消费的重要性上升,但增速放缓:
o 消费对GDP的拉动作用在放缓;
o 汽车、地产相关消费放缓是重要的拖累。
消费结构有所分化:
o 从消费的大类来看,仍符合传统的“消费升级”模式,尤其是农村消费仍处追赶模式;
o 更微观的消费结构则有所分化,如汽车消费更多从普通轿车转向SUV但品牌轿车内部高端系列销售占比回落。
消费跟踪指标——快递量:
o 网购占比上升,快递量成为消费的较好跟踪指标;
o 快递业务量同比放缓,或指向短期消费难以大幅回升。
未来消费的主要影响因素:
o 不利条件:人口、就业等宏观变量短期或难以对消费形成明显的有效拉动;
o 中性条件:居民债务率或并非消费的决定性约束:1)尽管债务率上升,但居民付息压力并未高不可控,且三线城市住户部门相比一二线的债务压力较小;2)目前还未现居民杠杆率上升对消费有明显的抑制作用;
o 有利条件:潜在的家电、汽车等刺激政策或是消费的额外增量。