【每周纵览】衍生品：标的小幅下跌，波动率持续下降

石弘扬执业证书编号：S0570619110004

投资要点

vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权市场

（1）本周期权成交量P/C和持仓量P/C均上升。截至本周五，50ETF下跌0.98%，50ETF期权日均成交量为282.55万张，较上周下降29.03万张；其中，认购期权日均成交量下降23.55万张，认沽期权日均成交量下降5.48万张。截至2019.11.29，持仓量为421.52万张，较上周下降75.00万张；其中，认购期权持仓量下降50.37万张，认沽期权持仓量下降24.62万张。成交量的P/C比例为1.041，较上周上升0.131；持仓量的P/C比例为0.810，较上周上升0.057。

（2）截至本周五，50ETF的20交易日年化波动率为10.77%，40交易日年化波动率为11.69%，60交易日年化波动率为11.69%，120交易日年化波动率为14.53%。20交易日年化波动率较上周有所下降。

（3）本周VIX指数和SKEW指数均有所下降。当月、季月的波动率曲线均呈“Smile”形态，下月、下季月波动率曲线呈上升形态。截至本周五，VIX指数为14.17，较上周下降0.45。此外，SKEW指数为99.50，较上周下降1.29。
图 1：VIX指数与50ETF走势

资料来源：Wind、华泰证券金融产品部

图 2：SKEW指数与50ETF走势

资料来源：Wind、华泰证券金融产品部

股指期货市场
截至2019年11月29日，
各IF合约升贴水率分别为
-0.03%、-0.12%、-0.2%、-0.52%；
IH合约升贴水率分别为
-0.04%、-0.18%、-0.2%、-0.48%；
IC合约升贴水率分别为
-0.28%、-1.06%、-2.59%、-4.68%。
表 1：合约升贴水数据

资料来源：Wind、华泰证券金融产品部
风险提示

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