低风险高收益的可转债:记得要按规则玩!

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小鹰初翔   2020-3-28 03:38   1408   0
上期,我们讲:可转债是什么?
它是可以转换成股票的债券,它具有债券+股票期权的双重属性属性。
没跟上、不了解的,复习链接在这里:别骗我,还有低风险高收益的好事?


对应的,可转债投资赚的是什么钱呢?
  • 债,赚的是利息;
  • 股票期权,赚的是股票上涨带来的估值提升(可转债交易价上涨)
当然,利息很低的。低到什么程度呢?


看到这个利息,有什么想法?这利息低得令人发指,几乎相对于无息借款。
所以,我们肯定不是冲这个去的,我们的目的很明确,还是赚差价。
阅读理解题:



赎回的条件:
  • 到期赎回,公司按照110元价格收回;
  • 余额不足,强制转股或赎回,一般是面值100+利息
  • 30日中有15日正股价高于转股价的130%,发起强赎。
思考:什么情况下,投资者愿意转股
例子:奥佳转债,它的正股是奥佳华


正股价是指奥佳华的股票价格,11.52;转股价是10.89
意味着可转债的持有者,可以用10.89的价格,换现在11.52的股票
能换多少呢?一张就是 100/10.89,差不多是9股。
注意,特别注意,当可转债涨到150元,乃至200元,依然要用100/转股价
因为:它的面值永远是100元。只是交易价格会变化。
要转股成功,就得让股价涨起来。因为转股价是固定的,只有正股的价格大大高于转股价,投资者才会把债券转换成股票。
但是,现在奥佳转债的交易价格是116.5,比11.52*9=103.68这个实际价值要高好多。为什么?
因为:债券保本,股票风险高。我今天把面值100的债券换成价值103的股票,搞不好明天跌停!!剩下90元。
所以,换成股票的收益不足够高,自然不能吸引投资者放弃债券啦。
可转债普遍都有一定的溢价率,也正是这个原因了。
这个溢价率,体现的就是风险溢价。
然后,股票上涨,可转债虽然面值永远是100元,但也会跟着上涨。因为它可以换成股票。上涨多少才够呢?至少是30%吧。这是由强赎条款决定的。


资本家都想免费使用别人的钱啊!即使可转债利息如此之低,人家想的也是最好不需要还本付息。
所以:公司会想方设法让可转债都变成股票的哦!
而这个时候,可转债的交易价格往往在130元以上。
所以,买到100元的可转债,以130元卖出,基本上是毫无问题的。
公司的目的是收回借条,但是不还钱,还得合法。
所以,得把股价拉上去,让可转债都变成股票。投资者的钱就可以继续用于经营啦!
130%到了后,债权人要么转股、要么卖出,不能坐等公司赎回哦。
因为公司赎回可不是交易价格啦(往往是当期利息+面值100元)。要亏死(依然是保本的,但是相比于强赎公告后卖出而言,少赚很多钱)滴!
我们要做的,就是在强赎之前,卖出就好了。
问题:现在某可转债交易价格86元,转股价12元,它的正股跌的一塌糊涂,只有6元了,能买吗?

转股价是正股价的2倍,有点吓人的。但是这也很常见,在市场不好的情况下
答案是:可以买。
100/12*6=50 如果直接换成股票,只有50元。
但是,别忘了:可转债票面价值永远是100元。
第一种情况:大不了我持有到期,等公司到期还钱,依旧保本。
86买入,100回收,再加上利息。不算很差。
持有到期,一般是按照票面价的110%,或者115%给的。
也就是说,我86买入,到手会是110元或者115元,再加持有期间的利息。
第二种情况:我买入后,到期之前股价涨了,涨到130,甚至310呢?可能赚大发的呀!
这就是上不封顶了。
所以,已上市的旧债怎么选呢?
  • 价格低于100元的,都是可以买的。满足下有保底上不封顶的条件;
  • 价格高于100元,那得看一下别的条件。比如,溢价率、到期收益率。
直接给结论吧。对于那些高于100元的债,我的选择条件是价格115以下;到期收益率高于0(保本),溢价率20%以下。


网页“集思录”,可转债,筛选条件输入:价格100-115,溢价率小于等于20%,到期收益率大于等于0
还有一个评级,为了控制违约风险(极小概率,但不能说没有),可以选择不买AA评级以下的债。
100以上的可转债,溢价率越高,意味着下跌的空间越大。风险相对较高。
我个人可以接受20%,如果你比较激进,设置30%也没问题。反之,10%也是个人选择。


到此能够完全理解的话,基本上就可以动手买卖可转债了。按照规则玩,挑选到期收益率>=0的标的,赚钱还是容易的。

当然,有一些操作上的小问题,在实操过程中会一一解决的。咱们一边学习,一边实践。
愿爱学习的你,被世界温柔以待!


理解资产的底层逻辑,才能安心赚钱
一起学习,一起抱富




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