【期货分析】利多出尽，期现背离

一、资金离场，冲高回落

本周，玉米期货主力合约1909合约冲高回落，周一上涨至2021元后，随后4个交易日连续回落，至周五收盘以1985元报收，与上周无收盘价1995元相比，下跌10元/吨。
从技术图形走势来看，上升趋势走势良好，不过连续多日的减仓调整可以看到，多头在2000关口力不从心，获利了结意愿较为明显，下方支撑关注20日线附近1950支撑情况。

从资金流向来看，今日大幅减仓7万余手，从周持仓来看，本周最高持仓126万余手，今日减仓至109万余手，一周减仓17万余手，资金离场意愿明显，在没有新的利多推动的情况下，盘面继续上涨动力逐步衰竭。

仓单方面，在上周仓单增加至近期的高位后，本周没有新的仓单生产，反而是出现了些许注销仓单。截止2019年05月24日，交易所玉米期货注册仓单89,263张，较上周减少800手，仓单数量继续处于历史高位。
二、期现背离，短期利多出尽
本周期货和现货的走势有所背离，以锦州港现货为例，从周初的1900元涨至周五的1910元，小幅上涨10元，而期货则恰恰相反是小幅下跌了10元。
本周最市场影响最大的莫过于首批临储玉米的拍卖，拍卖的成交率达到90%，溢价也普遍在100元以上，拍卖积极性相当高涨，可以看得出产区对于未来是非常乐观的，但是对于未来2-3个月的行情，上涨空间或已经体现在当前的价格之中，继续上涨的动力不足。主要在于下游饲料需求始终难有较大的起色，本周在销区纷纷上涨之际，部分销区走货困难，价格已经开始出现松动。
诚然，玉米在未来供需存在缺口的情况下，价格重心逐步上移是市场的共识，但是作为贸易商而言，现阶段囤货成本或难以覆盖未来上涨行情，因此在后面几个月市场临储出库供应增加，而下游消费又未能跟上的情况下，始终需要兑现利润。
结合本周基本面的消息、技术面、资金面的走势来看，市场颇有利多出尽的意思，下周盘面或在1950-2000之间震荡横盘为主，策略上如果条件允许，建议继续持有上周推荐的1909合约执行价为1980的看跌期权保护现货头寸。
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