给普通人的期权体验课

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大玩家张磊   2019-9-1 23:35   2454   0
最近一周,密集地和很多朋友聊天。有退隐江湖的高人,有科技行业的大拿,有 VC 在供职的投资人,也有金融行业从业者。在这些交流中,我渐渐发现一个共同点:大家对「期权」这玩意几乎没概念,即便用过,也只有很有限的了解。


一个从杭州来见我的朋友说,这么多年过去了,你丫还是没把期权给我讲明白。


嗯,我迅速回想了一下我们过去每次见面,时间大抵都不超过两小时。用这点时间讲明白期权并不容易。立志自己钻研的话,除了我推荐过的「期权投资策略」,还有一本书值得学习,那就是约翰·赫尔教授的经典作品「期权、期货及其他衍生产品」。






这本书嘛,怎么说呢,我猜大部分朋友都不会去看,即便开始看也很难看完,即便从头看完也很难看懂的,即便看懂也和实操差距十万八千里。难道普通人注定和期权绝缘么?没关系,我们试着梳理一下期权这件事,并且给出一点行之有效的实操方案。


为什么普通人应该了解期权?


优秀投资人都善于使用期权来获取回报。


2008 年秋天,高盛在金融危机里摇摇欲坠,找到巴菲特融资。巴菲特买了 50 亿美金优先股,年化利率 10%;伯克希尔哈撒韦公司还获得了在 5 年内的任何时候、以每股 115 美元的价格认购 50 亿美元高盛普通股的认股权证。


注意,后面这个「认股权证」,其实就是期权。优先股给巴菲特一年赚 5 亿美金,认股权证给巴菲特赚了 14 亿美金(实际获得的是高盛股票)。电影「大空头」记录了这一幕:巴菲特在陪孙辈的间隙接了高盛打来的电话,然后就笑纳了几十亿美金。






八年前,段永平在雪球教育网友卖出看跌期权,给大家灌输「打折买股票」的概念。后来高格证券推出的产品「优买计划」灵感正是来源于此。你也许知道段永平抄底网易赚了 20 亿,请问,这些股票是怎么卖掉的?


据阿段自己说,很多是通过卖出看涨期权的形式卖掉的——没错,这正是高格证券的「收益增长计划」。


卡尔·伊坎第一份工作是期权经纪人;大空头的主角之一,杰米·麦用期权实现了几十倍收益;黑天鹅的作者塔勒布,在 9-11 之后声名鹊起,因为这家伙手里拿着一大把通用电气的虚值看跌期权,然后黑天鹅来了。


iPhone 是优秀而实用的,从一开始少数人使用到逐步被大众使用;特斯拉是优秀而实用的,先做跑车,然后做豪车,现在做了一辆和奥迪 A4L 竞争的车——我认为期权也是优秀而实用的,而所有优秀而实用的工具,不仅对「高端人士」有价值,对普通人也有价值。所以说,普通人也应该了解并用好期权。


顺便说,买保险这件事,本质上也是一种期权。


为什么期权很难理解?


期权的概念已经很复杂了,而期权的实操往往更复杂。


仅以场内期权为例:做空一手看跌期权意味着什么?和做空股票有什么区别?2021 年 1 月到期行权价在 40 元的拼多多看涨期权应该值多少钱?隐含波动率是什么东西?那么多希腊字母是用来干啥的?


约翰·赫尔教授在书里补刀:很多人学习期权定价公式都坚持不下去,不是公式太复杂,而是被希腊字母吓跑了。Hmmm,公式大概长这样,大家自己看。





从期权的理论入手,再到期权的实操,这是一个漫长的旅程。我的感受是,期权是个大概念,有很多分支,未必要从头学起;不妨从一小部分期权业务开始,循序渐进,然后逐步窥得全貌。


我的解决方案


高格证券提供的优买计划是一个解决方案。这是个什么产品呢?我用自己的手机录了一段小视频,这是 Beyond Meat 的优买计划(全程在手机上只点了四下,就获得了 680 美金收益)。


[iframe]https://mp.weixin.qq.com/mp/readtemplate?t=pages/video_player_tmpl&action=mpvideo&auto=0&vid=wxv_968958469405671424[/iframe]


这个产品原样复制了当年段永平教小朋友们卖 Put 的策略。但不需要使用复杂交易软件,只要点四下手机,就可以拿到现金收益。到期的那天,如果股票跌破约定的价格,账户里的现金就会买成股票;如果没有跌到约定的价格,现金会被解冻,可以继续做下一次交易。


考虑到注册和入金都代价颇高,我安排高格证券同事做了一个优买计划体验课程。完成特定优买计划交易之后,可以直接从时间轴快进到到期日,查看运行结果(嗯,我们顺便模拟了个时光机)。收益特别高的朋友还能有神秘奖励。


点击下面的小程序就可以体验啦。

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40 多年前,得益于交易所放开佣金管制,也得益于嘉信理财、美林证券这些机构的努力工作,普通人可以便利地交易证券;如今,得益于一系列产品创新,在高格证券,普通人可以轻松地用好期权了。


拼多多的创始人黄峥先生曾在他的一篇文章里,提到过给普通人的「反向资本主义」,我受益匪浅。期权的世界很复杂,我们试图拨开这些复杂的细节,把大师的手法也给普通人使用。如果在上面的体验小程序中有些收获,你也可以打开下面这个小程序,开个高格证券账户。



延伸阅读:


1、优买计划,像巴菲特一样投资
2、黄峥的大作:把“资本主义”倒过来
3、小懒的更新:5年,责任,与爱
4、腾讯新闻专访 | 高格证券创始人张磊:我们致力于连接好公司和优秀投资者



朋友们,晚安。


文:玩家 / 微信号:SeniorPlayer
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