期权策略篇---牛市策略---11.深度实值牛市看跌期权价差

用深度实值看跌期权构建牛市价差是一种较复杂的多头策略。该策略的收益与风险均有限。值得一提的是，这种策略的风险收益比通常高，在个别情况下，甚至变成了一种套利策略。深度实值牛市看跌期权价差策略是一种牛市看跌期权价差策略，只不过与传统的牛市看跌期权价差策略相比，该策略选择的是执行价格较高，也即使用深度实值的看跌期权构建牛市价差。传统的牛市看跌期权价差策略是卖出一个平值的看跌期权，同时买入一个虚值的看跌期权，限制了风险上限。这样的期权头寸使得标的资产上涨和下跌都有可能赚钱，潜在的最大亏损要大于潜在的最大收益。收益风险比是一个负值。在深度实值牛市看跌期权价差策略里，收益风险比开始转正。像传统的牛市看跌期权价差策略一样，用深度实值看跌期权构建的期权价差策略只有标的资产价格运行在看跌期权空头的执行价格之上才能达到其最大收益。正是因为该策略中使用的是实值看跌期权，需要标的资产价格强烈上涨到超过看跌期权空头的执行价格时才能赢利。因为深度实值牛市看跌期权价差策略的最大亏损往往很小，这导致该策略的收益风险比很高。深度实值牛市看跌期权价差策略诱人的收益风险比来自其极小的最大亏损。如果标的资产下跌，则买入的实值看跌期权会增值，且几乎和标的资产价格下跌的幅度相当。如果交易者预期标的资产价格在到期日之前能够出现长足的上涨，并且想让潜在亏损尽量小，则可以采用深度实值看跌期权构建期权价差策略。卖出一个深度实值的看跌期权，同时买入一个相同到期日的实值看跌期权。构建策略的关键，在构建深度实值牛市看跌期权价差策略时，交易者应该问自己一个问题：在什么时间能够达到什么价格？期权到期月份的选择要根据标的资产达到所卖出的看跌期权的执行价格需花费的时间来选择。如果你认为标的资产价格马上将要飙涨，则选择最近的到期月份即可，如果你认为涨到预期水平需要三个月的时间，则至少应该选择三个月才到期的期权。鉴于深度实值看跌期权价差策略的收益平衡点距当前价格往往较远，为标的资产价格上涨留有足够的时间是必要的。在复杂的看多期权策略中，有最高的投资回报率。如果应用得当，有时能实现利润锁定。此策略可以实现没有成本或者很低成本的加杠杆做多，即使下跌了也会很少亏损