可转债摊大饼还是集中持有？这是一个问题

在可转债投资中一般有两大门派，一个是摊大饼分散持有可转债，另一个是集中持有一只或少量几只可转债。

今天ToP想谈谈这两者的优劣，以及我们应该如何选择。

1）风险

分散持有：摊大饼分散持有讲究的是“不把鸡蛋放在一个篮子里”，从策略上减少单个品种的黑天鹅带来的损失。举个栗子，你全仓平均持有20只转债，每个转债就是5%的仓位。如果其中一只转债遇到了最坏的违约情况，对你整个账户来说也就损失5%而已。（先不说没有违约的先例，就算违约大概率也会小额刚性兑付）可以规避账户的系统性风险，相应的投资心态也会好很多，每天睡得香。

集中持有：首先违约带来的风险比分散持有大，其次如果集中持有没有选对高收益的标的，时间损失的风险也会存在。

对于风险，总体来说摊大饼分散持有优于集中持有。

2）收益

分散持有：可以大概率取得可转债市场平均收益。小伙伴们千万不要小看这个平均收益，在股票市场中可以跑赢指数的投资者是很小一部分，可转债市场也是差不多。投资是件凭本事赚钱的事情，经验不足，能力不够无法取得跑赢大盘的超额收益再正常不过了。但是在这样的情况下，我们却可以通过摊大饼取得市场平均收益，美滋滋不是吗？

集中持有：如果选择的标的好，重仓持有，那么最终肯定可以取得超越市场平均的收益。但是万一标的选错了，那么收益很可能还不如分散持有。

对于收益，分散持有和集中持有各有优劣，整体打平。

3）投入

分散持有：投资不用太多深入研究具体可转债以及背后的公司。既然是摊大饼了，分散持有很多，我们就没必要也不大可能去深入研究每个可转债以及背后的公司。选择可转债更多就变成了一个个数学问题，可转债的当前价格、到期收益率、溢价率、到期时间、回售时间和价格等等。只要满足我们选择标准的可转债皆可以买入一份，轻松加愉快。但是反过来说则是因为自己对这个品种了解的不深入，确定性不够，导致不敢集中持有。

集中持有：如果想通过集中持有某（几）个可转债取得超越市场的收益，那么必须花大气力去研究这个可转债以及背后的公司。除了上面的数学问题，还要涉及到行业趋势判断，公司基本面，管理层想法与利益等等。总之研究的越深入，掌握的信息越全面，认知就会越深刻，从而更加容易取得超额收益，一份耕耘，一份收获。

投入方面看个人的精力，能力以及悟性。

4）进阶

世界不是二元的，不是非黑即白的。我们投资可转债也并非要在分散和集中两者二选一。俗话说的好，小孩子才做选择题，成年人我都要。在投资初期研究不深入的情况下，分散持有是为上策。但是随着你对可转债以及公司的不断深入研究，我们完全可以同时结合集中和分散持有两种策略。

这个可转债参数看上去不错，但是我没仔细研究过怎么办？摊一点大饼呗。
这个可转债我反复跟踪研究过，确定性很强，上20%仓位，盘他！

而随着你投资能力的不断进步，慢慢兼具了低风险和高收益，集才华和美貌于一身

最后，虽然同为摊大饼，但是因为每个人的能力、水平、风险偏好，以及运气的不同，收益率可能差别很大。如何摊出一个适合自己的香喷喷的大饼，这个以后我们再讨论。

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