权利仓穿仓了！期权故事之末日期权行权风险

期权作为杠杠投资的极品，经常有投资者在临近交割的时候买入虚值期权博取极大的盈利机会。比如上证50ETF末日期权出现过一日192倍的高回报机会。
末日期权有时候买入权利仓并不是只承担有限损失，也可能还有更大的损失可能。
下面，大家探讨下，包括期货公司、证券公司、营业部、投资者、基金公司、软件服务商、交易所……牵涉到的都有份
2019年8月5日是白糖期权交割日，投资者期权小农夫看期货期权账户尚有余额600余元，于是买入了白糖201909白糖期权合约5300认沽13张，作为末日期权的以小博大投机交易，每张1.5元的价格买入，共计支出195元权利金。白糖SR201909当天收盘价5322元，高于行权价，所以关掉软件等着作废算了。
收盘后，期货公司客服人员打电话来，说期货账户可用资金负4万多了！我的认沽期权是实值被行权了！
赶紧打开期货交易软件，一看，13手白糖SR201909期货空单！原来，13张认沽期权被行权了！当天白糖SR201909收盘价5322，但结算价是5299,行权价5300的认沽期权是实值期权，被行权了！
交易所是怎么规定的呢？《郑州商品交易所
期权行权业务指南》
（二）买方主动申请的前端检查与校验
1.指令申请买方申请行权时，可用资金应当满足期货交易保证金要求，会员应检查并冻结客户相应资金与持仓。资金或持仓不足的，会员不得接受客户的行权申请。买方在期权到期日申请放弃时，冻结客户相应持仓。撤销行权或放弃申请时，会员释放客户相应冻结的资金与持仓。
（二）到期日当日交易时段及闭市后 15:30 前，交易所系统支持接收客户通过客户端提交的行权或放弃申请，会员通过柜台系统提交的批量放弃指令，以及会员通过会服系统提交的单笔行权或放弃申请。闭市后客户提交行权或放弃指令的截止时间（例如 15:15），由会员与客户在交易所规定的提交申请时间内事先约定。（三）到期日行权处理顺序到期日结算时，对于买方行权申请，交易所按以下顺序处理买方到期期权持仓：第一步，处理以指令形式提交的行权、放弃申请（客户和席位）及会员批量放弃（通过柜台系统提交）。按照提交时间顺序，从后到前处理；第二步，处理会服提交的单笔行权、放弃申请。按照提交时间顺序，从后到前处理。累计提交的申请量超过实际持仓量的，结算时按照上述顺序和实际持仓数量处理；第三步，对剩余持仓进行自动行权或自动放弃处理。

就这样，我被行权持仓白糖SR201909空单13手，可用资金-40842.53元，已经是传说中的穿仓了。夜市开盘，赶紧平仓，也只平在了5317元，共计损失2210元！相当于买入期权的权利金的11倍！而我的期货账户客户权益为-1893.23，不但把剩余的资金变没了，还倒欠期货公司近2000元。亏损的钱由谁承担？这个希望律师朋友给以解读。那么大家一起总结下：如何避免这样的结果1、投资者：注意结算价和收盘价的差别，一定要提交放弃行权指令，防止不利的行权；特别是机构投资者的风控部门；2、期货公司：客户权益没钱怎么会被交易所行权，如何防止？3、营业部：大部分期货公司对营业部业务指导和培训不到位，营业部层面对期权的交易、行权容易忽略相应提醒和操作；4、软件服务商：对应投资者没钱可能被交易所行权的自动放弃指令设计，从交易系统避免不利行权；5、期货公司公司层面的培训重点：风控中着重加强组织期权相应规则的学习；6、交易所：制度规定“期货公司会员与客户之间的经纪业务关系以其经纪合同中约定为准，本指南不作为处理相关纠纷的依据。”不够明晰和通用，没有堵住纠纷产生的根源。这次只是200元小试，如果开仓时卖出的是2万元，那么损失是22万元，而期货高开或涨停损失可能多到无法承受！
听说对于客户穿仓期货公司对营业部的考核很严，处罚很重……

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