【白糖期权】郑糖震荡小涨 认购增仓明显

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Gamma俱乐部   2018-5-17 19:05   3153   0
摘要
要闻公告
因原糖价格疲软已经全球生产过剩,并且乙醇价格吸引力日益提高,巴西糖厂取消50万吨糖2018/19年度的出口合约,泰国则新增30万吨出口原糖用于国内乙醇生产。
期现市场
本周二5月15日,受空头回补,洲际交易所ICE原糖期货大幅收涨,同时量能大幅提高,截至当日收盘,收于11.53。当下全球糖现货价格维持较低水平且基本面供应过剩明显,预计后期糖价较大概率维持区间震荡的行情。国内主产区白糖售价5月16日报价较上一交易日稳中有升,销区报价相对较为稳定,成交清淡。受压于基本面,短期糖价大概率维持低位运行。5月16日,郑糖期货合约放量小幅反弹,总成交和总持仓量均升。
期权市场
5月16日,郑糖主连震荡收涨。期权总成交量和总持仓量均小幅增加。总成交量30,158 手(按双边计算,下同),比上一交易日增加5,190 手,持仓量226,132 手,较上一交易日增加5,028 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.31 和0.40 ,总持仓PCR 下跌0.01 ,投资者预期略有回升。5日历史滚动波动率有所下滑,逼近五年历史10百分位水平。购沽隐波多有下调。
后市展望
当前全球糖市供需依旧极不平衡,美盘原糖期货维持低位震荡的格局不变。虽然我国5月16日白糖期货小幅收涨,但当前基本面偏紧局面不改,短线较大概率维持低位盘整,建议以区间思路构建仓位,轻仓持有,注意及时止盈止损。仅供参考。


期现市场回顾
01
1.1 国际市场
本周二5月15日,受空头回补,洲际交易所ICE原糖期货大幅收涨,同时量能大幅提高,截至当日收盘,收于11.53。当下全球糖现货价格维持较低水平且基本面供应过剩明显,预计后期糖价较大概率将维持区间震荡行情。

1.2 国内市场
国内主产区白糖售价5月16日报价较上一交易日稳中有升,销区报价相对较为稳定,成交清淡。受压于基本面,短期糖价大概率维持低位运行。5月16日,郑糖期货合约放量小幅反弹,总成交和总持仓量均升,成交总量461,764 手,增加136,588 手,总持仓量为739,562 手,增14,476 手。其中主力SR809的结算价为5494 ,结算价涨幅0.35 %,成交量409,576 手,增加126,106 手,持仓量585,594 手,较上一交易日增8,770 手。


期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
5月16日,郑糖主连震荡收涨。期权总成交量和总持仓量均小幅增加。总成交量30,158 手(按双边计算,下同),比上一交易日增加5,190 手,持仓量226,132 手,较上一交易日增加5,028 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.31 和0.40 ,总持仓PCR 下跌0.01 ,投资者预期略有回升。其中,九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的77.57%和20.15%,持仓量占比分别为64.20%和24.11%。主力SR809期权合约系列成交量为23,394 手,比上一交易日增加6,526 手,持仓量为145,170 手,较上一交易日增加2,500 手。

主力1809合约系列中成交量最大的合约为5700认购(SR809结算价为5494 )。合约成交量PCR为0.36 ,较前一日升0.11 。持仓量PCR为0.37 ,较上一交易日下跌0.01 。持仓以虚值认购合约为主,价格压力线在6000,支撑线维持在5300一线。

次主力1月合约系列中成交量略有缩减而持仓量增加,成交量最大的合约为5700认购(SR901结算价为5503 )。合约成交量PCR为0.13 ,较前一日降0.05 。持仓量PCR为0.34 ,较上一交易日下跌0.01 ,市场预期谨慎偏多。

从持仓量变化来看,主力9月各合约仓位多有增加,多头发力明显,其中5900认购和5800认购增仓最为明显(SR809结算价为5494 )。1月合约中持仓变动较为集中,多头发力明显,增仓基本集中于5700认购(SR901结算价为5503 )。市场整体预期有所提振。

5月16日,郑糖期货小幅收涨。白糖期权合约成交量回升,且持仓量稳步上升,总持仓PCR 下跌0.01 ,市场预期谨慎偏多。

2.2波动率分析
(1)历史波动率
郑糖期货震荡回升,5日历史滚动波动率有所下滑,逼近五年历史10百分位水平。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为6.81 %、5.20 %、8.54 %和8.04 %。

(2)隐含波动率
图14-15分别为5月16日主力和次主力期权合约的隐含波动率结构分布,当前SR809结算价为5494 ,SR901结算价为5503 。

主力9月合约认购认沽合约隐含波动率呈微笑形态,购沽隐波多数下调;次主力1月合约系列隐波呈微笑形态,结构较为平缓,购沽隐波同样多有下调。
后市展望
03
当前全球糖市供需依旧极不平衡,美盘原糖期货维持低位震荡的格局不变。虽然我国5月16日白糖期货小幅收涨,但当前基本面偏紧局面不改,短线较大概率维持低位盘整,建议以区间思路构建仓位,轻仓持有,注意及时止盈止损。仅供参考。

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