常汽转债申购

下周一有3只转债同时发行，前2天写过了顺丰转债和福特转债，今天聊聊常汽转债。常汽转债本次可转债发行规模为9.92亿元，债券评级AA-,无网下申购。截止本周五的转股价值是102.42元，转股溢价率为-2.36%。到期赎回价是115元，建议申购。

原因如下：

1、转股溢价率目前是-2.36%，按正常10%溢价可以抗正股12%的下跌而不破发；

2、到期赎回价高达115元。

风险：

1、常汽转债对应的正股常熟汽饰质地不佳，汽车行业目前处于景气下行期，19年三季度，公司营业收入同比增长22.11%，但净利润同比下降33.84%，另外负债有较为明显的增长。摸鱼得分仅23分，不适合长期持有。

2、本次转债下修条款规定如下：

目前公司2018年每股净资产为8.96元，三季报每股净资产为9.33元，转债转股价9.93元。根据《募集说明书》下修不能低于每股净资产的规定，预计2019年的年报每股净资产不会低于9.33元，未来转股价下修幅度非常有限，这一点投资者要注意。

结论：建议申购，不适合长持。