50ETF高开冲高回落 认沽期权下跌

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期权屋   2019-8-13 07:16   4876   0

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来源:光大期货期权

沪深主要股指上涨,上证综指仍收于2600上方,50ETF高开后冲高回落,仍收于120周均线下方,认购期权涨跌互现,认沽期权下跌。投资者原有避险策略早盘基于止损计划平仓离场后,尾市可能再度尝试。
上证50ETF收市价2.507,上涨0.011,涨幅为0.44%,成交金额27.72亿。



摘要


1、50ETF走势分析            继续留意120周均线的参考作用
2、期权成交持仓情况          成交量增加  持仓量减少
3、期权走势分析及策略        120周均线附近变化仍值得重视
4、期权模拟交易账户          避险策略止损平仓后  尾市可能再度尝试


一、 50ETF走势分析


从下面的60分钟图来看,50ETF仍处于震荡格局中,反弹至2.540上方后回调。
图表1:上证50ETF60分钟K线图


资料来源:wind资讯



从下面的日K线图来看,50ETF今日冲高回落,再度回至20日均线附近。
图表2:上证50ETF日K线图


资料来源:wind资讯



从以下的周K线图看,50ETF 本周K线目前呈现长下影,继续留意120周均线。
图表3:上证50ETF周K线图


资料来源:wind资讯



从以下的月K线图看,50ETF10月份低开低收,11月初冲高回调,短期月均线偏弱。
图表4:上证50ETF月K线图


资料来源:wind资讯



今日沪深股市主要股指上涨。
截至收盘,上证综指涨0.13%报2606.24点;深证成指涨1.14%报7567.79;两市成交金额3833亿,创业板指数涨0.84%报1286.33。
盘面上,除钢铁、采掘、银行、休闲服务、农林牧渔板块下跌外,其余板块均上涨。其中,计算机、家用电器、食品饮料、传媒、电子、国防军工、建筑材料、非银金融等板块涨幅居前。
股指期货方面,沪深300股指期货主力合约IF1811上涨0.68%;上证50股指期货主力合约IH1811上涨0.55%; 中证500股指期货主力合约IC1811上涨0.37%。

二、期权成交持仓情况


vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量增加,持仓量减少。
上证50ETF期权成交量方面,单日成交1561604张,较上一交易日增加14.60%。其中,认购期权成交865053张,认沽期权成交696551。期权成交量认沽认购比(PC Ratio)今日为0.81,上一交易日为0.77。
持仓方面,上证50ETF期权持仓总量为1911203张,较上一交易日减少0.78%。
成交量/持仓量比值为81.71%。


图表5:50ETF期权总成交量和总持仓量(2018年11月01日)


数据来源:wind资讯  光大期货期权部



图表6:上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图


数据来源:wind资讯  光大期货期权部



三、期权走势分析及策略


50ETF收于2.507,上涨0.44%。
图表7:上证50ETF期权11月合约价格变化表(2018年11月01日)戊戌  肖狗  壬戌  丁酉


资料来源:wind资讯(红框标注的合约为11月平值标准期权合约)



图表8:50ETF与11月平值认购期权“50ETF购11月2500”日内走势图及隐含波动率走势图


资料来源:wind资讯

11月平值认购期权标准合约“50ETF购11月2500”冲高回落,收盘价涨3.75%。


图表9:50ETF与11月平值认沽期权“50ETF沽11月2500”日内走势图及隐含波动率走势图


资料来源:wind资讯

11月平值认沽期权标准合约“50ETF沽11月2500”先抑后扬,震荡收低10.5%。


11月平值认购期权合约“50ETF购11月2500”隐含波动率为30.74%;11月平值认沽期权合约“50ETF沽11月2500”隐含波动率为30.60%。
图表10:11月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
(50ETF购11月2500)VS(50ETF沽11月2500)


数据来源:wind资讯,光大期货期权部



以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图,可分析参考。
图表11:上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图(参数为10日、30日、60日、90日)


数据来源:Wind资讯

近期上证50ETF的参数为60日、90日的历史波动率仍呈现震荡上行迹象。


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今日沪深主要股指再度收高,上证综指仍收于2600整数关口上方。
美国股市三大股指昨日明显上涨,亚洲时段日经225指数和韩国综合指数下跌,香港恒生指数则收高。


消息面上,据新华网报道,中共中央政治局10月31日召开会议,分析研究当前经济形势,部署当前经济工作。会议强调,面对经济运行存在的突出矛盾和问题,要坚持稳中求进工作总基调,坚持新发展理念,坚持以供给侧结构性改革为主线,加大改革开放力度,抓住主要矛盾,有针对性地加以解决。要切实办好自己的事情,坚定不移推动高质量发展,实施好积极的财政政策和稳健的货币政策,做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作,有效应对外部经济环境变化,确保经济平稳运行。要坚持“两个毫不动摇”,促进多种所有制经济共同发展,研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。围绕资本市场改革,加强制度建设,激发市场活力,促进资本市场长期健康发展。继续积极有效利用外资,维护在华外资企业合法权益。要改进作风,狠抓落实,使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。


投资者可以认真学习政治局会议的相关精神,领会下一阶段可能的政策动向。


今日50ETF以2.520开盘,早盘一度冲高2.548的最高价,其后震荡回调,下午继续回落,创出2.502的日低价后收于2.507,较上一交易日上涨0.011,涨幅为0.44%,成交金额27.72亿。本周前四个交易日先抑后扬,再度回至20日均线(2.506)附近,近几日仍可以继续留意20日均线附近的变化。


从周线图角度来看,本周目前呈现带下影的阴线,价格仍徘徊于120周均线下方,考虑到此前多周在120周均线下方获得支撑出现反弹行情,本次也要结合消息面认真关注120日均线下方是否支撑仍是有效,高度重视重大消息变化可能对50ETF价格运行带来的突发性的影响,评估50ETF是否会打破目前的区间震荡。投资者基于避险目的持有的11月认沽期权今日盘初跳空高开之际,估计已经按照止损方案平仓离场。50ETF全日呈现冲高回落行情,尾盘又再度跌破20日均线,投资者避险策略仍可以在设好止损的前提下再度跟进。


近期国际金融市场估计会重视的两个时间点,一个是11月4日,美国关于伊朗原油出口加重制裁,另一个是11月6日,美国中期选举。国内投资者对此也可多多留意,评估海外市场的动向可能对A股市场带来的影响。




五、期权模拟账户交易


构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路:
预估ETF走势(幅度及时间)——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。


为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程,更好理解期权交易实务,从2018年10月23日(霜降之日)起拟定一个期权模拟账户,账户名称“海龟期权模拟基金”,寓意是爬得慢,活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元,账户最大亏损风险限制在初始资金的5%,也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上,即12%以上。


策略分析:政治局会议定调促进资本市场健康发展,股市高开,认沽期权按计划止损离场。50ETF全日冲高回落,午后再度跌破20日均线。避险策略可再度跟进。


模拟交易:
卖出“50ETF沽11月2500”40张  0.736  2018/11/01平仓
买入“50ETF沽11月2500”40张  0.800  2018/11/01开仓


模拟持仓:


“50ETF沽11月2500”40张  多单  成本价0.805  2018/11/01开仓


累计盈亏:
(0.0736-0.0895)*20*10000+(0.0736-0.0855)*20*10000=-5560


止损方案:50ETF向上突破今日高价2.548













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