各种方式推销楼盘，欺骗普通人“房子永远上涨”。即使现在价格你负担不起，但银行给你足够低的首付和相当长期的还款期限，不要担心这期间你还不上贷款，因为你完全可以把房子卖了，保本还有得赚！在货币永远贬值（日本国内），房子永远上涨的预期中，日本民众根本不把债务当回事。
1987年2月，日本银行利率达到历史最低水平2.5%，经济学家们商讨是否到了上调利率的时候，可是同年10月纽约股市的突然暴跌波及了日本，这时候上调利率显然不太合适，直到1989年5月才上调至3.25%。可是资产泡沫仍在进一步扩大，因为当时的日本社会已经形成了资产价格的预期，任何调整政策都改变不了日本人疯狂的投机心态。就好比现在的中国，尽管中央三令五申“房住不炒”，仍然有房地产商和投资客认为当前的限制政策跟过往一样，一旦放开会促使进一步的暴涨。
1989年12月29日，日本泡沫经济的高潮以股市飚到历史最高点为标志，也意味着日本的飞速发展到达了极限。
然而这一年国际上发生了太多的大事：
美苏冷战结束。 柏林墙被推倒，德国实现了统一。 资本主义在东欧及其他地区迅速扩张。 韩国、台湾迅速崛起。 中国的市场经济获得巨大成功开始成为世界工厂。 即使世界形势变化巨大，日本人仍然一厢情愿地认为他们的繁华能够继续，日本有实力买下全世界。除此之外，美国是直接金融，出现问题的企业能迅速在资本市场表现出来。而日本是间接金融，只要银行继续提供融资，企业就能存活，问题就得以推迟出现 。我就猜到你肯定要问中国是啥子金融，你想啊，东北那么多僵尸企业都烂成那个样子还在苟延残喘，靠全国人民输血养活着，就会明白中国是“间+间接金融”了，连经济数据都接连造假，问题暴露地只会更晚。
7. 泡沫破裂时期的表现
首先是股市的暴跌， 当初从实业转型做“理财”的激进企业纷纷破产倒闭，一些投放“非法信托”的金融机构开始暴露问题与犯罪证据，或破产或被清查。类似于中国的钱宝 这种货色，杠杆奇高，但是只要一直在涨，这种公司就能运转，一旦止涨下跌，这个局就做不下去了。
然后就是企业倒闭，公司裁员，非正式雇佣扩大。
房地产市场并非迅疾暴跌 ，而是以在峰值上横盘的姿态度过了88、89、90年。直到日本央行进一步上调利率，加上大藏省（日本当时的财政机关）制定了不动产融资总额，银行的活跃度降低，开始收缩贷款，严控资金流入不动产市场，房地产终于在91年后开始急剧下跌。
此情此景是不是相当熟悉啊，目前中国的房贷利率基本上浮了20%，中央三令五申严控消费贷流入房市。银行针对房贷的发放效率越来越慢，因为额度有限。有人说中国国情与当时的日本及08年的美国不一样，是不一样，但是人性——都是相通的，在面对利益诱惑和和危机的时候，表现都是一样样儿的，甭管你是日本人中国人还是美国人。
紧接着，进入了长期的通货紧缩时代。
五、日本经济泡沫破裂的原因 上面论述了日本经济在1985年后开始催生泡沫，可是泡沫为什么会破裂呢？
1.日本央行亲手刺破
日本（中央）银行对促成泡沫经济负有最大的责任。至少，当泡沫在20世纪80年代中期开始形成时，日本银行应该去执行稳健的货币政策，提防泡沫的扩大。央行不但没有抑制泡沫，反而通过向日本经济增加更多的货币供应从而加重了这一形势，是日本银行怂恿了这个时代最大规模的投机。
不久之后，普通日本民众变成了股票市场玩家和房地产市场的操纵者。所有的“所有权”的价格都在上涨， 甚至像高尔夫俱乐部成员资格一样小的事情，也可能使某些人发财致富。
当泡沫扩大到极限时，亲手刺破泡沫的也是日本银行。泡沫经济的维持需要银行不停地注入货币维持各种炒作资产的盘转流动，当银行突然关闭水龙头（提升利率，设置融资限额） 的时候，泡沫经济戛然而止，迅速反应在资产价格的下跌上。
2.资金严重脱实入虚
随着经济发展，人工成本越来越高，日本制造企业的成本迅速上升，需要大量资金贷款来弥补现金漏洞。但由于大量的社会资本和银行资本套在房地产和其他投资品上 ，供应的贷款远远无法满足制造企业的需求。
同时由于日元的上涨，使得日本制造型企业的产品在海外销量骤减。早已饱和的国内消费市场也没有能力容纳逆输入的产品（在中国这叫内需不振，应对方式就是消费升级）。制造业进一步萎缩，导致金融机构的资金愈加失去了投入的目标， 不得不流向资本市场，进一步加速恶性循环。
当日本制造企业开始成批倒闭，由此造成了大量失业，失业民众失去了收入，中断还贷。制造企业和其雇工的贷款成为大量不良负债。房地产价格由于背后的不良债务的压力，开始跳水。 （所以大家不希望房价崩溃的话，先保护好实体企业）
3.美国以硅谷为代表的高新企业空前成功
美国制造业衰退以后，迅速进入企业创新转型的新阶段，开始向金融服务业，信息产业方向转移，产业结构开始转变。以硅谷为代表的美国高科技企业迅速发展，美国的经济转型之路获得巨大成功，资本开始往美国转移 ，进一步让日本经济雪上加霜。比如苹果发明了iPod终结了日本企业把持的随声听市场。
4.中国、韩国的崛起
以三洋为例，80年代被认为是日本第一家电企业，一度想成为全世界大家都向往的公司，活在自己想象的空间里。当日元升值，出口骤减之后，日本国内的家电企业以为靠着本国市场就可以维持比较好的利润，可是他们彼此之间互相消耗，低价竞争，致使利润空间极低，生存艰难。当时韩国的三星，中国的海尔都一跃成为世界知名家电品牌，但是直到2001年，日本三洋的高管到中国考察海尔时才追悔莫及，一个不留神竟然不知道中国的企业已经发展到如此境地了。
当海外品牌进入日本市场，由于价格优势（人工成本极低），迅速碾压日本本土商品。随后到2010年，三洋的销量基本没有增长，三星增长了5倍，而海尔增长了90倍。
生存严峻的日本的企业不得不大量裁员（没了工作就得断供），出售资产。三洋的洗衣机和冰箱部门，被中国的海尔收购了，三洋最终与松下合并，这个曾经最大的家电品牌消失了。
5. 日本国内民众心态的变化
专事投机的人获得了巨大的财富，努力工作再不能提升阶级获得地位，人心变得浮躁，吹上来的泡沫使得资产价格高企，实业成本攀升。制造业的萎缩使得年轻人就业和生存的机会减少，丧失希望和活力。
90年代新生人口的骤减也使得大资本投机者调整了对未来房地产需求的预期，开始抛售资产。这些都是泡沫破裂的原因！至于人口与经济是如何交互作用的，下次再开个专题专门介绍。
六、日本泡沫时代的破裂给中国的启示 至于中国的房市有没有泡沫，这里我就不去论述了，各种专家的观点网上到处都是。我们研究经济史，除了理顺这里的经济逻辑很有趣以外，其实更多的是研究人性，人性的相通致使历史总是一幕幕重演。
1. 房价下跌并不是造成失业和经济危机的原因
知乎上，很多中国房市的多头讲的最多的便是“中国房价不能跌，跌了你连饭都吃不上，更买不起房了，你看日本就是因为房价下跌后面才迎来了失去的20年”。说这种话的人不仅不懂经济学，连基本的常识的没有，与之撕逼碰撞毫无意义。
真正的逻辑是由于投机市场把资金都吸走了，实体企业的生产、研发受到限制，面对国际商品的冲击愈加乏力，于是裁员、破产。企业和民众资金链断裂，无力还贷造成银行坏账，银行拍卖抵押资产而形成资产抛售预期，不良债务冲击资本市场最终导致房价下跌。所以其实是不断上涨的资产价格导致了制造业的萧条进而使房地产市场成了无源之水无本之木 ，迅速垮掉。所以为什么说经济都是有周期的嘛，涨太快太多，未必是好事！
2. 限购不会抑制房价，但是限售和加息会
中国各城市颁布的限购政策确实会压制需求，造成政策松开后，需求的集中释放而导致进一步的价格上涨，所以ZF限购的目的并不是为了压制房市泡沫，而只是为了短暂控制一下投机势头，等一等优质接盘侠手上存聚更多的资金，换句话说就是等韭菜长高点再割下一茬。
而限售和加息必然会抑制房价。 因为限售会阻止社会资金（炒房客）的进入，加息和融资限额则相当于给投机市场关上了水龙头，泡沫市场就一定药丸。
3. 泡沫破灭不是财政干预能阻止的
有人说政府绝不会允许房价下跌，balabala的，泡沫破灭根本不是行政手段能够干预的。比如说日本泡沫时代的发端是“广场协定”，协定结果是美元相对贬值，日元上涨，而日本国内又实行宽松的货币政策。广场协定的签订是因为日本相对美国的弱势地位。然而中国跟美国那是硬刚的关系（其实我不这么认为，我认为美国和中国亲如兄弟，但是国内媒体希望你认为美国是敌人，那就硬刚吧），但是人民币最近几年是不是一直在升值？00年之后中国国内是不是一直在量化宽松？来看组数据你就明白了。
美元对人民币一直在贬值通道中（2016年有过短暂上涨） 代表人民币货币资金投放的M2一直在上涨中 上面两幅图足以说明，中国对美国的贸易关系就跟广场协定时日本和美国的关系一毛一样，简而言之就是美元长期贬值，人民币长期放水 。由于当年国内的人工成本实在低得不像话，所以即使人民币升值了10多年，中美贸易中中国仍然保持顺差地位，但是涨到现在经济增长终现乏力，制造业投资到了边际效益的极限了。于是当英勇不鄙的“肉食者”识破了这个局的时候，能够让人民币对美元贬值么？人家美国不愧是资本主义的老司机，早就料到会有这么一天，所以美联储开始加息，特朗普政府通过了减税法案。这下懵逼了，这时候人民币要贬值的话，资本就会像洪水一样流出中国，只能咬牙被迫升值 ——依赖出口的制造业进一步萎缩。为了抵消泡沫的影响，延迟经济危机的爆发，只能拧紧资金的水龙头 减少国内的货币供应，不然日本人经历的事情就会在中国重演。
当时的日本制造业的核心技术储备比现在的中国要强得多，所以如果中国遭受了泡沫破裂，那失去的恐怕不止是20年。最近东北、天津、内蒙古的经济问题恐怕只是偌大中国的缩影，这时候还有人还去炒高资产鼓吹泡沫，用心何在？不过是希望找到接盘侠为自己资金出逃拉个垫背的而已。
4. 踏实做事，求实创新才有未来
日本经济近几年正逐渐恢复，日本的服务业、旅游业、半导体、汽车制造在世界上仍然首屈一指。日经指数也处于一种缓慢上升的健康轨道当中，经历过泡沫冲击的日本人民终于明白了求实创新才是民族的未来（这才是本文的核心论点 ，要喷的睁大眼睛仔细看看）。泡沫不过一时梦幻，梦醒之后仅剩一地鸡毛。
清华大学国情研究院院长胡鞍钢博士：中国经济实力、科技实力、综合国力已超越美国，居世界第一 。这种莫名其妙的自信是不是很熟悉？不是一样的配方，却是一样的味道。而且日本被夸，那是美国人写本书说的，咱这是有个别妄人自吹自擂！
文章到此完！
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2018年1月25日补充：
我不是什么专家，也无意成为大V，请不要问我接下来该怎么操作，什么时间点卖房，什么时间点抛股票。我写文章纯粹为了学术探讨和逻辑分析，其实我最擅长的是诗词歌赋什么的，可是你们不爱看不是吗？ 有些人说与日本对比没有意义。首先，没有在对比 ！我反复说研究日本经济史是因为人性是相通 的（能不能记住这点？）。其次，非要我说一下日本的政治社会环境的话，我要是说了相对于CHN，日本政府更效率更清廉，日本社会更加尊重契约精神，日本不会宰游客，日本更加注重保护私产，日本人受教育程度更高……的话，你脆弱的心灵不是更受伤了？最后，我只对日本经济史感兴趣，不谈政治。 我最后说一遍，本文核心论点“求实创新才是民族未来” ！投机泡沫，最终药丸，如果全民投机的话，国家也会完蛋。 ……………………………………………………………………………………………………………………………………
2018年3月28日补充：
评论里很多人认识到未来的风险但又不知道该不该买房，什么时候买？其实针对这两个问题，我也写过文章，这里附上链接，希望对大家的投资有所参考：
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